作者 | 吳雯

來源 | 投資家（ID：touzijias）

AI 熱風(fēng)席卷全球，中國企業(yè)躍躍欲試。

近日，國產(chǎn)GPU 龍頭企業(yè)景嘉微宣布，擬定增募資不超過42 億元，投向高性能通用GPU 芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目等。

當(dāng)前，ChatGPT 掀起全球AI 大模型混戰(zhàn)，帶動高端GPU 芯片需求大爆發(fā)，海外巨頭英偉達早已賺得盤滿缽滿，公司股價在5 個月內(nèi)飆漲180% ，市值一度突破萬億美元大關(guān)，其創(chuàng)始人黃仁勛身價暴漲，成為科技圈數(shù)一數(shù)二的大富豪。

眼看同行名利雙收，景嘉微自然不愿錯過這個好機會，公司募資搞研發(fā)不失為一計良策。不過，景嘉微的產(chǎn)品與英偉達還存在大約5年的技術(shù)代差，42 億募資能不能助力景嘉微迎頭而上？眼下似乎還言之尚早。

一

英偉達乘著AI 東風(fēng)扶搖直上，國產(chǎn)GPU 龍頭企業(yè)景嘉微也不甘人后。

近日，景嘉微公告稱，公司擬向特定對象發(fā)行股票募資不超過42.01 億元，募資凈額將用于高性能通用GPU 芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，以及通用GPU 先進架構(gòu)研發(fā)中心建設(shè)項目。

GPU 又稱顯示核心、視覺處理器、顯示芯片或繪圖芯片，是一種專門在個人電腦、工作站、游戲機和一些移動設(shè)備（如平板電腦、智能手機等）上運行繪圖運算工作的微處理器。作為計算機的核心芯片之一，GPU具有較高的資本和技術(shù)壁壘。

GPU 的用途是將計算機系統(tǒng)所需要的顯示信息進行轉(zhuǎn)換驅(qū)動，并向顯示器提供行掃描信號，控制顯示器的正確顯示，是連接顯示器和個人電腦主板的重要元件，也是“人機對話”的重要設(shè)備之一。眼下AI大模型如火如荼，全球市場對GPU 的需求持續(xù)上升。

公開資料顯示，景嘉微成立于2006 年4 月，致力于信息探測、處理與傳遞領(lǐng)域的技術(shù)和綜合應(yīng)用，為客戶提供高可靠、高品質(zhì)的解決方案、產(chǎn)品和配套服務(wù)。2016 年3 月，景嘉微在深交創(chuàng)業(yè)板成功上市，當(dāng)前股價近100 元，總市值超420 億元。

景嘉微的產(chǎn)品涵蓋集成電路設(shè)計、圖形圖像處理、計算與存儲產(chǎn)品、小型雷達系統(tǒng)、無線通信系統(tǒng)、電磁頻譜應(yīng)用系統(tǒng)等方向，廣泛應(yīng)用于有高可靠性要求的航空、航天、航海、車載等專業(yè)領(lǐng)域。

不過，景嘉微現(xiàn)有的GPU 產(chǎn)品主要應(yīng)用在圖形處理領(lǐng)域，兼具部分計算應(yīng)用特性，尚無法充分滿足下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诋嬞|(zhì)、算力等日漸提升的需求。

但以ChatGPT為首的各類大模型推出后，對高性能加速計算GPU 產(chǎn)品有龐大需求，而這類產(chǎn)品主要由英偉達、AMD 、英特爾等少數(shù)國外企業(yè)壟斷。

據(jù)市場調(diào)研機構(gòu)Jon Peddie Research 的報告顯示，2020-2022 年英特爾的PC GPU 市場份額保持在60%-72% 之間，其余市場份額幾乎由英偉達和AMD 占據(jù)。因此，盡管GPU 市場規(guī)模不斷擴大，但真正從中受益的僅限于英偉達、英特爾和AMD 等少數(shù)國外企業(yè)。

景嘉微認為，我國是全球電子信息制造和消費大國，對GPU 芯片需求巨大，全球GPU 市場寡頭壟斷格局一方面導(dǎo)致進口GPU 產(chǎn)品供應(yīng)在型號和性能等方面相對受限，無法完全滿足國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)用需求；另一方面也形成了對進口GPU 產(chǎn)品的長期依賴，導(dǎo)致國內(nèi)高性能GPU 芯片的技術(shù)演進相對滯后，產(chǎn)業(yè)鏈存在短板。

