整個2023年,中國的經(jīng)濟復蘇表現(xiàn)出“波浪式發(fā)展、曲折式前進”的總體態(tài)勢。風險深度出清下經(jīng)濟復蘇和風險資產(chǎn)均將面臨巨大挑戰(zhàn),2024年仍然是變數(shù)較大的一年。春節(jié)前夕,量化圈遭遇一場大地震,盡管節(jié)后有了快速修復,眾多機構(gòu)還是對于今年的資產(chǎn)配置有了新的思考。

為提升機構(gòu)客戶服務質(zhì)量,銀河證券邀請行業(yè)內(nèi)具有影響力的金融機構(gòu)和行業(yè)生態(tài)伙伴,圍繞投資策略和行業(yè)發(fā)展進行深度探討,搭建溝通交流的平臺,攜手同贏新未來。2024年3月28日,在浙江臺州草長鶯飛、百花吐蕊的時節(jié),銀河證券財富管理總部成功舉辦了“桃紅競美慕仙居”2024名家問道投資策略會議。

隨著資本市場機構(gòu)化程度的不斷加深,銀河證券加大了機構(gòu)業(yè)務布局,制定并發(fā)布了“五位一體、三化一同”總體發(fā)展思路,提出了要成為機構(gòu)客戶“護航者”的發(fā)展愿景。擔任此次活動主持的金新建不僅是銀河證券新財富首席投資顧問、杭州天城東路營業(yè)部總經(jīng)理,身為一名買方投顧(簽約客戶86000余人),也致力于中國銀河證券投資者教育,三年跑遍59個城市,分享了125場線下報告會。他也希望通過和機構(gòu)之間的交流合作、生態(tài)圈層的搭建,抓住財富管理轉(zhuǎn)型先機,深入調(diào)研各方需求,進一步整合資源,實現(xiàn)多方共贏。

活動選址在臺州希爾頓,匯聚了銀河證券產(chǎn)品中心、托管總部、財富管理總部私募同業(yè)客戶部、銀河金匯多策略投資部、銀河期貨、銀河源匯一行,邀請了招商銀行臺州分行零售銀行部主管及產(chǎn)品經(jīng)理,浙江國投、初華資本和兆石投資等當?shù)亟鹑跈C構(gòu)和國資平臺代表,以及天宇藥業(yè)、豐立智能、恒生電子和同花順一眾上市公司高管之外,也吸引了穩(wěn)博投資、致誠卓遠、香農(nóng)投資、展弘投資、元葵資產(chǎn)、鳴石投資、霽澤投資、廣聚星合、龍智投資、念空科技、超量子、浙江在贏、杉樹資產(chǎn)、殊馥投資等26家私募大佬們的參與。

活動伊始,銀河證券浙江分公司黨委委員、臺州銀座北街證券營業(yè)部總經(jīng)理余偉作為東道主致歡迎詞,對參會的機構(gòu)表示感謝,同時希望通過此次交流平臺的搭建,可以碰撞出更多的想法和火花,助推金融資源更好地支持經(jīng)濟和社會發(fā)展,積極回應實體經(jīng)濟特別是民營企業(yè)、中小企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)對資金的強烈需求,有效發(fā)揮“金融活水”護航實體經(jīng)濟的功效。

隨后,財富管理總部私募同業(yè)客戶部負責人蓋彬做了題為《銀河星耀管理人俱樂部》的分享,詳細介紹了銀河證券構(gòu)建私募服務的新生態(tài)。

近年來,銀河證券在私募服務業(yè)務上不斷發(fā)力,加速構(gòu)建私募服務新生態(tài),私募代銷等業(yè)績?nèi)〉昧碎L足發(fā)展。截止2023年年末,根據(jù)【銀河代銷】數(shù)據(jù)顯示,銀河證券私募基金產(chǎn)品代銷保有規(guī)模超過700億元,實現(xiàn)了連年正增長。2021年,銀河證券與合作伙伴聯(lián)手推出“星耀私募管理人俱樂部”、“星耀企業(yè)家俱樂部”。其中,“星耀私募管理人俱樂部”一直以來為機構(gòu)提供交易、運營、投研等多方面服務,搭建起了私募管理人與機構(gòu)的深入合作橋梁。目前,該俱樂部成員已超過1500家,公開數(shù)據(jù)顯示,第四屆私募大賽的報名機構(gòu)、參賽產(chǎn)品分別達到了2844家、4636只,其中50億以上規(guī)模的私募機構(gòu)數(shù)量高達201家,百億私募數(shù)達到102家,覆蓋了全市場超9成的百億私募。中國銀河專業(yè)交易策略公開賽第五屆已于今年2月正式開幕,在正在如火如荼進行中的第五屆私募大賽中,中國銀河證券還上線了“星耀管理人”專屬數(shù)智平臺,以小程序+公眾號為載體,整合私募大賽中的AIGC私募資訊、私募盡調(diào)報告等系列服務,方便選手們及時掌握市場信息等。

