采訪當(dāng)天正是2023年4月10日，滬深主板迎來首批注冊(cè)制下10家企業(yè)的上市亮相，注冊(cè)制改革在資本市場(chǎng)全面落地。廣州南粵投資顧問有限公司（下稱南粵投顧）總經(jīng)理張薇一邊關(guān)注著大盤的變動(dòng)，一邊與我們暢談她個(gè)人對(duì)全面注冊(cè)制的看法。

圖說: 廣州南粵投資顧問有限公司總經(jīng)理張薇

問：張總，今天第一批A股注冊(cè)制企業(yè)上市，市場(chǎng)情況如何？

答：從目前走勢(shì)來看，可以說十家股票都開門紅，沒有一只破發(fā)，有三只漲幅超過100%。不過, 值得注意的是，按照新的交易規(guī)則，新股前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個(gè)交易日開始，恢復(fù)每日10%的漲跌幅限制。

問：股市全面注冊(cè)制是在怎么樣一個(gè)背景下實(shí)施的？

答: 黨的二十大報(bào)告提出，要堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，提升金融供給與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的匹配性，引導(dǎo)金融資源更好地支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。我認(rèn)為，全面注冊(cè)制的落地是國(guó)家兌現(xiàn)承諾的第一步，是中國(guó)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展的標(biāo)志，代表中國(guó)資本市場(chǎng)走向更成熟的階段。

大家知道，注冊(cè)制的試點(diǎn)是伴隨著2019年科創(chuàng)板共同啟動(dòng)的，緊接著2020年創(chuàng)業(yè)板也實(shí)行了注冊(cè)制，經(jīng)過四年的實(shí)驗(yàn)，注冊(cè)制下為創(chuàng)新企業(yè)提供了高效的直接融資支持，我們來看一組數(shù)據(jù)：

1、截至2023年3月31日，科創(chuàng)板510家公司合計(jì)首發(fā)募集資金總額7716.91億元(數(shù)據(jù)來源WIND)。

2、截至2022年8月24日創(chuàng)業(yè)板實(shí)行注冊(cè)制2周年，創(chuàng)業(yè)板上市公司首發(fā)募集資金累計(jì)超7500億元，平均首發(fā)募集資金6.46億元，其中，注冊(cè)制下新上市公司首發(fā)募集資金3300億元，平均首發(fā)募集資金9.26億元，募集資金金額顯著提升（數(shù)據(jù)來源深交所）。

企業(yè)要高質(zhì)量發(fā)展，必須拓展更多融資渠道，并形成一個(gè)完整的生態(tài)鏈。通過以市場(chǎng)為核心的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制，更多優(yōu)質(zhì)、長(zhǎng)期、耐心的資本將流向具有創(chuàng)新價(jià)值的領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加速科技與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的融合，有力暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

問：全面注冊(cè)制對(duì)于有上市計(jì)劃的企業(yè)有哪些機(jī)遇？

答：首先，上市效率提高。據(jù)WIND數(shù)據(jù)發(fā)布，實(shí)行注冊(cè)制之后，企業(yè)IPO 排隊(duì)（受理至上會(huì)）時(shí)長(zhǎng)由平均455天降至171 天，上市總體時(shí)長(zhǎng)（受理至上市）由平均574天降至 349天，企業(yè)融資效率大幅提升。那些真正符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)的融資通道打通了。

其次，對(duì)企業(yè)自身要求更嚴(yán)謹(jǐn)。因?yàn)槿孀?cè)制并不意味著放松審核要求，而是更加注重嚴(yán)格把關(guān)，審核方式發(fā)生變化，將核準(zhǔn)制下的實(shí)質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核注冊(cè)的標(biāo)準(zhǔn)、程序、問詢內(nèi)容、過程、結(jié)果全部公開，監(jiān)督制衡更加嚴(yán)格。這樣既能倒逼企業(yè)更規(guī)范化發(fā)展，又能讓那些有竟?fàn)幜Φ暮弦?guī)企業(yè)優(yōu)先得到更多機(jī)會(huì)。

第三，資本的支持信心與力度增強(qiáng)。政府提出企業(yè)要高質(zhì)量發(fā)展，以“硬科技”為核心的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，這些能離開資本嗎？不行。注冊(cè)制全面實(shí)行，讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更愿意提前介入有上市意愿的公司，對(duì)他們進(jìn)行全方位的深度扶持，特別是企業(yè)在產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)方面的投入，是注冊(cè)制下更被看重的指標(biāo)，這更需要資本的參與。

最后，必須提到一點(diǎn)，注冊(cè)制讓創(chuàng)投機(jī)構(gòu)退出更容易，這大大提升資本的服務(wù)效率，為市場(chǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力，形成一種積極的良性循環(huán)。

問：對(duì)于南粵投顧公司注冊(cè)制全面實(shí)施意味著什么？

答：第一，我們作為一家投顧公司，在引導(dǎo)投資者做選擇時(shí)，會(huì)更注重符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)目標(biāo)的企業(yè)，尤其是“硬科技”類企業(yè)，因?yàn)樗鼈兊纳鲜袝惩耍Y本相對(duì)充足了，企業(yè)的前景更明朗，獲取投資回報(bào)會(huì)更高效。

第二，我們會(huì)提醒個(gè)人投資者，全面注冊(cè)制下新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化，標(biāo)志著“打新”不再是無風(fēng)險(xiǎn)套利的投資，“閉眼打新”時(shí)代結(jié)束。散戶們必須增強(qiáng)專業(yè)能力，對(duì)個(gè)股做多維度研究。當(dāng)然，從另一個(gè)角度來分析，這次資本市場(chǎng)的改革，監(jiān)督制衡更加嚴(yán)格，讓公權(quán)力在陽(yáng)光下運(yùn)行，還給股民一個(gè)潔凈和公平的投資空間。

第三，隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化會(huì)促使企業(yè)估值兩級(jí)分化，市場(chǎng)資金會(huì)更傾向頭部企業(yè)，優(yōu)勝劣汰也會(huì)更明顯。

南粵投顧將緊跟國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展和轉(zhuǎn)型大方向，特別關(guān)注“硬科技”類企業(yè)和創(chuàng)新型的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)投資機(jī)會(huì)，通過全面的專業(yè)分析，幫助投資者抓住這一輪國(guó)家科技創(chuàng)新的發(fā)展紅利。