一屋不掃，何以?huà)咛煜拢?/p>

一家之大，整個(gè)科技圈都在害怕。

前幾年，在懶人經(jīng)濟(jì)的風(fēng)口下，科沃斯從掃地機(jī)器人行業(yè)脫穎而出，不僅成了行業(yè)龍頭，還是同期最賺錢(qián)的創(chuàng)業(yè)公司之一。

科沃斯業(yè)績(jī)暴走，2021年大賺20.1億元，1年賺夠前6年的利潤(rùn)。

巔峰時(shí)的科沃斯，股價(jià)暴漲10幾倍，市值曾高達(dá)1400多億元，在家電行業(yè)僅次于美的、海爾、格爾，被稱(chēng)為“掃地茅”。

如今，掃地茅早已跌落神壇，半年報(bào)凈利同比下降33.40%，更讓科沃斯看清了資本市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)！

科沃斯不僅沒(méi)有能夠坐上利好政策上漲的車(chē)，反而在8月28日以跌停收盤(pán)，在8月29日更是大幅低開(kāi)，最終以8.78%的跌幅收?qǐng)觥?/span>

發(fā)布財(cái)報(bào)至今，其股價(jià)累計(jì)下跌超20%。

價(jià)格戰(zhàn)、偽創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)內(nèi)卷等惡意競(jìng)爭(zhēng)亂象嚴(yán)重，前不久科沃斯CEO還炮轟友商抄襲...

你覺(jué)得，科沃斯十倍股的故事，還能再次續(xù)寫(xiě)嗎？

01

“掃地茅”，跌慘了！

掃地機(jī)器人龍頭科沃斯（603486.SH）3日累跌超20%。

周一的“四箭”齊發(fā)，讓資本市場(chǎng)迎來(lái)重磅利好，早盤(pán)A股三大股指集體大漲，暌違已久的市場(chǎng)情緒異常火爆。

不過(guò)，在掃地機(jī)器人龍頭科沃斯身上，卻是冰火兩重天。

如此重大利好的刺激，公司股價(jià)不僅沒(méi)有大漲一波，還給投資者們端來(lái)了一碗大面：

開(kāi)盤(pán)不及3分鐘時(shí)間，就被封死跌停。成為除ST股外，罕有的跌停個(gè)股。至收盤(pán)報(bào)收60.26元，總市值347.62億元。較歷史最高點(diǎn)已跌去超7成。

科沃斯8月25日跌2.15%，28日以跌停收盤(pán)，29日更是大幅低開(kāi)，最終以8.78%的跌幅收?qǐng)觥?/span>

科沃斯8月29日發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，公司股票于8月25日、8月28日、8月29日連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動(dòng)情形。經(jīng)公司自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，日常經(jīng)營(yíng)情況未發(fā)生重大變化。

科沃斯究竟怎么了？

原來(lái)是科沃斯發(fā)布了一份不盡人意的財(cái)報(bào)。

科沃斯2023年半年報(bào)顯示，上半年公司總收入71.44 億元，較上年同期增長(zhǎng)4.72%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.84億元，較上年同期下降33.40%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.1億元，較上年同期下降39.9%。其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率已經(jīng)減少到8.8%，去年同期為16.16%，幾乎腰斬。

其中，第二季度公司收入39.1 億元，較上年同期增長(zhǎng)7.9%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.6億元，較上年同期下降43.1%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.2億元，較上年同期下降52.3%。

科沃斯增收不增利，為公司的前景的敲響警鐘，更是行業(yè)的一種悲哀！

02

作為國(guó)內(nèi)掃地機(jī)品牌龍頭企業(yè)，科沃斯在2020年至2021年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)，甚至利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于營(yíng)收，然而在2022年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.11%情況下，歸母凈利潤(rùn)卻同比下滑15.51%。

利潤(rùn)下滑源于科沃斯各項(xiàng)費(fèi)用的增加，尤其是公司主動(dòng)下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格、以?xún)r(jià)換量模式下毛利空間收縮，而這一情況隨著公司2023年半年報(bào)發(fā)布進(jìn)一步凸顯。

