采訪當天正是2023年4月10日，滬深主板迎來首批注冊制下10家企業的上市亮相，注冊制改革在資本市場全面落地。廣州南粵投資顧問有限公司（下稱南粵投顧）總經理張薇一邊關注著大盤的變動，一邊與我們暢談她個人對全面注冊制的看法。

圖說: 廣州南粵投資顧問有限公司總經理張薇

問：張總，今天第一批A股注冊制企業上市，市場情況如何？

答：從目前走勢來看，可以說十家股票都開門紅，沒有一只破發，有三只漲幅超過100%。不過, 值得注意的是，按照新的交易規則，新股前5個交易日不設漲跌幅限制，第6個交易日開始，恢復每日10%的漲跌幅限制。

問：股市全面注冊制是在怎么樣一個背景下實施的？

答: 黨的二十大報告提出，要堅持金融服務實體經濟的宗旨，提升金融供給與實體經濟的匹配性，引導金融資源更好地支持經濟社會發展。我認為，全面注冊制的落地是國家兌現承諾的第一步，是中國資本市場多層次發展的標志，代表中國資本市場走向更成熟的階段。

大家知道，注冊制的試點是伴隨著2019年科創板共同啟動的，緊接著2020年創業板也實行了注冊制，經過四年的實驗，注冊制下為創新企業提供了高效的直接融資支持，我們來看一組數據：

1、截至2023年3月31日，科創板510家公司合計首發募集資金總額7716.91億元(數據來源WIND)。

2、截至2022年8月24日創業板實行注冊制2周年，創業板上市公司首發募集資金累計超7500億元，平均首發募集資金6.46億元，其中，注冊制下新上市公司首發募集資金3300億元，平均首發募集資金9.26億元，募集資金金額顯著提升（數據來源深交所）。

企業要高質量發展，必須拓展更多融資渠道，并形成一個完整的生態鏈。通過以市場為核心的價值發現機制，更多優質、長期、耐心的資本將流向具有創新價值的領域和薄弱環節，加速科技與實體經濟產業的融合，有力暢通科技、資本與實體經濟的良性循環。

問：全面注冊制對于有上市計劃的企業有哪些機遇？

答：首先，上市效率提高。據WIND數據發布，實行注冊制之后，企業IPO 排隊（受理至上會）時長由平均455天降至171 天，上市總體時長（受理至上市）由平均574天降至 349天，企業融資效率大幅提升。那些真正符合國家產業政策、有核心競爭力的企業的融資通道打通了。

其次，對企業自身要求更嚴謹。因為全面注冊制并不意味著放松審核要求，而是更加注重嚴格把關，審核方式發生變化，將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求，審核注冊的標準、程序、問詢內容、過程、結果全部公開，監督制衡更加嚴格。這樣既能倒逼企業更規范化發展，又能讓那些有竟爭力的合規企業優先得到更多機會。

第三，資本的支持信心與力度增強。政府提出企業要高質量發展，以“硬科技”為核心的產業轉型升級，這些能離開資本嗎？不行。注冊制全面實行，讓創投機構更愿意提前介入有上市意愿的公司，對他們進行全方位的深度扶持，特別是企業在產品和技術研發方面的投入，是注冊制下更被看重的指標，這更需要資本的參與。

最后，必須提到一點，注冊制讓創投機構退出更容易，這大大提升資本的服務效率，為市場注入強勁動力，形成一種積極的良性循環。

問：對于南粵投顧公司注冊制全面實施意味著什么？

答：第一，我們作為一家投顧公司，在引導投資者做選擇時，會更注重符合國家產業目標的企業，尤其是“硬科技”類企業，因為它們的上市暢通了，資本相對充足了，企業的前景更明朗，獲取投資回報會更高效。

第二，我們會提醒個人投資者，全面注冊制下新股發行定價市場化，標志著“打新”不再是無風險套利的投資，“閉眼打新”時代結束。散戶們必須增強專業能力，對個股做多維度研究。當然，從另一個角度來分析，這次資本市場的改革，監督制衡更加嚴格，讓公權力在陽光下運行，還給股民一個潔凈和公平的投資空間。

第三，隨著全面注冊制的實施，定價機制的市場化會促使企業估值兩級分化，市場資金會更傾向頭部企業，優勝劣汰也會更明顯。

南粵投顧將緊跟國家產業發展和轉型大方向，特別關注“硬科技”類企業和創新型的優質企業的股權投資機會，通過全面的專業分析，幫助投資者抓住這一輪國家科技創新的發展紅利。