今年以來(lái)，受流動(dòng)性邊際放松及利率下行等因素影響，債市行情向好，債券型基金在平均回報(bào)率、正收益率等方面均較好。與此同時(shí)，債券型基金在增量及新發(fā)基金方面也獨(dú)占鰲頭，貢獻(xiàn)超過(guò)一半。

這一背景下，國(guó)投瑞銀恒安30天持有期債券型基金（A類018149，C類018150，下稱“國(guó)投瑞銀恒安”）將于8月28日~9月8日發(fā)行募集，這只以固收“見(jiàn)長(zhǎng)”的國(guó)投瑞銀基金旗下的債券型基金，旨在通過(guò)業(yè)績(jī)優(yōu)異的“實(shí)力派”固收老將掌舵，力爭(zhēng)取得超越比較基準(zhǔn)的業(yè)績(jī)，為投資者提供當(dāng)下參與市場(chǎng)的穩(wěn)健之選。

債市行情向好，上半年債券基金成“香餑餑”

債券型基金，顧名思義指專門投資于債券的基金，主要依靠債券的利息收入獲取收益，且大部分債券都有固定的利率和還本付息期限，因此可以獲取相對(duì)穩(wěn)健的收益。從風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)上看，近十年純債型基金指數(shù)的年化波動(dòng)率、最大回撤和夏普比率均大幅優(yōu)于權(quán)益型基金，風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比高，在權(quán)益市場(chǎng)震蕩、貨幣基金收益率下行的背景下，純債基金是較好的選擇。

               

近十年各類型基金指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)收益  資料來(lái)源：Wind，截至2023年7月31日

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年二季度末，公募基金總規(guī)模達(dá)到27.69萬(wàn)億元，較一季度末的26.68萬(wàn)億元增長(zhǎng)超1萬(wàn)億元。從具體的基金類別來(lái)看，債券型基金總規(guī)模為4.77億元，相比一季度增加了6025.27億元，占到增量的六成。從新發(fā)基金的數(shù)據(jù)看也是如此。另?yè)?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年吸金最多的就是債券型基金，合計(jì)3238.4億元，占新基金合計(jì)募集規(guī)模5167.14億元的62.67%。近十年各類型基金指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)收益  資料來(lái)源：Wind，截至2023年7月31日

債券型基金受捧與今年債市的表現(xiàn)直接相關(guān)，眾所周知，上半年受利率下行、流動(dòng)性邊際放松等因素影響，債券市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，以中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)衡量的債券回報(bào)率跑贏美元指數(shù)、原油和鐵礦石等全球大類資產(chǎn)，其中信用債和長(zhǎng)久期利率債表現(xiàn)更優(yōu)。

另一方面，股市風(fēng)云變幻，行業(yè)輪動(dòng)不斷，賺錢難度增加，資金避險(xiǎn)需求增強(qiáng)，且受“降息”和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不斷下行影響，貨幣基金收益率不斷走低。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，上半年債券型基金指數(shù)漲幅全面跑贏權(quán)益類基金指數(shù)。具體來(lái)看，Wind混合債券型基金（一級(jí)）指數(shù)年內(nèi)收益率2.49%，可統(tǒng)計(jì)的近5412只債券型基金，正收益率占比95.62%；而股票型、混合型、QDII型、FOF型等權(quán)益類基金正收益率均低于50%。與此同時(shí)，貨幣基金的收益也呈下行趨勢(shì)，以“余額寶”可供選擇的34只貨幣基金為例，支付寶客戶端顯示，截至7月底近7日年化收益率在2%以上的僅4只，近9成收益率降至“1字頭”。

公募基金(非貨幣)2023年上半年表現(xiàn)概況，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

 受上述因素影響，廣大投資者的投資理財(cái)觀念也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，越來(lái)越多的投資者希望在本金穩(wěn)健的基礎(chǔ)上，去實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值、增值。此時(shí)，債券型基金這個(gè)此前相對(duì)較少被個(gè)人投資者注意的品類，開(kāi)始進(jìn)入投資者的視野。公募基金(非貨幣)2023年上半年表現(xiàn)概況，數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“實(shí)力派”固收老將掌舵，國(guó)投瑞銀新債基28日發(fā)售