此外，部分國家對GPU 等高性能芯片的出口管制不斷升級，這對我國高性能GPU 的研發(fā)生產(chǎn)，以及AI 、超級計算機等先進應(yīng)用造成阻力。國內(nèi)企業(yè)亟需塑造國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈。

在此背景下，景嘉微順勢而為，擬募資不超過42.01 億元，發(fā)力高性能通用GPU 芯片研發(fā)。景嘉微闡述了項目建設(shè)的必要性：一是夯實自主芯片發(fā)展，打破國外壟斷、保障信息安全；二是完善公司產(chǎn)品布局，滿足高性能GPU 芯片應(yīng)用方向；三是綁定先進封裝產(chǎn)能，突破工藝限制并提升產(chǎn)品性能。

以上不難看出，身為國產(chǎn)GPU龍頭企業(yè)，景嘉微已經(jīng)自動承擔(dān)起加快國產(chǎn)GPU 開發(fā)的重擔(dān)，并且付諸實踐，計劃以定增募資的方式推動高性能通用GPU 芯片的研發(fā)工作。

二

其實，自成立以來，景嘉微一直肩負著國產(chǎn)替代的重要使命，其中以曾萬輝、喻麗麗夫妻為代表的、來自國防科技大學(xué)的核心團隊已經(jīng)付出了大半生的心血。

曾萬輝是一個地地道道的湖南人，也是一名具有代表性的70 后群體，他于1970 年出生在湖南省婁底市新化縣的一個農(nóng)民家庭，幼年曾萬輝一邊努力讀書，一邊幫家里分擔(dān)農(nóng)務(wù)。

刻苦學(xué)習(xí)的曾萬輝，在高考時一鳴驚人，成功進入國防科技大學(xué)，攻讀微波與毫米波技術(shù)專業(yè)。本科畢業(yè)后，曾萬輝選擇繼續(xù)深造，又讀了三年碩士，妥妥的學(xué)霸人設(shè)。

手握研究生學(xué)歷的曾萬輝，被分配到北京的一家事業(yè)單位，這份工作不僅薪水豐厚，而且還是“鐵飯碗”。就這樣，曾萬輝靠自己的努力走出農(nóng)門，華麗逆襲為世人眼中的成功人士。

這份人人羨慕的好工作，卻與曾萬輝的理想相去甚遠。沉淀數(shù)年后，36歲的曾萬輝毅然決然選擇辭職，攜妻子喻麗麗回到長沙，與同窗好友一起創(chuàng)辦了景嘉微，夫妻倆是公司實控人。

景嘉微成立不久，就接到一家研究所委托，開發(fā)一款芯片顯卡驅(qū)動軟件，這讓核心團隊意識到，GPU 作為圖顯產(chǎn)品的核心，未來市場潛力巨大，于是將資源集中投入GPU 研發(fā)。

眾所周知，GPU 具有較高的技術(shù)壁壘，經(jīng)過整整8 年的艱苦鉆研，景嘉微于2014 年成功研制出首款國產(chǎn)GPU 芯片JM5400 。

在這款高可靠、低功耗的GPU 芯片上，景嘉微具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)。這也是我國第一款具有自主知識產(chǎn)權(quán)的GPU 芯片，在關(guān)鍵核心場景打破了國外GPU 的壟斷。以此為開端，景嘉微踏上了國產(chǎn)替代的新征程。

值得一提的是，景嘉微的核心班底，大多來自國防科技大學(xué)。在公司高管團隊里，董事長兼總裁曾萬輝、高級副總裁余圣發(fā)、副總裁胡亞華，均為國防科技大學(xué)的碩士，三人年齡超過50 歲，是從年輕時一路走到今天的創(chuàng)業(yè)搭檔。

因為主要高管都具有國防科技大學(xué)的背景，景嘉微與軍隊和政府部門具有天然的親近感，在信創(chuàng)、國防等產(chǎn)業(yè)擁有天然優(yōu)勢，被外界視為GPU 領(lǐng)域的“國家隊”，公司旗下產(chǎn)品在多個國家重點項目中都得到了成功應(yīng)用。

