歐洲央行在最近召開的貨幣政策會議上宣布將維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變。這是自2022年7月以來，歐洲央行首次停止加息。在此之前，歐洲央行連續(xù)10次上調(diào)利率，累計加息幅度高達(dá)450個基點，將與金融機構(gòu)相關(guān)的存款利率提高至4%，達(dá)到自1999年歐元區(qū)成立以來的最高水平。

歐洲央行行長拉加德在新聞發(fā)布會上表示，雖然不排除進(jìn)一步加息的可能性，但目前的評估顯示，如果現(xiàn)有關(guān)鍵利率水平能夠維持足夠長的時間，將有助于實現(xiàn)通脹目標(biāo)。CPT Markets分析師指出，歐洲央行此次暫停加息的主要原因是通脹加速回落和經(jīng)濟(jì)疲軟。盡管9月份歐元區(qū)HICP仍超過4%，但其回落速度正在加快，歐央行認(rèn)為保持目前的利率水平已經(jīng)足以實現(xiàn)通脹目標(biāo)。同時，歐元區(qū)制造業(yè)PMI仍在加速收縮，這表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然相對疲弱。

由于歐洲央行的大幅加息，歐元區(qū)的通脹也有所放緩。9月份歐元區(qū)通脹回落幅度超出市場預(yù)期，同比增長率為4.3%，低于市場預(yù)期的4.5%，達(dá)到近兩年來的最低水平。與此同時，歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI降至近三年最低水平，進(jìn)一步凸顯了經(jīng)濟(jì)的疲弱，到了這種情況下，歐元區(qū)已經(jīng)沒有繼續(xù)強勢加息的必要了。

歐洲央行暫停加息的同時，晚上的美聯(lián)儲會議也維持利率不變。美聯(lián)儲自2022年3月以來已經(jīng)連續(xù)進(jìn)行11次加息，累計加息幅度高達(dá)525個基點，旨在遏制通脹。CPT Markets分析師表示，預(yù)計歐元區(qū)本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束。雖然地緣政治因素可能會導(dǎo)致油價波動，但油價進(jìn)一步上漲的可能性正在降低。同時，經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致的需求下降可能會拖累核心通脹水平。

不過我們需要看到一個重要問題，歐洲作為能源進(jìn)口地區(qū)，比美國更容易受到中東局勢緊張引發(fā)的通脹飆升的影響。近期巴以沖突導(dǎo)致中東地緣政治風(fēng)險上升，進(jìn)一步推高了能源價格。如果巴以沖突進(jìn)一步擴(kuò)大，那后期的原油價格仍然會有飆升的跡象，那對于歐洲地區(qū)的能源安全來說是一個很大的問題，價格的飆升會進(jìn)一步打擊歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。盡管未來歐元區(qū)進(jìn)一步降息的可能性不大，但也不會很快加息。拉加德表示，現(xiàn)在討論降息為時尚早，還不是提供前瞻性指引的時候。

　歐央行此次暫停加息對中國有何影響？

在CPT Markets首席分析師看來，歐央行暫停加息對中國的影響主要體現(xiàn)在資本流動方面。隨著歐央行加息周期的結(jié)束，歐債收益率將逐漸轉(zhuǎn)向回落，中國和歐洲的國債收益率之差將轉(zhuǎn)向擴(kuò)大；同時，中國和歐洲的資產(chǎn)收益率之差也將轉(zhuǎn)向擴(kuò)大，這兩者均有利于資本流入中國。