債券型基金受捧還表現(xiàn)在近期多只債基宣布提前結(jié)束募集，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，7月至少有10只債券基金發(fā)布公告，宣布提前結(jié)束募集。如7月20日某基金公告，旗下三個(gè)月定期開(kāi)放債券于7月18日開(kāi)始募集，募集截止日由原定的8月18日提前至7月19日，即7月19日的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)已達(dá)基金募集目標(biāo)。

國(guó)投瑞銀恒安是一只標(biāo)準(zhǔn)的純債型基金，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中債綜合指數(shù)收益率×90%+銀行活期存款利率（稅后）×10%”，投資目標(biāo)是在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)積極主動(dòng)的投資管理，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越這個(gè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資業(yè)績(jī)。

本基金最短持有期30天，持有滿30天后免收贖回費(fèi)用。這一優(yōu)勢(shì)在于，既有利于基金保持較為穩(wěn)定的規(guī)模，便于基金經(jīng)理在擇時(shí)、選擇標(biāo)的及久期策略上有更大的主動(dòng)發(fā)揮空間，爭(zhēng)取更高的投資回報(bào)；同時(shí)，30天的持有期設(shè)定還能為投資者有效規(guī)避短期追漲殺跌，30天后又有足夠的靈活性和流動(dòng)性，是短期投資的優(yōu)選。

從投資范圍的來(lái)看，基金合同規(guī)定這只產(chǎn)品不參與股票、可轉(zhuǎn)債、可交換債等權(quán)益類資產(chǎn)的投資，可投資包含債券、資產(chǎn)支持證券、債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)工具等偏固收類的資產(chǎn)，且投資于債券資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)的80%。以信用債為例，規(guī)定產(chǎn)品主動(dòng)投資信用債的信用評(píng)級(jí)應(yīng)在AA+級(jí)及以上，其中主動(dòng)投資于AA+級(jí)債券的比例合計(jì)不超過(guò)信用債資產(chǎn)的50%，主動(dòng)投資于AAA級(jí)債券的比例合計(jì)不低于信用債資產(chǎn)的50%。

作為一只主動(dòng)管理的債券型基金，基金經(jīng)理的作用不言而喻。國(guó)投瑞銀恒安擬任基金經(jīng)理李達(dá)夫擁有17年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，11年公募管理經(jīng)驗(yàn)，是業(yè)績(jī)優(yōu)異的“實(shí)力派”固收老將。李達(dá)夫現(xiàn)任國(guó)投瑞銀固定收益部總經(jīng)理，截至2023年6月30日，在管基金資產(chǎn)總規(guī)模為1246.38億元。公開(kāi)信息顯示，李達(dá)夫注重經(jīng)濟(jì)周期、券種估值、投資者行為和技術(shù)面因素的研究和分析，通過(guò)多元化投資策略，控制投資風(fēng)險(xiǎn)，致力于追求長(zhǎng)期持續(xù)性穩(wěn)健投資業(yè)績(jī)。代表產(chǎn)品國(guó)投瑞銀恒澤中短債A表現(xiàn)良好，成立以來(lái)回報(bào)為15.84%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)13.94%；階段業(yè)績(jī)表現(xiàn)靠前，近一年排名居前1/5（93/506）。（注：基金成立以來(lái)回報(bào)、基金階段業(yè)績(jī)?cè)从诨鸺緢?bào)；排名數(shù)據(jù)源于銀河證券，數(shù)據(jù)截至2023年6月30日。同類基金指銀河證券分類中的債券基金-純債債券型基金-中短期純債債券型基金(A類)。管理規(guī)模數(shù)據(jù)源于基金定期報(bào)告，截至2023年6月30日。業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中債總財(cái)富（1-3年）指數(shù)收益率×80%+一年期定期存款利率(稅后)×20%。）

因投資的底層資產(chǎn)主要是債券，債市的牛熊直接影響債券型基金的表現(xiàn)。展望后市，李達(dá)夫認(rèn)為，中期來(lái)看債市風(fēng)險(xiǎn)不大，可以期待的利好包括LPR下調(diào)后存款利率再次下調(diào)，三季度存在降準(zhǔn)的可能性，跨半年后資金面或轉(zhuǎn)松；以及宏觀視角上化解地方政府及平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)需要利率再下臺(tái)階。