回首2023年的基金投資,并非一帆風順。我們看到了主動權(quán)益基金的業(yè)績表現(xiàn)不盡人意,FOF的管理規(guī)模出現(xiàn)了連續(xù)兩年的下滑,新基金發(fā)行難度加大。同時,我們也看到行業(yè)出現(xiàn)了新的亮點:ETF規(guī)模逆勢增長,截至2月末,總規(guī)模突破2萬億元。量化策略業(yè)績表現(xiàn)較好,產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模快速擴張。純債基金的規(guī)模再創(chuàng)新高,跨境投資基金(QDII)的投資熱度也不斷提升。

本次“桃紅競美慕仙居”名家問道投資策略會議的策略研討環(huán)節(jié),圍繞當下市場熱點話題,以圓桌論壇的形式展開,三大論壇主題分別為:“如何構(gòu)建更穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略”、“2024年套利類策略的投資機會”以及“量化私募風控與合規(guī)的探索”。各家機構(gòu)伙伴從自身的思考和立場出發(fā),發(fā)表各自的觀點,觸發(fā)了激烈而精彩的對談交流。

相信大家對年前量化圈的地震還記憶猶新,可能很多人比較關心,市場回歸常態(tài)以后,是否還能獲取穩(wěn)定的超額?在當前復雜的地緣政治環(huán)境下,有越來越多的機構(gòu)開始布局全球大類配置,也有不少的量化管理人拓展海外市場,那么當下,如何構(gòu)建更穩(wěn)健的資產(chǎn)配置呢?針對這一話題,圓桌論壇主持人銀河證券金匯多策略部FOF投資經(jīng)理徐杰,和論壇嘉賓穩(wěn)博投資董助王希婧、致誠卓遠副總馬海源、香農(nóng)投資創(chuàng)始人蔡曉濤以及元葵資產(chǎn)總經(jīng)理沈萃華展開探討。

此次論壇主要圍繞“資產(chǎn)配置”和“更穩(wěn)健”這兩項關鍵詞,分別從“風險及收益平衡”、“市場周期性變化的應對”、“科技在資產(chǎn)配置中的應用”、“全球資產(chǎn)配置的機遇與挑戰(zhàn)”和“初次涉及海外資產(chǎn)配置的建議與支持”等角度進行探討。作為量化管理人,各家都提到,資產(chǎn)配置涉及標的挑選和策略方法論的選擇,當前處在較為復雜的環(huán)境中,因此各家希望能從底層的算法、算力、執(zhí)行層迭代優(yōu)化、核心目標管理、市場風險的應對措施等層面幫助資金持有者將資產(chǎn)配置工作完成得更專業(yè);在不同的市場環(huán)境和周期中,將風險收益的配置成效實現(xiàn)得更具有持續(xù)性。但由于策略具有多樣性,并且各家量化管理人的能力圈范圍不同,從客戶的角度出發(fā),對風險和收益的平衡、對超額的取舍,本質(zhì)上仍將歸結(jié)于其自身的偏好和選擇。

本場論壇主題的探討同樣也映射了市場、投資者對于財富管理步入了一些新認知和新框架,在新的市場周期下,各方都在積極求變,投資視角也逐步廣闊,從單資產(chǎn)走向多資產(chǎn)、單策略走向多策略、單市場走向多市場或已成現(xiàn)下較大的趨勢。在這個風險與機會并存、甚至風險多于機會的時代,如何更好的識別風險、利用風險、轉(zhuǎn)化風險,對于各家機構(gòu)來說或許是一道持久的命題。

如何在不確定的市場行情下尋找相對確定的投資機會,在機構(gòu)客戶資產(chǎn)配置中,有一種策略總是備受青睞,那就是套利策略,比如常見的ETF套利、商品套利、股指期貨套利、期權(quán)套利、可轉(zhuǎn)債套利等,但是這類策略往往容量有限,受政策影響比較大,尤其是融券受限、轉(zhuǎn)融通T+1以后,市場上套利策略的投資機會還有多少呢?圍繞這一話題,本次活動邀請到了銀河期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理王毅平擔任主持的同時,也邀請了套利策略市場上具有較大影響力的嘉賓浙江在贏總經(jīng)理包振想、龍智投資副總經(jīng)理潘聲宏及霽澤投資合伙人裴雪丹,對于套利類策略在今年的投資機會展開分析與探討。

