隨著通化東寶8月21日半年報(bào)的發(fā)布，多家券商相繼出具通化東寶相關(guān)報(bào)告，共同看好公司未來(lái)發(fā)展。經(jīng)過(guò)梳理，主要包括以下幾個(gè)積極的方面。

首先，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)觸底向好。國(guó)家胰島素集采落地后整體胰島素產(chǎn)品價(jià)格的下降普遍給行業(yè)內(nèi)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐闪擞绊懪c壓力，各家廠商的胰島素收入均經(jīng)歷了不同程度的下滑。自去年五月開(kāi)始到報(bào)告期末約一年時(shí)間，通化東寶表示通過(guò)胰島素產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)大幅抵消了降價(jià)對(duì)收入的影響。體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上可以看到通化東寶二季度業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)止跌轉(zhuǎn)增，觸底回升。二季度通化東寶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.01億元，同比與環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，分別提升40.18%/5.35%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.33億元，同比增長(zhǎng)346.90%。

第二，通化東寶自集采以來(lái)，胰島素產(chǎn)品銷量持續(xù)增長(zhǎng)，不斷創(chuàng)新高，尤其是二代胰島素的市場(chǎng)份額在2022年諾和諾德一躍成為全國(guó)第一，并在今年上半年進(jìn)一步提升至44.6%，鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。而三代胰島素的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭依舊延續(xù)，未來(lái)甘精、門冬的迅速放量將為胰島素收入的持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

需要注意的是，由于相比去年同期5月集采落地前高單價(jià)形成的業(yè)績(jī)高基數(shù)，以及通化東寶去年二季度對(duì)與渠道庫(kù)存差價(jià)進(jìn)行沖銷或返還，導(dǎo)致報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率與產(chǎn)品銷售數(shù)量的增長(zhǎng)率不匹配。基于胰島素集采價(jià)格維持不變，因此未來(lái)收入基本可以根據(jù)銷量的情況來(lái)判斷。通化東寶各類胰島素的持續(xù)增長(zhǎng)無(wú)疑是未來(lái)收入增長(zhǎng)的強(qiáng)有力的保證。

第三，今年年內(nèi)預(yù)計(jì)GLP-1類產(chǎn)品利拉魯肽注射液和SGLT-2產(chǎn)品恩格列凈片將獲批上市，作為目前糖尿病治療的優(yōu)質(zhì)藥物，將進(jìn)一步打開(kāi)通化東寶未來(lái)的增長(zhǎng)空間。

第四，通化東寶積極布局痛風(fēng)和GLP-1領(lǐng)域管線，正加速推進(jìn)創(chuàng)新藥的研發(fā)進(jìn)展。報(bào)告期內(nèi)，公司兩款痛風(fēng)新藥，URAT1抑制劑和XO/UART1雙靶點(diǎn)抑制劑分別進(jìn)入2期臨床和1期臨床階段，其中XO/UART1雙靶點(diǎn)抑制劑有望成為同類最佳。GLP-1領(lǐng)域的兩款新藥，口服小分子GLP-1受體激動(dòng)劑與GLP-1/GIP雙受體激動(dòng)劑的臨床試驗(yàn)申請(qǐng)均已獲得了CDE的受理。

第五，國(guó)際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。通化東寶在去年聯(lián)手科興共同開(kāi)發(fā)利拉魯肽在海外17個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)后，上半年人胰島素注射液上市許可申請(qǐng)獲得歐洲藥品管理局受理，通化東寶產(chǎn)品的海外市場(chǎng)空間未來(lái)將進(jìn)一步打開(kāi)。

根據(jù)券商研報(bào)的觀點(diǎn)總結(jié)，通化東寶是又一家成功克服現(xiàn)有產(chǎn)品集采的影響，通過(guò)不斷推出的新產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，并且在創(chuàng)新研發(fā)和國(guó)際化上正重新煥發(fā)新氣象的領(lǐng)先企業(yè)。