昨日，TCL科技（000100.SZ）集中接待了招商證券等8家中外投資機構(gòu)調(diào)研，介紹了公司2023全年和2024年Q1經(jīng)營情況，并就投資者關(guān)切的大尺寸面板供需及價格走勢、公司資本開支計劃等提問做了解答。

一、2023全年經(jīng)營情況介紹

2023年，TCL科技實現(xiàn)營業(yè)收入1,743.67億元，同比增長4.69%，凈利潤47.81億元，同比增長167.37%，歸屬于上市公司股東凈利潤22.15億元，同比增長747.60%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額253.15億元。

二、2024年Q1經(jīng)營情況介紹

2024年一季度，TCL科技實現(xiàn)營業(yè)收入399.08億元，同比增長1.18%，歸屬于上市公司股東凈利潤2.40億元，同比增長7.89億元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額65.97億元。

展望未來，隨著供給側(cè)格局的持續(xù)優(yōu)化以及需求面積的穩(wěn)定增長，顯示行業(yè)景氣度有望延續(xù)向好態(tài)勢，公司半導體顯示業(yè)務的經(jīng)營回報將進一步改善；光伏行業(yè)目前處于周期底部，下游需求仍在高速增長，產(chǎn)業(yè)長期向好趨勢不變，公司新能源光伏業(yè)務將強化經(jīng)營韌性，以相對競爭力平穩(wěn)穿越行業(yè)周期。公司將秉持“中流擊楫、敢戰(zhàn)能贏”的精神，牢牢把握科技制造業(yè)升級和全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的機遇，繼續(xù)落實“經(jīng)營提質(zhì)增效，鍛長板補短板，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，加快全球布局”的經(jīng)營策略，實現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展，邁向全球領先。

三、投資者問答

1、大尺寸面板長期供需展望？

答：首先，從需求側(cè)來看，近兩年全球電視銷量在低位企穩(wěn)，大尺寸化趨勢推動全球平均尺寸增長，電視面板需求面積保持穩(wěn)定增長。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，全球電視平均尺寸在2024年一季度達到50.7吋，同比去年同期增長2.4吋，大尺寸化是行業(yè)的長期趨勢，將推動需求面積保持長期穩(wěn)定增長。

其次，從供給側(cè)來看，行業(yè)沒有新的大尺寸產(chǎn)能投入，并且海外低效產(chǎn)能仍在不斷退出，供給側(cè)格局在持續(xù)優(yōu)化。隨著行業(yè)格局向好，按需生產(chǎn)逐漸成為行業(yè)共識，行業(yè)進入有序發(fā)展的新階段。

因此，在需求面積保持穩(wěn)定增長，而供給側(cè)格局持續(xù)優(yōu)化的背景下，大尺寸面板供需關(guān)系有望實現(xiàn)穩(wěn)步改善，大尺寸產(chǎn)品的價格也將保持向好態(tài)勢。

2、行業(yè)的稼動率水平，大尺寸面板今年價格趨勢展望？

答：大尺寸面板需求面積保持長期增長趨勢，但以季度和月度來觀察，則會呈現(xiàn)需求的季節(jié)性波動?？傮w而言，二、三季度是行業(yè)的需求旺季，在供給側(cè)按需生產(chǎn)的情況下，預計行業(yè)稼動率將呈現(xiàn)旺季提高，淡季降低的趨勢，面板價格隨之出現(xiàn)旺季上漲、淡季小幅波動。

今年一季度，受春節(jié)假期及歲修等影響，行業(yè)稼動率水平較低，三月至今備貨需求拉動稼動率顯著回升和價格上漲，目前上半年備貨旺季接近尾聲，預計二季度末行業(yè)稼動率將有所回落。隨著下半年備貨旺季的到來，稼動率和價格仍具備上漲動能。

從結(jié)構(gòu)上來看，65吋、75吋主力產(chǎn)品則將受益于更集中的供給格局和更強勁的需求，從而有更好的價格表現(xiàn)。長期來看，大尺寸面板需求面積穩(wěn)定增長，供給側(cè)無新增產(chǎn)線產(chǎn)能并且格局持續(xù)優(yōu)化，行業(yè)年均稼動率和盈利水平預計呈現(xiàn)逐年向好的趨勢。

3、IT面板價格展望，公司IT業(yè)務進展？

答：顯示器面板由于尺寸接近電視面板，產(chǎn)能會受到電視面板產(chǎn)能稼動率的影響，隨著高世代線產(chǎn)能稼動提升，顯示器面板產(chǎn)能也趨于緊張。同時，顯示器下游終端出貨呈現(xiàn)回暖增長，因此近期顯示器面板價格出現(xiàn)小幅提升趨勢。

