最近股市總是圍繞2900點進(jìn)行上下爭奪戰(zhàn)，與此同時，監(jiān)管對有些上市公司的違法違規(guī)行為也開始重拳出擊，近一周已經(jīng)有多家公司被立案調(diào)查。

200億產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭被立案調(diào)查

該來的總是要來。

昨日（12月2）晚間，A股產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭、被稱為“工業(yè)界拼多多”的國聯(lián)股份（603613.sh）突發(fā)公告，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)被立案調(diào)查。

（國聯(lián)股份公告截圖）

與此同時，國聯(lián)股份公告，公司、劉泉、錢曉鈞、田濤被北京證監(jiān)局出具警示函。公告顯示，2023年4月28日、5月16日兩次發(fā)布前期會計差錯更正公告，將部分交易調(diào)整為按照凈額法確認(rèn)收入，對2020年年報，2021年年報，2022年前三季度報告相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行更正，導(dǎo)致多期財務(wù)報告信息披露不準(zhǔn)確。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，對公司董事長劉泉、總經(jīng)理錢曉鈞、財務(wù)總監(jiān)田濤實施警示函處罰。

（國聯(lián)股份公司截圖）

受被立案調(diào)查及被出具警示函的影響，國聯(lián)股份股價今天開盤一字跌停，市值直接從昨天的206.08億跌至今天的185.5億，單日蒸發(fā)20.58億市值！

（國聯(lián)股份12月27日分時走勢截圖）

值得注意的是，今天跌沒的這20多億，相比年內(nèi)國聯(lián)股份跌去的市值根本就是九牛一毛。去年年底的時候，國聯(lián)股份的市值曾一度達(dá)到642.17億，目前市值較高位已經(jīng)跌去了456.67億。

（國聯(lián)股份股價走勢截圖）

可以看到，從2019年下半年到去年年底，國聯(lián)股份的股價上漲超10倍，但一只十倍牛股的股價是怎么突然變得跌跌不休，短短一年就暴跌超70%、市值蒸發(fā)超450億？

兩度會計差錯更正，終究洗不清造假嫌疑

一切的一切都還得從去年底的一場“財務(wù)造假”風(fēng)波說起。

去年11月24日，新浪證券發(fā)布了一篇直指國聯(lián)股份造假的文章，該文章指出，國聯(lián)股份通過“隱性”融資性貿(mào)易網(wǎng)持續(xù)做大自身業(yè)務(wù)規(guī)模的模式，是一場“驚天謊言”。

該文發(fā)布之后，2022年11月25日、11月28日國聯(lián)股份的股價連續(xù)兩個交易日跌停，也即開啟了其股價持續(xù)跌跌不休的“新征程”，自那時以來國聯(lián)股份過去一年內(nèi)曾11次跌停或盤中觸及跌停。

面對造假質(zhì)疑，國聯(lián)股份當(dāng)時也曾積極的出來應(yīng)對。

在互動平臺上，國聯(lián)股份表示，媒體所質(zhì)疑的事項均不符合事實，公司正在積極回復(fù)問詢函。在對問詢函的回復(fù)中，國聯(lián)股份也堅稱，“媒體報道所述融資性貿(mào)易、人均創(chuàng)收異常、募集資金使用等事項不屬實，前期相關(guān)信息披露真實、準(zhǔn)確、完整”“公司與億兆華盛、東岳飛達(dá)不存在融資性貿(mào)易情形，公司其他業(yè)務(wù)不存在融資 性貿(mào)易情形”。

（國聯(lián)股份互動平臺截圖）

（國聯(lián)股份問詢函回復(fù)截圖）

（國聯(lián)股份問詢函回復(fù)截圖）

雖然國聯(lián)股份態(tài)度堅決、信心滿滿，但是終究還是無法挽救自己的股價，這個回復(fù)函是在2022年12月2日發(fā)布的，但自那時以來股價跌幅也超66%！

不僅如此，后來，正如北京證監(jiān)局出具的警示函顯示的，國聯(lián)股份分別在2023年4月28日、5月16日兩次發(fā)布前期會計差錯更正公告，這顯然打了之前公司表示“前期相關(guān)信息披露真實、準(zhǔn)確、完整”的臉。

根據(jù)國聯(lián)股份發(fā)布的相關(guān)會計差錯公告顯示，更正后，2020年營收調(diào)降23.39億、營業(yè)成本調(diào)降23.39億，2021年營收調(diào)降97.39億、營業(yè)成本調(diào)降97.39億。調(diào)整的原因是，公司將部分收入自總額法調(diào)整為凈額法。

（國聯(lián)股份公告截圖）

（國聯(lián)股份公告截圖）

然后，從目前已經(jīng)發(fā)生的一些相關(guān)事情來看，國聯(lián)股份財務(wù)造假的嫌疑似乎越來越大，也意味著公司實施財務(wù)造假的可能性越來越大！