套利策略尤其是期貨套利策略在過去幾年面臨一定的困難,包括市場流動性、監(jiān)管壓力和費率調(diào)整等方面,對于套利策略來說,傳統(tǒng)和創(chuàng)新的策略均面臨回撤壓力,但通過持倉多個套利組合可以分散風險,在一定程度上平滑收益。總的來說,套利市場始終有機會,未來的發(fā)展或?qū)⒏嗟匾蕾嚵炕ぞ叩腿斯ぶ悄芗夹g提升;同時,貨幣基金和國債回購等領域的套利機會也同樣值得期待,或?qū)⒛茉谫Y產(chǎn)配置的收益增厚中獲取亮眼表現(xiàn)。過去兩年,具有套利機會的投資標的在各領域的投資客群也發(fā)生了較大變化,隨著專業(yè)性的機構(gòu)投資者增多,不乏一些量化團隊加入配置,對整個市場造成了較大的影響,也導致了套利機會的增加;同時,市場波動率偏低以及投資者風險偏好下沉也導致了一些簡單邏輯的套利策略整體市場表現(xiàn)效果不佳,各家機構(gòu)需要時刻關注這些變化,結(jié)合基本面和交易制度進行策略更新迭代,各策略條線的基金經(jīng)理也需要更快、更好地捕捉市場、把握套利機會。

今年以來,A股市場持續(xù)震蕩,導致不少基金業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤。盡管量化策略經(jīng)歷了沖擊,但同時也有觀點認為,這將使得量化策略的表現(xiàn)更加值得期待。不少量化管理人逐步加強了對風控模型的重視,更加關注風險因素,在模型開發(fā)中,將從單一的模型表現(xiàn)穩(wěn)定性轉(zhuǎn)向同時關注模型結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性,那么,如何在堅持嚴格風格體系的基礎上,獲得長期穩(wěn)定的超額收益,并在市場上快速變化的風格中保持穩(wěn)定,相信也是很多機構(gòu)關心的問題。

風控合規(guī)是金融行業(yè)離不開的話題,也是2024年市場監(jiān)管的重中之重。本次活動的最后一個環(huán)節(jié)設置了“量化私募風控與合規(guī)探索”這一話題,希望通過討論,能夠啟發(fā)各家機構(gòu)在行業(yè)發(fā)展、業(yè)務拓展上新的思路。恒生電子極速交易風控產(chǎn)品經(jīng)理王安作為嘉賓之一,從交易技術、金融科技角度向現(xiàn)場觀眾展示了不一樣的觀點。他提到金融科技賦能交易的必要性和重要性,認為交易系統(tǒng)的迭代升級應始終以“策略最大效率得以執(zhí)行”為目標。管理人嘉賓杉樹資產(chǎn)市場合伙人朱俊、超量子市場合伙人朱晏杰和殊馥機構(gòu)業(yè)務部副總經(jīng)理茅丹瑛則從團隊風控合規(guī)角度、節(jié)前回撤的應對風控、策略部署等角度進行了精彩的分享和探討,均提及在交易策略層面“知行合一”的重要性;同時,為更好的應對市場變動、監(jiān)管的不確定性,需要更好的打磨策略模型、風險模型,并且對于如何更好的應對類似于節(jié)前全市場大幅回撤的極端風險事件,提出需要做好尾部風險的應對措施。監(jiān)管強化對于行業(yè)來說一定是長期有利的,但在短期內(nèi)仍會面臨一些挑戰(zhàn)和不確定性,對于投資者來說,適當降低收益預期、穩(wěn)健行走,或許更為踏實可靠;對于私募機構(gòu)和企業(yè)來說,需要更好的適應監(jiān)管要求,加強風險管理和合規(guī)性。

隨著2024年(第五屆)中國銀河專業(yè)交易策略公開賽二月榜單嘉賓頒獎的結(jié)束,本次“桃紅競美慕仙居”名家問道投資策略會議在各位嘉賓們專業(yè)的分享和熱烈的探討中落下帷幕。縱觀這五屆專業(yè)交易策略公開賽,五載風雨兼程,中國銀河證券始終秉持著嚴謹、專業(yè)、熱忱的態(tài)度,與行業(yè)共同成長,服務內(nèi)容也在持續(xù)迭代升級,力求為私募機構(gòu)提供從賽前、賽中到賽后的一系列服務,吸引著越來越多優(yōu)秀的私募機構(gòu)參與其中,精彩仍在繼續(xù)。