作者 | 趙思蕊

來源 | 投資家（ID：touzijias）

“美的系”又拆出一個IPO。

投資家網獲悉，美的集團擬分拆旗下供應鏈服務企業安得智聯去A股上市，擬登陸深交所主板。

今年以來，美的系在資本市場大顯身手：先是美的集團擬赴港IPO，實現“A+H”兩地上市格局。緊接著是“A拆A”計劃，旗下兩子公司美智光電和安得智聯相繼傳出上市消息。

此前，美的系已擁有美的集團、美的置業、盈峰環境、合康新能等多家上市公司，如今又要分拆兩家子公司沖擊A股IPO。這意味著，現年81歲的美的集團創始人何享健，或將收獲一個接一個IPO。

一

公開資料顯示，安得智聯成立于2011年，長期以來作為“企業物流”，為美的集團提供家電產品的物流配送服務。

從股權結構來看，美的智聯持有安得智聯73.85%的股份，而美的智聯是由美的集團100%持股的全資子公司。股權穿透后，安得智聯的最終實控人是美的集團創始人何享健。

安得智聯成立之初，正值美的集團全面推進“T+3”模式變革之時，按照“三天一收單，三天保障料，三天生產，三天發運”的模式，將傳統的按庫存生產，轉變為更加敏捷的按訂單生產。作為“T+3”模式的重要踐行者，安得智聯以“企業物流”的角色為美的集團提供服務。

由于美的集團的供應體系十分復雜，有遍布全國的燈塔工廠、經銷商和門店，通過跑通美的的經銷體系，安得智聯總結出了一整套“一盤貨”方案，足夠兼容絕大多數的其他經銷場景。在這個過程中，安得智聯還形成了對應的軟/硬件能力結構框架及運營管理體系。

在對內支持服務方面，安得智聯深入推動渠道物流變革，全面推進B2C物流能力建設，基于用戶需求、大數據分析和數據建模算法，優化整合倉網布局，推動統倉統配業務模式拓展至零售門店。

基于目前的物流供應鏈趨勢，安得智聯提出了“1+3”供應鏈服務模型。其中，“1”是指“全鏈路”；“3”指的是三個服務能力，包括“一盤貨”“送裝一體”“生產物流”。

值得一提的是，早在2019年，安得智聯便加快由“企業物流”向“物流企業”的轉型，外部業務快速增長。

2022年7月，美的集團曾對外透露過安得智聯的經營業績，截至2021年，安得智聯業務總規模達到118億元，外部業務占比超五成。

有數據顯示，2022年，安得智聯的外部業務占比有望超過60%；到2025年，安得智聯外部業務占比有望達到八成，業務總規模達到300億元。

鑒于此，有行業分析人士指出，如果安得智聯2023年能完成300億營收，其市值或將在400億元至500億元之間。

根據安得智聯公眾號消息，2021年，安得智聯營收超112.87億元，外部客戶占比55%；2022年上半年，安得智聯的純外部業務收入同比增速超55%。

截至目前，安得智聯在全國擁有29家分公司，136個配送中心，3000個送裝網點，1500個前置倉，3萬多位安裝工程師，具備B2B、B2C的配送和送裝一體能力，近20萬條成熟線路，配送網絡覆蓋3.9萬個鄉鎮，覆蓋全國99.1%的鄉鎮。

如今，安得智聯已為家電家居、3C數碼、泛快消等行業超3000家品牌企業提供智慧物流解決方案及服務，是國內少有能提供“原部件工廠-成品-統倉統配-全國分銷到店”，包括直接To C的全鏈路一體化的供應鏈服務商。

其實，從“企業物流”到“物流企業”的布局不是美的集團的首創，如海爾旗下的日日順、富士康旗下的準時達、聯想旗下的聯晟智達、TCL旗下的速必達等，都是由制造企業的物流部門轉化而來的物流企業。

但制造企業做物流要面臨許多挑戰，想“出彩”很難。由此可見，安得智聯能一路走到今天，走到沖擊A股IPO的階段，除了來自美的集團的扶持，也離不開自身的努力。

經過多年的布局與發展，安得智聯已經從美的集團的“企業物流”，升級為一家實力強勁的“物流企業”，這也意味著安得智聯從幕后走到臺前，進行社會化經營正當其時，有望成為美的系新的增長引擎。

不過，安得智聯雖然面臨分拆，卻依然承載著美的集團一年近3000億元規模訂單的倉儲、配送、送裝一體的端到端供應鏈服務。

二

實際上，今年以來，美的系在資本市場的動作頻繁。

今年8月9日晚間，美的集團發布公告稱，正在對境外發行證券（H 股）并上市事項進行前期論證。計劃在符合境外監管機構相關要求的前提下，本次擬發行規模預計不超過發行完成后公司總股本的10%。

