近期，A股汽車股再一次上演了“大反彈”行情，在新能源不斷發(fā)展的背景下，每年夏天以汽車為主的新能源產(chǎn)業(yè)鏈就會(huì)出現(xiàn)大漲，這樣的規(guī)律似乎越來(lái)越明顯。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣一種市場(chǎng)現(xiàn)象呢？主要原因可能還是因?yàn)橄募臼怯秒姼叻宓木壒剩康竭@個(gè)時(shí)候市場(chǎng)對(duì)儲(chǔ)能、新能源電力的需求就會(huì)大增，從而刺激整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)鏈股票的活躍。

當(dāng)然，還有一個(gè)主要原因是，特斯拉這條“大鯰魚(yú)”每年都要搞點(diǎn)新技術(shù)、新產(chǎn)品出來(lái)，也會(huì)刺激A股與新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的股票走強(qiáng)。

鎂合金小公司，10天翻倍

大家知道，前段時(shí)間A股炒作機(jī)器人、減速器等概念與特斯拉的“擎天柱”人形機(jī)器人有關(guān)，因?yàn)檫@款人形機(jī)器人較一年前已經(jīng)有了很大進(jìn)步，可以執(zhí)行一些更為復(fù)雜的任務(wù)，從而刺激了A股相關(guān)概念股的炒作熱情。

同樣，近日，馬斯克開(kāi)著特斯拉的全不銹鋼車身的電動(dòng)皮卡Cybertruck在德克薩斯州兜風(fēng)的消息刷遍網(wǎng)絡(luò)，并引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于Cybertruck已經(jīng)無(wú)限接近量產(chǎn)的猜測(cè)，從而又激發(fā)了A股炒作Cybertruck供應(yīng)鏈的行情。

比如，Cybertruck所采用的鎂合金材料。

星源卓鎂（301398.sz）是一家主要從事鎂合金、鋁合金精密壓鑄產(chǎn)品及配套壓鑄模具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司，壓鑄產(chǎn)品主要包括汽車車燈散熱支架、汽車座椅扶手結(jié)構(gòu)件、汽車顯示器支架等產(chǎn)品。2022年?duì)I收2.71億，其中鎂合金壓鑄產(chǎn)品營(yíng)收1.52億、占比56.04%，鋁合金壓鑄產(chǎn)品8121.92萬(wàn)、占比30.01%，模具產(chǎn)品收入3311.44萬(wàn)、占比12.24%。

據(jù)星源卓鎂招股書(shū)顯示，目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于特斯拉、奧迪、克萊斯勒、福特、日產(chǎn)等知名車企，產(chǎn)品主要通過(guò)一級(jí)、二級(jí)供應(yīng)商銷售，其中特斯拉車燈散熱架供應(yīng)商Sea Link就是公司客戶。

（星源卓鎂招股書(shū)截圖）

7月7日，有投資者在星源卓鎂互動(dòng)平臺(tái)詢問(wèn)并提到，特斯拉的Cybertruck由美國(guó)德州工廠生產(chǎn)，車燈鎂合金鑄件大概率還是由Sea Link供應(yīng)，為什么公司稱尚未應(yīng)用到相關(guān)車型？公司的回復(fù)仍是，公司尚未有產(chǎn)品應(yīng)用到Tesla旗下Cybertruck車型。

（星源卓鎂互動(dòng)平臺(tái)截圖）

正是因?yàn)檫@條互動(dòng)平臺(tái)動(dòng)態(tài)加速了近期公司股價(jià)的上漲，7月7日當(dāng)天星源卓鎂股價(jià)罕見(jiàn)的出現(xiàn)20%漲停，之后幾個(gè)交易日連續(xù)大漲，到今天盤中最高73.99元，公司股價(jià)較10天前的低位35.27元，已經(jīng)翻倍，今年4月底以來(lái)更是已經(jīng)漲超164%！

（星源卓鎂股價(jià)走勢(shì)截圖）

不過(guò)，今天在盤中沖高大漲超15%之后明顯回落，到收盤漲幅已不足6%。

營(yíng)收規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

星源卓鎂這家公司的確是家小公司，2022年的營(yíng)收規(guī)模才2億左右，并且公司是在2022年底才上市的，上市時(shí)間也只有半年左右。雖然是A股新玩家，但是在鎂合金領(lǐng)域早已深耕多年。

