舊能源跌，新能源漲，是最近一段時間A股的明顯特點。

煤炭股的總龍頭中國神華，近期已經從高位下跌了10%以上。新能源里面，鋰電池的總龍頭寧德時代近期從140元漲到190元以上，強勢反彈近40%，這讓很多投資者高呼新能源王者歸來！

光伏一哥，股價弱爆了

不過先別這么激動的，新能源不僅有鋰電池，還有光伏。鋰電池一哥寧德時代大漲近40%表現搶眼，但光伏一哥隆基綠能表現就差多了，它從年內的最低點反彈到現在，僅僅漲了20%左右，遠遜于寧王。

如果跟同行相比，隆基綠能就差的更遠了。這段時間，同為光伏設備的陽光電源一度大漲50%，福萊特大漲超過75%，福斯特大漲超過60%！

不是說光伏和鋰電池都內卷的不要不要的，為什么別的公司漲這么多，而隆基綠能才漲這么點？

從最近一則關于隆基的消息，我們或許能窺知一二。

近日有媒體報道稱，隆基綠能將裁員近三分之一以削減成本。

作為市值一度高達5500億元的光伏巨頭，隆基綠能（601012.SH）的一舉一動都備受關注，因此很多媒體進一步向隆基綠能詢問此事。

對此，隆基綠能表示，相關傳言太夸張了，肯定沒那么夸張，預計人員調整比例為全體員工總數的5%。

隆基綠能把人員調整歸因于光伏行業面臨復雜內外部競爭環境，以及提升組織效能的需要。

過去幾年，尤其是2020年、2021年，隆基綠能表現非常炸裂，分別大漲293%和31%，憑借暴漲的股價，隆基綠能獲得“光伏茅”的美譽。

不過隨著大量外行，比如筆者之前文章寫過的賣牛奶的皇氏乳業、養豬的正邦科技都斥巨資進軍光伏，行業產能過剩、產品價格暴跌的現象迅速蔓延。

所以，盡管隆基綠能2022年營收增長60%，凈利潤增長63%，但當年股價依舊大跌31%。

業績、股價雙殺!

2023年，隆基股份全年又大跌45%，那么公司當年業績如何呢？

2023年前三季度，隆基綠能營收941億元，同比增長8.55%；凈利潤116.94億元，同比增長6.54%。

2022年還是營收、凈利潤均60%以上的高增長，但是到了2023年前三季度已經驟降為個位數的增長了。

這份業績報告要拆成兩部分來看，即上半年財報和第三季度財報。

2023年上半年；隆基營收646.64億元，同比增長28.26%；凈利潤91.79億元，同比增長41.63%。

2023年第三季度，隆基綠能營收294.48億元，同比下降18.92%；凈利潤25.15億元，同比下降44.05%。

上半年還算是高增長，但三季度風云突變，尤其是凈利潤同比將近腰斬的下滑，堪稱業績超級大變臉。

股價總是能提前反映業績，2023年二季度，隆基綠能股價暴跌超過28%！

基金重倉股有一個特征，即各路機構對公司基本面不說了如指掌，但也會對業績有個大致的掌握。

所以單季28%的巨大跌幅背后，是眾多機構在隆基綠能上大撤退。

2022年年中，持有隆基綠能的機構在2100家以上，到了2023年底，驟降為152家。絕大部分機構都清倉了隆基綠能，可謂上演了一場集體大逃亡。

機構持倉比例方面，2022年年中為42.86%，到了2023年底降至3.59%。

尤其是2023年四季度，隆基綠能的機構持倉比例從21.5%驟降至3.59%，這是一種奪路而逃式的賣出，機構的持股信心在這一季度堪稱全面崩塌。

隨著機構的踩踏式出逃，隆基綠能股價也從66元附近跌到2023年底的22元附近，三分之二市值蒸發殆盡。

2024年伊始，隆基綠能繼續下跌，最低跌至17.6元，市值較高點已經蒸發4000億！

違規減持惹眾怒，高瓴賠本又賠名

從隆基綠能上撤退的機構中，最有名的當屬高瓴資本。

2023年11月8日，隆基綠能的一紙公告，讓高瓴資本違規減持隆基綠能一事瞬間成為資本市場焦點。

高瓴資本在2020年底隆基綠能還是明星股的時候跟其簽署股份轉讓協議，李春安向高瓴資本轉讓其持有的隆基綠能無限售流通股份2.26億股，占當時公司總股本的6%。

彼時光伏行業聲勢浩大，是資本市場的熱門賽道，因此轉讓價格也非常高，高瓴資本以每股70元的高價買入隆基綠能，耗資超過158億元。

高瓴資本通過旗下的投資平臺HHLR公司持股隆基綠能。前兩年其持股還沒變化，但2023年年初開始，HHLR公司通過轉融通方式，出借其持有的隆基綠能股份。三季度的時候，HHLR持有隆基綠能的比例從5.85%降至4.98%，這屬于利用轉融通變相減持，但作為持股5%以上的股東，HHLR的這一操作并沒有進行披露。

由于違反相關法律法規，證監會決定對HHLR公司立案。

此事給外界的觀感極差，高瓴資本是明星投資機構，持有隆基綠能的散戶又非常多，將近100萬人，因此引發輿論口誅筆伐。

當散戶被隆基綠能深深套牢痛苦不堪的時候，人家大機構已經悄悄開溜了，這簡直是把散戶當猴耍！

100萬散戶陪跑，徹底淪為炮灰？

隆基綠能公布的數據是，截至2024年1月19日，公司股東戶數為99.86萬戶，較上期（2023年11月30日）增加2.22萬戶，增幅為2.28%。

在機構大舉撤退、公司股價大跌之際，散戶數量還在增加，來到100萬戶級別，這是當“炮灰”的節奏！

面對股價下行壓力，隆基綠能在2月初宣布，董事長鐘寶申提議以3億元-6億元回購公司股份。

在這之后，隆基綠能股價出現小幅反彈，不過最近幾天又出現了下跌，從22.56元跌到20.85元。

在年初的投資者關系活動中談及光伏產品價格的時候，隆基綠能認為目前光伏產業產品的價格已經跌的非常不理智，光伏企業很難盈利，今年市場供給過剩的壓力較大。

市場供給過剩已經成為難以解決的問題，隆基的產品降價也非常兇猛，比如公司2023年底將P型M10 150μm厚度單晶硅片價格降到2.2元/片，比9月份的3.1元/片大跌近30%。

所以，隆基綠能2023年四季度及2024年一季度業績基本不可能會好。

產能嚴重過剩，價格不斷下跌，機構大舉出逃，給隆基綠能陪跑的100萬散戶，何時才能解套呢？