筆電面板目前價格相對穩(wěn)定，有結(jié)構(gòu)性小幅漲價。長期來看，在需求側(cè)，AI浪潮有望催化筆電終端需求增長；在供給側(cè)，國內(nèi)廠商的高世代線優(yōu)勢產(chǎn)能有望持續(xù)替代海外低效產(chǎn)能，供給側(cè)結(jié)構(gòu)會進一步改善。公司對筆電面板的長期趨勢保持積極態(tài)度。

IT業(yè)務是TCL華星增長的引擎之一，隨著廣州t9產(chǎn)線順利爬坡，公司IT業(yè)務快速發(fā)展，顯示器出貨排名提升至全球前三，其中電競顯示器市場份額全球第一，筆電和車載產(chǎn)品按計劃完成品牌客戶導入并逐步放量。

4、OLED產(chǎn)品需求展望，公司OLED業(yè)務進展及產(chǎn)能情況？

答：柔性OLED面板在手機領域的滲透持續(xù)增長，同時以LTPO為代表的高端技術(shù)產(chǎn)品對于供給側(cè)產(chǎn)線能力構(gòu)成挑戰(zhàn)，進一步驅(qū)動OLED面板供需關(guān)系平衡。

去年四季度開始，公司柔性OLED產(chǎn)品供不應求，2024年第一季度柔性OLED手機面板出貨提升至全球第三。公司t4的柔性OLED產(chǎn)能設計45K/月，受新產(chǎn)品開發(fā)及新技術(shù)新工藝導入等影響，實際產(chǎn)能會有些折損，為更好滿足客戶需求，公司對產(chǎn)線進行部分改造，實現(xiàn)產(chǎn)能利用最大化，并提升LTPO等高端產(chǎn)能占比。

公司堅定執(zhí)行差異化、高端化策略，不斷提升高端產(chǎn)品占比，OLED業(yè)務經(jīng)營效益得到明顯改善。今年，公司還將進一步做好產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及成本優(yōu)化方面的工作，加速OLED業(yè)務的業(yè)績改善。

5、顯示業(yè)務折舊和資本開支的未來趨勢？

答：公司目前大部分8代產(chǎn)線已折舊結(jié)束，但隨t9等新建產(chǎn)能爬坡轉(zhuǎn)固，按照當前的產(chǎn)線情況，預計2025年折舊較2024年有小幅增加，并在2025年達到高峰。2026年開始，顯示業(yè)務折舊將呈下降趨勢，后續(xù)隨著11代線和oled產(chǎn)線的折舊陸續(xù)到期，折舊還將進一步減少。

而從折舊占收入比角度來看，隨著t9等高附加值新線驅(qū)動公司營收快速增長，長期來看，顯示業(yè)務的折舊占收入比例呈現(xiàn)下降趨勢。

公司顯示業(yè)務的產(chǎn)能布局日趨完善，后續(xù)資本開支主要集中于t9產(chǎn)線phase2的建設和t3擴產(chǎn)部分產(chǎn)能建設，屬于規(guī)劃內(nèi)資本開支；對于新產(chǎn)線公司目前沒有投資計劃，總體資本開支未來呈現(xiàn)下降趨勢。

6、公司印刷OLED產(chǎn)線進展？

答：公司規(guī)劃于武漢投建一條5.5代印刷OLED實驗線，目前正在進行產(chǎn)線設備搬入、安裝與調(diào)試工作，預計2024年內(nèi)可實現(xiàn)小批量量產(chǎn)。公司印刷OLED技術(shù)開發(fā)和產(chǎn)線投建進展符合預期，我們會基于這條實驗線審慎推動印刷OLED產(chǎn)業(yè)化進程，對于進一步資本開支和新的產(chǎn)線，公司目前沒有計劃。

7、公司是否有8代OLED產(chǎn)線投資計劃?

答：公司目前沒有8代OLED產(chǎn)線投資計劃。從2014年開始，TCL華星就在印刷OLED技術(shù)方向積極進行研發(fā)探索，隨著材料、設備等產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴的共同努力，印刷打印的產(chǎn)業(yè)準備度近幾年得到提高，公司因此也推進了5.5代實驗線的投建。但目前下游OLED中尺寸產(chǎn)品需求、印刷產(chǎn)業(yè)鏈成熟度和公司技術(shù)進展尚未達到大規(guī)模量產(chǎn)條件，公司會秉持審慎態(tài)度推進。