當(dāng)然，目前國聯(lián)股份只是因信披違規(guī)被立案調(diào)查，到底有沒有財務(wù)造假還要看最終的調(diào)查結(jié)果。

另一方面，年內(nèi)國聯(lián)股份的股價走勢已經(jīng)說明了大部分問題，股價的持續(xù)下跌其實就是市場對國聯(lián)股份“涉嫌財務(wù)造假”相關(guān)事件的反應(yīng)。

雖然，自去年11月24日被質(zhì)疑“造假”之后，國聯(lián)股份在去年12月21日就發(fā)布了回購方案，從去年12月底至今年12月的一年時間內(nèi)，公司始終都在不斷的回購股份，至今年12月16日已經(jīng)累計耗資2億回購。但是，從結(jié)果看，回購似乎并不能挽救股價。

（國聯(lián)股份公告截圖）

實際上，不僅國聯(lián)股份公司在回購，公司相關(guān)高管也在不停的增持。

（數(shù)據(jù)來源：通達(dá)信）

結(jié)果顯然還是于事無補(bǔ)。

存貸雙高，券商機(jī)構(gòu)早已套現(xiàn)

為了維護(hù)股價的穩(wěn)定，除了公司回購、高管增持外，外部的券商機(jī)構(gòu)也在發(fā)力，但是對于目前的國聯(lián)股份來說，券商機(jī)構(gòu)發(fā)力也只不過是一種吶喊式的掙扎罷了。

自被質(zhì)疑造假之后，到現(xiàn)在有包括西南證券、國元證券、財通證券、華泰證券等9家券商給予國聯(lián)股份“買入”或“增持”評級，在被立案調(diào)查之前最后一個給予國聯(lián)股份“買入”評級的是西南證券，該券商還給出了47.4元的目標(biāo)價。然而，僅一個多月后實際股價已經(jīng)被打至25.68元。

（數(shù)據(jù)來源：通達(dá)信）

在這些的背后股價繼續(xù)持續(xù)下跌，市場可能在擔(dān)憂一個更明顯、更通常的“造假”信號，那就是存貸雙高。

在那篇質(zhì)疑國聯(lián)股份造假的文章中也對公司不斷巨額融資提出了質(zhì)疑。國聯(lián)股份2019年7月30日上市，IPO募資5.33億，之后2020年又通過增發(fā)募資24.66億，結(jié)果就是公司賬上持有了巨額的現(xiàn)金，2020年底公司的現(xiàn)金總額高達(dá)44.96億，包括29.93億的貨幣資金和15.03億的交易性金融資產(chǎn)，到2022年總現(xiàn)金已經(jīng)達(dá)到58.56億。

與此同時，國聯(lián)股份的短期借款從2020年底的3.97億暴漲到了2022年的13.4億。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

不太能理解，國聯(lián)股份為什么要在保有近60億現(xiàn)金的同時還要向銀行進(jìn)行超13億的短期借款？如果用現(xiàn)金還掉13.4億的短期借款，不僅能夠節(jié)約利息費用，而且對公司日常周轉(zhuǎn)用現(xiàn)金應(yīng)該也不會有太大影響，因為公司還持有十幾億的交易性金融資產(chǎn)。

當(dāng)然，如果說這一切的目的都是為了做大公司規(guī)模、維持高股價，這些行為似乎又都能說得通了！

只不過，在這背后，需要注意到得是，國聯(lián)股份上市不過4年時間，但截至到2021年3季度公司股東的累計套現(xiàn)額已經(jīng)超過十幾億。根據(jù)同花順i問財數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)股份上市以來股東累計減持套現(xiàn)超16.28億，減持股東只有東證周德（上海）創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）和中小企業(yè)發(fā)展基金（江蘇有限合伙）兩位，東證周德套現(xiàn)超6.53億、中小發(fā)展基金套現(xiàn)超9.74億。

大家發(fā)現(xiàn)沒有，這里又有東證周德的身影，就是那個出現(xiàn)在浙江國祥股東列表中的東方證券旗下的子公司。東證周德在國聯(lián)股份上市時持有公司5.49%股份，到2021年4月12日已清倉。

（國聯(lián)股份招股書截圖）

（國聯(lián)股份公告截圖）

然后，在東證周德清倉一年多后，國聯(lián)股份“造假”風(fēng)波爆發(fā)。2021年7月21日，另一個減持套現(xiàn)德股東中小企業(yè)發(fā)展基金也清倉了，也是清倉一年多之后“造假”風(fēng)波爆發(fā)。

總之，目前國聯(lián)股份這個事情只能先等待調(diào)查結(jié)果，然后再看是不是真的財務(wù)造假，在此之前投資者最好還是對其敬而遠(yuǎn)之的好。從結(jié)果來看，上市3年造就的一個10倍大牛股，好像就成全了東證周德和中小企業(yè)發(fā)展這兩只基金。