此后，景嘉微再接再厲，于2019年第一次推出商用版本的GPU ，可全面支持國產(chǎn)CPU 和國產(chǎn)操作系統(tǒng)，推動中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“全國產(chǎn)”生態(tài)的構(gòu)建。在國產(chǎn)替代方面持續(xù)深耕的景嘉微，一步步成長為國內(nèi)首屈一指的GPU 芯片巨頭。

日益崛起的景嘉微，于2016年在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。目前，景嘉微股價近100元，總市值超420億元。

伴隨景嘉微上市，曾萬輝的身家也跟著水漲船高。據(jù)《新財富》雜志的最新統(tǒng)計結(jié)果顯示，曾萬輝、喻麗麗夫妻二人位列2023長沙富豪榜第五。而憑借超百億身家，曾萬輝坐上了湖南新化首富的寶座。

三

由于國產(chǎn)GPU 研發(fā)起步較晚，與國外還存在不小的差距。景嘉微雖然貴為國產(chǎn)GPU 產(chǎn)業(yè)龍頭，但與英偉達等海外巨頭相比，還存在大約5 年的技術(shù)代差。

當(dāng)前，以ChatGPT 為代表的AI 大模型如火如荼，英偉達的高端GPU 芯片占據(jù)了AI 算法訓(xùn)練市場絕大部分的份額，從中直接受益。今年前5個月，英偉達股價飆漲約180% ，市值一度突破萬億美元，其創(chuàng)始人黃仁勛凈資產(chǎn)增長超200 億美元，成為科技圈數(shù)一數(shù)二的大富豪。

AI 大模型混戰(zhàn)帶動全球GPU 芯片需求大爆發(fā)，價格也是一天一個樣兒。景嘉微自然不愿錯過這個難得一遇的好機會，通過定增募資去研發(fā)高性能通用GPU 芯片，成了公司的當(dāng)務(wù)之急。

景嘉微表示，本次募集資金投資項目有助于增強公司在高算力計算芯片領(lǐng)域的進一步深度布局，同時吸引高素質(zhì)研發(fā)人才，從而提升公司未來競爭力，實現(xiàn)公司的長期可持續(xù)發(fā)展。

理想很豐滿，但現(xiàn)實很骨感。在研發(fā)高性能GPU 芯片的目標之下，景嘉微壓力不小。首先是財務(wù)方面，2022年，景嘉微實現(xiàn)營收11.54 億元，其中芯片收入同比下滑41.74% ，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.97 億元。

對此，景嘉微管理層解釋稱，業(yè)績波動是受市場波動的影響?！笆芄舅谛袠I(yè)政策波動影響，市場需求萎縮，導(dǎo)致公司芯片產(chǎn)品銷量減少?！?/span>

進入2023 年，情況似乎進一步惡化。今年一季報顯示，景嘉微營業(yè)總收入為6518 萬元，同比驟降81.98% ；歸屬凈利潤為-7068 萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

自身業(yè)績不給力，募資搞研發(fā)成了景嘉微的首選。然而，由于上次募資金額實際投產(chǎn)不足40%，景嘉微本次大手筆募資搞研發(fā)的操作，引發(fā)了外界質(zhì)疑。

我們把時針回撥到2018 年，當(dāng)年景嘉微通過定增募資10.88 億元，承諾募資凈額將用于面向消費電子領(lǐng)域的通用類芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、高性能通用圖形處理器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，以及補充流動資金。

但最終實際投資金額合計僅為3.83 億元，其中消費電子領(lǐng)域的通用類芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目終止；高性能通用圖形處理器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目實際投資2.75 億元，較承諾的8.72 億元相差約5.96 億元。算下來，募資金額實際投產(chǎn)不足40% 。

眼下，景嘉微的首要目標是盡快推出更強大的GPU 產(chǎn)品，盡量縮短與英偉達等海外巨頭的技術(shù)代差，以期在這一波AI 浪潮中分一杯羹。

但景嘉微擬募資42 億元的大手筆操作能否成行？公司用募資去搞研發(fā)的行徑又會取得什么結(jié)果？仍需時間給出答案。