注冊962家公司套取16.75億公關費，一品紅到底有多黑？

2023-09-14 16:41:48 來源：蔣東文作者：　

摘要：

醫療反腐如火如荼，一時間，行業風聲鶴唳，人心惶惶。

3家藥企近41億、百余名醫院院長、書記被查，一臺儀器被院長吃掉1600萬回扣……國內制藥行業“帶金銷售”一直是個諱莫如深的話題。

據華夏時報統計，目前醫藥行業整體銷售費用高達3422.84億元，約是整個行業研發投入的3倍，將近10%的醫藥企業銷售費用同比增長在50%以上，15家藥企銷售費用同比增長超過100%。

“天下苦高額回扣久矣”！

一場醫藥反腐風暴，把各地藥企、醫療機構的藏污納垢展現在公眾面前，一份審計調查報告，揭露了醫藥行業腐敗中的“一角黑暗之地“！

創新藥企廣東一品紅藥業（300723.SZ，下稱“一品紅”）被指通過批量注冊900多家會議服務公司，套取資金達到16.75億元；

一年銷售費用12.49億元，銷售費用率占比高達54%，公司銷售人員人均花掉逾550萬，研發人員僅為23萬；

這對自詡重視研發的一品紅而言，多少有些“抹黑”自己了！

近日，一品紅卷入了醫療反腐風暴。

據界面新聞報道，一份國家審計署出具的廣東省藥品耗材專項審計調查報告（下稱“審計調查報告）”披露，2021年至2023年5月，廣東省藥品生產總值前50家企業營業總收入 1511.83億元、總成本707.61億元、總銷售費用446.17億元，共投入技術開發費用29.5億元，僅為銷售費用的6.61%，銷售費用中涉及“推廣”“咨詢”“服務”等內容的第三方服務費用 289.06億元，占銷售費用的64.79%。

其中，2021年至2023年5月，廣東3家藥企向1936家第三方商務推廣公司支付費用，假借服務費用等名義套取資金40.77億元，增加藥品綜合成本，推高出廠價格。

手法豐富套取資金數量之大讓人驚訝！

值得一提的是，上市公司一品紅被指通過批量注冊900多家會議服務公司，套取資金達到16.75億元。

2018年12月至2023年6月，一品紅指派廣州益瑞企業管理有限公司（以下簡稱：廣州益瑞公司）以“集群注冊”方式在廣州市南沙區同一地址注冊成立962家會議服務公司，公司賬戶均由廣州益瑞公司代為管理，按照廣州一品紅公司指令用于資金的劃轉、分配。

2021年至2023年5月，一品紅以支付學術會議費、醫學服務費等名義將16.75億元轉入上述會議服務公司，廣州益瑞公司按其要求將資金進一步分解后轉入特定人員賬戶用于支付各區域醫院公關費用。

二級市場聞風而動，自7月份以來，一品紅（300723.SZ）跌幅也非常明顯，高達33.75%；

截至9月14日收盤，一品紅股價報20.02元，總市值90.92億元。

公開資料顯示，一品紅聚焦兒童藥、慢病藥及生物疫苗領域，是一家從藥品代理起家的銷售公司。

經過20多年的發展，2022年公司總營收已接近23億元，業務則早已從華南地區擴張至全國，自有藥品的研發生產銷售取代了代理銷售業務成為公司超過97%的收入來源。

財報顯示，2023年上半年，一品紅實現營業收入約12.66億元，同比增長39.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.05億元，同比增長32.56%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.46億元，同比增長35.61%。

在營銷驅動之下，一品紅的產品堪稱暴利。

2020年至2022年，公司綜合毛利率分別為82.37%、85.52%、86.83%，均超過80%，且呈上升趨勢。

如此高的毛利率，茅臺看了直呼厲害，也怪不得現在開始搞跨界聯名了！

但是，與之對應的凈利率分別為13.35%、13.34%、11.49%，處于相對較低水平，且呈下降趨勢。

公司的毛利率與凈利率對比懸殊，一個十分重要的因素，就是市場及學術推廣費吞噬利潤。

眾所周知，在A股的醫藥股中，除了聚焦或側重創新藥研發的藥企研發投入較大外，其余仿制藥等化學制藥企業常常被貼上“重營銷，輕研發”的標簽，而通過藥企財報數據拆解，這個“重營銷”往往就重在“市場推廣費”和“學術推廣費”這兩項費用上，甚至有的化藥企業僅這兩項費用就能達到銷售費用總額的95%以上。