除基金經(jīng)理以外，國(guó)投瑞銀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的整體投資能力也相當(dāng)突出。旗下管理的固收類基金近五年、近十年居同類排名分別為37/103、5/60。其中近十年固定收益業(yè)績(jī)?yōu)?04.49%，近三年、近五年、近十年固收投資能力均榮獲海通證券五星評(píng)級(jí)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：業(yè)績(jī)及排名數(shù)據(jù)源于海通證券，截至2023年6月30日；星級(jí)評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)源于海通證券，截至2023年1月31日。）

                                
       雖然今年以來(lái)債券型基金密集發(fā)布并受到投資者追捧，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，債券型基金更加適合四類人群：一是追求資產(chǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)的投資者，只希望長(zhǎng)期相對(duì)貨幣基金有一定優(yōu)勢(shì)；二是用作閑錢配置但又追求一定靈活性的投資者；三是不投股市且厭惡風(fēng)險(xiǎn)者，只愿意接受較低波動(dòng)；四是有多元資產(chǎn)配置需求的投資者，即在組合中配置一些中低風(fēng)險(xiǎn)的固收資產(chǎn)。

可見(jiàn)，無(wú)論是國(guó)投瑞銀固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)、基金經(jīng)理個(gè)人的整體投資風(fēng)格與能力，還是基金對(duì)于投資標(biāo)的篩選及未來(lái)一段時(shí)間債市可能的表現(xiàn)，本月28日首發(fā)的國(guó)投瑞銀恒安，或?qū)⒊蔀橛蟹€(wěn)健風(fēng)格需求投資者的閑錢好去處。

李達(dá)夫在管同類產(chǎn)品如下：

國(guó)投恒澤中短債A/C于2018/12/19成立，李達(dá)夫2018/12/19任職管理，A類份額年度收益率（2019、2020、2021、2022）： 4.73%、1.90%、3.29%、2.62%，同期C類份額年度收益率： 4.35%、1.54%、2.92%、2.27%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)： 3.39%、2.37%、3.27%、2.48%。國(guó)投雙債債券A于2011/03/29成立，2014/03/31新增C類份額，李達(dá)夫2020/11/07任職管理，宋璐2020/11/07任職管理，徐棟任期為2015/01/20-2020/11/14，A類份額年度收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：7.84%、8.23%、4.83%、8.99%、-0.92%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：1.13%、11.39%、2.84%、9.40%、-4.91%，C類份額年度收益率（2018、2019、2020、2021、2022）：7.37%、7.86%、4.49%、8.54%、-1.26%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：1.13%、11.39%、2.84%、9.40%、-4.91%。

注：李達(dá)夫，基金經(jīng)理，固定收益部部門總經(jīng)理，中國(guó)籍，中山大學(xué)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。17年證券從業(yè)經(jīng)歷，特許金融分析師協(xié)會(huì)（CFA Institute）和全球風(fēng)險(xiǎn)協(xié)會(huì)（GARP）會(huì)員，擁有特許金融分析師（CFA）和金融風(fēng)險(xiǎn)管理師（FRM）資格。2006年7月至2008年4月歷任東莞農(nóng)商銀行資金營(yíng)運(yùn)中心交易員、研究員，2008年4月至2012年9月歷任國(guó)投瑞銀基金管理有限公司交易員、研究員、基金經(jīng)理，2012年9月至2016年9月任大成基金管理有限公司基金經(jīng)理。2016年10月加入國(guó)投瑞銀基金管理有限公司，2017年6月17日起擔(dān)任國(guó)投瑞銀錢多寶貨幣市場(chǎng)基金及國(guó)投瑞銀添利寶貨幣市場(chǎng)基金基金經(jīng)理，2017年12月15日起兼任國(guó)投瑞銀新活力定期開(kāi)放混合型證券投資基金（原國(guó)投瑞銀新活力靈活配置混合型證券投資基金）基金經(jīng)理,2018年12月19日起兼任國(guó)投瑞銀恒澤中短債債券型證券投資基金基金經(jīng)理,2020年11月7日起兼任國(guó)投瑞銀雙債增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理，2021年4月3日起兼任國(guó)投瑞銀景氣行業(yè)證券投資基金的基金經(jīng)理。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)投瑞銀恒安30天持有期債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為中低風(fēng)險(xiǎn)（R2）。投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映資本市場(chǎng)發(fā)展所有階段。請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《基金產(chǎn)品資料概要》及相關(guān)公告。請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。定期定額投資不等于零存整取的儲(chǔ)蓄品種，有損失本金的風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。本基金由國(guó)投瑞銀基金管理有限公司發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。