據(jù)星源卓鎂招股書(shū)資料顯示，公司最早以模具起家，2006年向下游鋁合金壓鑄環(huán)節(jié)拓展，2009年轉(zhuǎn)向鎂合金壓鑄領(lǐng)域，目前也已經(jīng)是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的汽車鎂合金鑄件企業(yè)，通過(guò)“產(chǎn)品矩陣+價(jià)格帶”的模式不斷拓寬領(lǐng)域，逐漸已經(jīng)導(dǎo)入了特斯拉、奧迪、寶馬、福特等產(chǎn)業(yè)鏈。

可能有人會(huì)疑惑，為什么星源卓鎂從2009年就已經(jīng)轉(zhuǎn)向從事鎂合金壓鑄，深耕這么多年之后一年的營(yíng)收才1億多點(diǎn)？

關(guān)于這一點(diǎn)星源卓鎂在其招股書(shū)中給出了原因，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)鎂合金行業(yè)發(fā)展歷史比較短，同時(shí)公司堅(jiān)持“差異化+小而精”的發(fā)展戰(zhàn)略有關(guān)，國(guó)內(nèi)從事鎂合金業(yè)務(wù)的上市公司中，除了萬(wàn)豐奧威（002085.sz）之外其余公司營(yíng)收都在1-7億左右，規(guī)模都比較小。

（星源卓鎂招股書(shū)截圖）

大有大的優(yōu)勢(shì)，小有小的好處。

星源卓鎂雖然規(guī)模小，但是增速快、利潤(rùn)率高。數(shù)據(jù)顯示，近幾年星源卓鎂營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018年的營(yíng)收僅1.06億，到2022年已經(jīng)達(dá)到2.71億，年復(fù)增速超過(guò)20%，毛利率更是比同行高出不少。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

（資料來(lái)源：西南證券研報(bào)）

不過(guò)，可以看到，雖然星源卓鎂的毛利率在可比公司中是最高的，但是最近三年也是呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)。毛利率持續(xù)下降導(dǎo)致的結(jié)果就是，公司凈利潤(rùn)從2020年的6019.92萬(wàn)降至2022年的5623.13萬(wàn)，公司稱主要原因是這幾年原材料價(jià)格上漲影響。

汽車輕量化成趨勢(shì)，鎂合金需求爆發(fā)

鎂合金算是汽車鑄件材料的下一代升級(jí)產(chǎn)品，是汽車“輕量化”發(fā)展的主要材料。

事實(shí)上，如果大家還記得去年A股瘋狂炒作汽車一體鑄造概念的情形，應(yīng)該知道當(dāng)時(shí)炒的一個(gè)理由就是“汽車輕量化”發(fā)展路線，因?yàn)檩p量化是新能源時(shí)代的發(fā)展趨勢(shì)。

研究資料顯示，新能源汽車每減重10%，可增加5%-8%的平均續(xù)航能力，可減少5%的電耗。2020年10月中國(guó)汽車工程學(xué)會(huì)發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車路線圖2.0》也指出，汽車輕量化是新能源汽車、節(jié)能汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車的共性基礎(chǔ)技術(shù)，是我國(guó)節(jié)能與新能源汽車技術(shù)的未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展方向。

對(duì)比鎂合金、鋁合金的性能也可以發(fā)現(xiàn)，鎂合金比鋁合金具有更好的機(jī)械性能和散熱性能。

（資料來(lái)源：西南證券研報(bào)）

不過(guò)，目前主流的輕量化材料還是鋁合金，原因與產(chǎn)品應(yīng)用時(shí)間和價(jià)格有關(guān)。2021年，我國(guó)汽車壓鑄鋁合金市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1657.46億，產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)3850萬(wàn)噸，而鎂合金產(chǎn)量才36萬(wàn)噸左右。

但是，這幾年隨著鎂錠價(jià)格的持續(xù)下降，目前鎂鋁價(jià)格比已經(jīng)接近1，目前鎂鋁價(jià)格比已經(jīng)回到了1.3以內(nèi)，在汽車輕量化的發(fā)展趨勢(shì)下鎂合金的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯。

(資料來(lái)源：西南證券研報(bào))

綜上而言，雖然不能憑幾年的營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)數(shù)據(jù)以及蹭著特斯拉Cybertruck二級(jí)供應(yīng)商的概念就認(rèn)為，星源卓鎂可能是一家鎂合金領(lǐng)域不錯(cuò)的、小而美的公司，但是公司所處的鎂合金這個(gè)行業(yè)目前看起來(lái)前景還是不錯(cuò)的，隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車滲透率的不斷提升，新能源汽車輕量化對(duì)鎂合金的需求也會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。