引言:海德股份發(fā)布2023年半年報,上半年公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.15億元,同比增長59.45%;公司持續(xù)布局機構(gòu)困境業(yè)務(wù),抓住個貸不良藍海市場,依托“大數(shù)據(jù)+AI”綜合優(yōu)勢和AMC牌照優(yōu)勢,積極開展清收業(yè)務(wù)。

負債率低于同行,未來融資空間大

1、 業(yè)績持續(xù)高增長

2023年上半年公司整體收入持續(xù)增長,營業(yè)成本主要是新增的個貸不良服務(wù)業(yè)務(wù)需要手續(xù)費和傭金,但同樣占比較少,同時公司費用控制較好,所以2023年公司業(yè)績?nèi)员３州^快的增長。

數(shù)據(jù)來源:公司年報

2、企業(yè)負債率仍有較大提升空間

公司當下資產(chǎn)負債率僅約34%,和其他資管公司普遍80%以上的負債率相比,具有較大的業(yè)務(wù)提升空間。2019年到2021年公司負債率維持在29%左右,2022年長期借款增加,負債水平提升。隨著公司自身資本實力的增強,融資能力預(yù)計顯著提升,為公司未來的規(guī)模擴張和盈利提升提供更大的彈性空間。

數(shù)據(jù)來源:公司年報

3、費用保持穩(wěn)定水平

公司屬于多元金融行業(yè),相應(yīng)支出計入管理費用,無銷售費用科目,近三年管理費用以及財務(wù)費用占比逐年下降,2023年上半年管理和財務(wù)費用占比分別為10.53%、13.25%,財務(wù)費用占比增加主要是借款利息支出同比增加所致。公司內(nèi)部控制不斷優(yōu)化,不良資產(chǎn)管理持續(xù)走向成熟,盈利能力逐漸增強。

數(shù)據(jù)來源:公司年報

4、資金使用效率顯著提升

近三年公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、運營資本周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所提升。公司組織機構(gòu)扁平化,在決策上更高效,顯著提升公司運營效率,營運資金管理效率的提高有助于公司價值的提升。

數(shù)據(jù)來源:公司年報

科技賦能加碼C端,快速搶占市場先機

1、 受托清收模式有效增厚公司利潤

公司科技個貸不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的模式包括受托資產(chǎn)管理和收購資產(chǎn)管理,受托資產(chǎn)管理模式是接受外部機構(gòu)委托提供清收服務(wù),按清收回款金額一定比例收取清收服務(wù)費,相當于是零成本,接受委托進行清收服務(wù),然后收取服務(wù)費,受托清收是目前公司的主要發(fā)力方向,規(guī)模占比將逐步達到80%以上。

收購清收是自有資金或者搭建基金(自有資金出資比例少)收購個貸不良資產(chǎn)后,再由自身進行清收,清收回款價差和清收服務(wù)費成為收益來源,主要是選擇優(yōu)質(zhì)不良資產(chǎn),后面回款概率高。據(jù)測算,公司目前收購個貸不良資產(chǎn)的折扣率平均為本金1折以內(nèi),通過司法訴訟方式處置,預(yù)計1年本金回收率約15%、2年回收率約20%、3-5年回收率約25%-30%。

個貸不良資產(chǎn)具有債權(quán)筆數(shù)大、單筆金額小、線下處置成本高的特點,在受讓方面,由于目前個貸不良資產(chǎn)不能進行二次轉(zhuǎn)讓,個貸不良受讓方主要是5大AMC和59家地方AMC等,這一主體相對較為集中。2021年7月,海徳資管獲批在全國范圍內(nèi)開展個人不良貸款收購處置業(yè)務(wù)的資質(zhì),跟上國家開展不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作第一批試點,在個貸不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域搶得先機。

2、大數(shù)據(jù)+AI提質(zhì)增效,支撐個貸不良業(yè)務(wù)放量

公司于2022年8月增資控股了的峻豐技術(shù),利用“大數(shù)據(jù)+AI技術(shù)”開展個貸不良資產(chǎn)清收服務(wù)業(yè)務(wù)以及少量金融科技服務(wù),擁有資產(chǎn)估值、資料梳理、OCR識別、文書自動生成、批量訴訟/保全、資料歸檔的全流程系統(tǒng)和16項軟件著作權(quán),AI+金融司法+AI溝通等應(yīng)用極大地提高了處置效率和降低邊際成本,形成了“資產(chǎn)收購+后端處置”全鏈條、專業(yè)化、批量化、智能化的處置能力,在個貸不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域搶得先機。

同時公司成立數(shù)字科技部,與山東航投、長城股權(quán)投資基金等設(shè)立合伙企業(yè)開展個貸不良業(yè)務(wù),與上海新浪數(shù)字科技有限公司進行戰(zhàn)略合作,有助于公司加快個貸不良資產(chǎn)領(lǐng)域的投資布局,共建個貸不良資產(chǎn)收購與處置的生態(tài)圈。公司2022年新增研發(fā)投入,進行大數(shù)據(jù)自動評估模型、全國批量自動立案機器人等研發(fā),實現(xiàn)以司法方式處置不良資產(chǎn)的全覆蓋,公司業(yè)務(wù)能力得到進一步提升。

3、個貸市場空間超萬億,不良資管業(yè)務(wù)充分受益

隨著個貸不良批轉(zhuǎn)試點的擴容,預(yù)計新增入場機構(gòu)500家左右,加上《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》、《關(guān)于引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)積極參與中小金融機構(gòu)改革化險的指導(dǎo)意見》等政策的支持,未來公司在該賽道的發(fā)展空間巨大。

據(jù)2022年銀行業(yè)年報顯示,個人貸款的不良率集體走高,2022年末商業(yè)銀行個貸不良余額約7500億元,占銀行商業(yè)銀行不良貸款余額約25%,再加上其他非銀機構(gòu),個貸不良市場已達到萬億規(guī)模。國家金融監(jiān)督管理總局統(tǒng)計,2023年一季度末,商業(yè)銀行不良貸款余額3.1萬億元,較上季末增加1341億元;從存量來看,不良貸款余額規(guī)模亦逐漸上升。

數(shù)據(jù)來源:各大網(wǎng)站以及政府機構(gòu)披露

半年報顯示,面對個貸不良資產(chǎn)行業(yè)藍海,公司將進一步豐富處置手段和處置網(wǎng)絡(luò),形成訴訟和非訴、線上和線下的多元個貸不良處置方式,進一步提高處置能力和處置效率,輕資產(chǎn)經(jīng)營,快速做大個貸不良資產(chǎn)管理服務(wù)規(guī)模。