一品紅自然也不遑多讓！

僅2022年，一品紅營收22.8億元，銷售費用12.49億元，比營收的一半還高，占比營收收入的52.24%；

其中市場及學術推廣費約11.91億元，占銷售費用的比重高達95.36%，學術推廣模式收入占比99.77%！

財報顯示，2020年至2022年，在銷售費用所有類目中，市場及學術推廣費占比也最高，且居高不下，分別占銷售費用的95.40%、96.02%、95.36%。

如此高額的推廣費用，究竟花費到哪里去了？

前述審計調查報告，可能給出了一部分答案！

其實，不僅僅是去年，一品紅的銷售費用長期以來都是居高不下：

2019年至2022年四年間，一品紅的銷售費用累計超過了43億元，且這四年銷售費用率均在50%以上——也就是說，營業收入的一半以上都用于銷售。

2020年至2022年，一品紅的銷售費用達到9.34億元、12.82億元、12.49億元，同比增長9.79%、增長37.16%、下滑2.56%，而同期營收為16.75億元、21.99億元、22.80億元。

今年上半年，一品紅銷售費用達到6.25億元，較2022年上半年的5.04億元增長23.99%，銷售費用率達到49.37%。

而2023年上半年，一品紅的市場及學術推廣費就達到5.88億元，占銷售費用的比重最大，達到94.08%。

更加驚人的是，2022年公司在銷售方面的人員是217人，按照人均來算，1個人1年花掉了超過550萬元的銷售費用，而這還不是一品紅銷售人員年開銷的最高水平。

2020年至2022年，一品紅的銷售人員分別為157人、205人、217人，平均每人花費銷售費用595.20萬元、625.21萬元、575.50萬元。

與之對應的是，2022年，一品紅研發技術人員321人合計花掉的資金約為7378萬元，人均花費約23萬元。

明顯可以看出，與重金推廣相比，一品紅在研發方面的投入就相對有些吝嗇了。

2020年至2022年，公司研發費用分別為1.35億元、1.42億元、1.90億元。2020年至2022年，一品紅的研發人員數量分別為202人、261人、312人，按照整體的研發費用計算，平均一名研發人員在研發方面的花費為67.00萬元、54.53萬元、60.83萬元，遠不及銷售人員每年超500萬的開支。

僅以2022年為例，一名銷售人員一年在銷售方面的花費是一名研發人員在研發方面花費的24.08倍！

這對聲稱重視自主研發的一品紅來說，屬實有些“抹黑”自己了！

在任何行業，銷售都是極為重要的一環，而銷售本身也會產生成本。但很少有行業能夠像醫藥企業一樣，能有如此高昂的銷售費用。

據東方財富Choice數據梳理，今年一季度，A股共有488家醫藥生物上市企業，剔除7家未盈利的上市藥企，有29家藥企的銷售費用率——也就是銷售費用占營業收入的比例超過了50%。

而在2022年，A股藥企銷售費用在10億元之上的數量遠超60家。其中，復星醫藥、步長制藥、百濟神州、白云山和華潤三九等的銷售費用超過50億元，復星醫藥的銷售費用超過90億元。

相比之下，醫藥企業的研發費用卻要下降了好幾個檔次。

以A股醫藥上市公司為例，研發費用不及1個億的企業比比皆是。“重銷售、輕研發”幾乎是絕大多數國內成熟藥企共同的現象。

盡管銷售費用與醫療腐敗并不能直接畫上等號，但也由此引發一個疑問——為何大部分醫藥企業都把重心放在銷售而非研發上？在這些幾十億的銷售費用支出里，在醫療反腐風暴中又將如何甄別其是不是涉嫌腐敗呢？

參考資料：

《一份審計調查報告里的醫療腐敗》，經濟觀察報

《醫藥代表爭相去“送錢”的根本原因什么？》，界面新聞

《一品紅今年上半年營利雙增，銷售費用漲近24%》，中新經緯