目前，美的集團的總股本為70.23億股。據此推算，本次發行H股股數不超過7.8億股。倘若成功登陸港股，美的集團將實現“A+H”兩地上市格局。

據媒體報道，美的集團選擇了美銀和中金負責其香港上市事宜，但不排除增加更多銀行，并尋求最早2024年在港上市。

遙想十年前，美的集團成功登陸深交所主板，成為A股市場舉足輕重的白電龍頭。如今，美的集團面向港交所發起IPO沖鋒，可謂“十年磨一劍”，接下來該是利劍出鞘的時刻了。

對于赴港上市的原因，美的集團在公告中表示，此舉是“基于公司深化全球戰略布局的需要”。拓展海外市場，吸引更多海外投資者，被看做是此次美的集團沖擊H股的核心原因。

作為婦孺皆知的家電行業龍頭品牌，在過去很多年，美的集團在國內家電行業一直過得順風順水。但大勢之下，美的集團也不得不直面主營業務增速放緩的現實。

事實上，美的集團近年來一直在發展“全球突破”戰略。財報數據顯示，截至2022年底，美的集團在全球擁有約200家子公司、35個研發中心和35個主要生產基地，員工超過16萬人，業務覆蓋200多個國家和地區。

其中，美的集團的海外研發中心、生產基地分別為20個、18個，占比約57%、51%，遍布十多個國家，海外員工約3萬人。

海外市場成為推動美的集團業績增長的關鍵。2022年，美的集團的海外營收達1426.45億元，同比增長3.63%，占營收比重為41%。海外業務毛利率為23.58%，較2021年提升1.83個百分點。

美的集團赴港IPO之舉，可謂好處多多。從募集資金角度來看，H股上市可助力潛在海外并購和全球化戰略下資本開支。從激勵角度來看，H股上市有望實現更好的全球化激勵機制。從投資人角度來看，H股上市有望更大力度吸引全球投資者。

除了推動美的集團赴港IPO外，美的系還啟動了“A拆A”計劃。今年4月，創業板再度受理了美智光電的申請，5月已進入了問詢環節。本次IPO，美智光電計劃募集資金5.06億元。

公開資料顯示，美智光電成立于2011年，是一家專注于照明及智能前裝產品設計、研發、生產和銷售的高新技術企業，其主營業務為照明業務，其商品主要使用美的商標進行銷售。

據披露，美的集團直接持有美智光電50.00%股份，通過全資子公司美的創投間接持有美智光電6.70%股份，直接及間接合計控制美智光電56.70%股份，為美智光電的控股股東。

值得注意的是，美智光電的IPO之旅并不順遂。早在2020年7月，美的集團宣布，啟動分拆子公司美智光電至創業板上市。當年9月，美的集團披露了美智光電至創業板上市的預案。

到了2021年6月，創業板對美智光電進行了受理。然而，2022年7月，美智光電卻主動選擇了撤回IPO申請。今年4月，美智光電重啟創業板IPO，至于后續走向，仍然有待觀察。

在美智光電闖關IPO的過程中，美的集團再度拋出“A拆A”計劃，擬分拆旗下子公司安得智聯至深交所主板上市。一場接一場的IPO大戲，意味著美的系的資本版圖正在日益壯大。

三

常言道，打虎親兄弟，上陣父子兵。美的系的崛起，離不開何享健、何劍鋒父子的心血澆灌。

公開資料顯示，何享健出生于1942年，是美的集團的創始人。自1968年創立美的集團的前身，到1993年將美的集團送上A股，這25年間何享健經歷了外界難以想象的艱辛。

2012年，何享健卸任美的集團董事長職務，但仍為公司實控人。盡管從工作一線退了下來，但何享健并未完全放棄工作，而是將重心放到了資本運作上，兒子何劍鋒是其重要助力。

近年來，何享健在資本市場屢屢出手，在2020年和2021年，通過并購相繼拿下了合康新能、萬東醫療兩家上市公司，今年5月又成功入主科陸電子。

都說“虎父無犬子”，何享健在資本市場上運籌帷幄，其子何劍鋒堪稱青出于藍，目前何劍鋒名下已有盈峰環境、百納千成兩家上市公司，他操控資本的實力同樣不容小覷。

而A股上市公司會通股份的實控人何倩嫦，是何享健的女兒。從廣義上來看，會通股份也算是美的系上市平臺中的一員。

2018年10月，從美的集團脫離出來的美的置業在港交所鳴鑼上市，正式步入國際資本市場，美的系的資本版圖初具規模。

今年以來，美的系在資本市場上動作頻繁，除了推動美的集團實現“A+H”兩地上市，還相繼拋出兩起“A拆A”計劃，擬推動子公司美智光電和安得智聯登陸A股。

在上市公司之外，美的集團還收購了不少公司，比如，KUKA集團、美控智慧環境、天騰動力、菱王電梯、東芝白電等等?；蛟S在不久的將來，這些名字也將出現在沖刺IPO的隊伍中。

毫無疑問，通過一系列的資本運作，美的系的體量顯著提升，在資本市場的地位舉足輕重。而現年81歲的何享健老當益壯，帶著兒女一起干事業，或將收獲一個接一個IPO。