銷(xiāo)售毛利率的低迷，是凈利潤(rùn)大跌的“始作俑者”，尤其是第二季度，其銷(xiāo)售毛利率同比增長(zhǎng)-9.01%。而這，“得益于”銷(xiāo)售費(fèi)用的大把投入：

科沃斯上半年銷(xiāo)售費(fèi)用支出近23億元，同比增加23.66%，遠(yuǎn)超同行業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用額度，公司稱(chēng)主要為抖音等社交電商平臺(tái)、站外渠道加大了市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)投入；

其中，市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)推廣及廣告費(fèi)占銷(xiāo)售費(fèi)用的近6成，為13.72億元，同比增長(zhǎng)12.64%。

上述同期，研發(fā)費(fèi)用支出3.90億元，同比增長(zhǎng)10.86%，主要是支付員工薪酬。不僅如此，公司營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)9.02%。

供給驅(qū)動(dòng)的行業(yè)研發(fā)是不能停，可在行業(yè)最難賺錢(qián)的時(shí)期，行業(yè)一哥大幅增加銷(xiāo)售、研發(fā)等費(fèi)用支出，真的是在悶頭干活，深挖護(hù)城河嗎？

資本市場(chǎng)先知先覺(jué)，銷(xiāo)售費(fèi)用是研發(fā)支出的近六倍，科沃斯難以擺脫重銷(xiāo)售輕研發(fā)的質(zhì)疑。

今年上半年，公司毛利率為48.97%，同比減少2.02個(gè)百分點(diǎn)；凈利率較上年同期減少4.7個(gè)百分點(diǎn)，為8.17%。

不僅如此，半年報(bào)顯示，科沃斯庫(kù)存商品賬面余額達(dá)到27.88億元，庫(kù)存商品同比增長(zhǎng)了21.27%，超過(guò)了同期營(yíng)收增速，這也一定程度上拖累了科沃斯的利潤(rùn)。

03

客觀地說(shuō)，科沃斯業(yè)績(jī)大降，應(yīng)是主動(dòng)內(nèi)卷戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果。

數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)掃地機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展都已經(jīng)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

據(jù)GfK、中怡康、NPD和Stackline數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年，全球掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模27.6億美元，同比下降4.9%。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，中怡康零售推總數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)掃地機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模63.6億元人民幣，同比下降0.6%。

2023年以來(lái)掃地機(jī)行業(yè)出現(xiàn)以?xún)r(jià)換量的趨勢(shì)：

中怡康數(shù)據(jù)顯示，H1基站款掃地機(jī)線(xiàn)上均價(jià)同比下降8.4%，線(xiàn)下均價(jià)下降15.7%，其中全能款掃地機(jī)降價(jià)幅度更大，線(xiàn)上線(xiàn)下零售價(jià)同比下降均超20%。

由于掃地機(jī)器人市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出飽和趨勢(shì)，因此科沃斯也從高速發(fā)展階段，快速進(jìn)入到價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)階段。

據(jù)界面新聞報(bào)道，清潔類(lèi)電器2021年出現(xiàn)的“價(jià)增量減”難題已轉(zhuǎn)變成現(xiàn)如今的“低價(jià)戰(zhàn)”問(wèn)題。

而行業(yè)調(diào)研機(jī)構(gòu)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，清潔電器行業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)全渠道零售額為150億元，同比僅增長(zhǎng)3%。而2021年、2022年的同期增長(zhǎng)幅度分別為40%、7%。

科沃斯的官網(wǎng)這樣介紹道：科沃斯是家庭服務(wù)機(jī)器人專(zhuān)業(yè)制造者，讓機(jī)器人服務(wù)每個(gè)人。

不過(guò)事實(shí)證明，25年過(guò)去，科沃斯只做到了前者，卻很難做到后者。

因?yàn)?span style="margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-weight: 700;">僅僅是其掃地機(jī)器人的價(jià)格，就將很多普通家庭拒之門(mén)外。

加上科沃斯的智能家用清潔產(chǎn)品，實(shí)際使用效果并未獲得所有消費(fèi)者的認(rèn)可，因此科沃斯也經(jīng)常被指收割智商稅，加上各種質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，互聯(lián)網(wǎng)上關(guān)于科沃斯的產(chǎn)品投訴不斷，也讓掃地機(jī)器人“行業(yè)一哥”的科沃斯，正在面臨成長(zhǎng)的煩惱。

04

提及科沃斯，人們的第一反應(yīng)是掃地機(jī)器人。

2018年5月，頭頂“掃地機(jī)器人第一股”光環(huán)，科沃斯于上交所掛牌上市，上市后的科沃斯股價(jià)一度處于破發(fā)狀態(tài)；

2020年下半年，隨著“懶人經(jīng)濟(jì)”等概念的火熱，科沃斯股價(jià)也迎來(lái)持續(xù)上漲。

2021年7月，公司股價(jià)站到歷史高點(diǎn)——250.71元，漲幅高達(dá)1315.78%，市值超過(guò)1400億元，創(chuàng)造了千億“掃地茅”的傳奇。

然而，今非昔比，這一家用清潔賽道龍頭如今的發(fā)展形勢(shì)似乎不復(fù)往年榮光。

過(guò)去兩年，科沃斯的股價(jià)已經(jīng)大幅回落，當(dāng)前科沃斯市值不足320億元，較此前的“千億市值”已經(jīng)“膝斬”。

據(jù)《國(guó)際金融報(bào)》，科沃斯掃地機(jī)器人的質(zhì)量問(wèn)題層出不窮，“使用14次，漏掃7次”“只用了一半的電，就自動(dòng)關(guān)機(jī)了”.....

在黑貓投訴平臺(tái)上，有超過(guò)2000條投訴中包含“科沃斯”，關(guān)于T20 PRO的投訴不僅限于“自動(dòng)抬升”功能出錯(cuò)，還包括拖布支架頻繁掉落、無(wú)法返回基站等問(wèn)題。

這樣一份不盡如人意的中期成績(jī)單，加上跌跌不休的股價(jià)，不由讓人想起前不久的“科沃斯CEO炮轟”事件。

在8月17日科沃斯的發(fā)布會(huì)上，科沃斯CEO錢(qián)程公開(kāi)“炮轟”掃地機(jī)器人行業(yè)“惡意抄襲”的現(xiàn)象，稱(chēng)靠抄襲得來(lái)的產(chǎn)品，永遠(yuǎn)只能是形似，更談不上什么用戶(hù)體驗(yàn)。

一段時(shí)間以來(lái)，由于頭部廠商價(jià)格戰(zhàn)、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化，清潔類(lèi)電器在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)已然成了國(guó)內(nèi)最內(nèi)卷的賽道之一。

“夫唯不爭(zhēng)，故天下莫能與之爭(zhēng)”。

科技賽道從來(lái)不缺需求，缺的是真正好的產(chǎn)品，從這個(gè)角度來(lái)看，賽道中的競(jìng)爭(zhēng)不只是品牌與品牌間的競(jìng)爭(zhēng)，更是一種產(chǎn)品力上的“自我競(jìng)爭(zhēng)”。

價(jià)格戰(zhàn)不是行業(yè)出路，賽道最終還是要回到技術(shù)上，回到產(chǎn)品上！

科技賽道就是贏家通吃的賽道，大模型的火熱似乎證明，人類(lèi)對(duì)科技替代勞動(dòng)力的需求比人們預(yù)估的還要更大。

在服務(wù)機(jī)器人賽道，這樣的替代其實(shí)更容易被感知。

服務(wù)機(jī)器人的“一小步”，可能也是人類(lèi)邁進(jìn)下個(gè)時(shí)代的“一大步”。至于誰(shuí)會(huì)率先邁出這“一小步”，值得我們?nèi)テ诖?/p>

參考資料：

《科沃斯橫掃前低》，富凱財(cái)經(jīng)

《科沃斯的焦慮！》，國(guó)際金融報(bào)

《科沃斯沒(méi)有新故事》，斑馬消費(fèi)

《猝不及防！又一白馬閃崩跌停》，東方財(cái)富網(wǎng)