這句俗語在金價(jià)飆升的當(dāng)下尤為應(yīng)景，映射出投資者對(duì)市場波動(dòng)的敏感性，同時(shí)揭示了市場主體對(duì)金價(jià)波動(dòng)的復(fù)雜情緒。黃金市場的每一次波動(dòng)，都牽動(dòng)著投資者的心。而在這種緊張的氛圍中，老鋪黃金沖擊港股IPO，恰如其分地踏在了金價(jià)上漲的節(jié)奏上。作為黃金界的“愛馬仕”，老鋪黃金以其“古法黃金”的高端定位，在年輕消費(fèi)者中引領(lǐng)了一股文化復(fù)興的潮流，同時(shí)也點(diǎn)燃了投資者對(duì)品牌未來潛力的無限遐想。老鋪黃金的市場表現(xiàn)和IPO進(jìn)程，無疑成為了市場熱議的焦點(diǎn)。作為一家專注于推廣“古法黃金”概念的品牌，老鋪黃金雖然相較于行業(yè)內(nèi)的傳統(tǒng)大牌而言成立時(shí)間較短，但其在賺錢能力上，已經(jīng)展現(xiàn)出了不遜色于老牌企業(yè)的實(shí)力。老鋪黃金，這個(gè)在黃金江湖中被譽(yù)為“愛馬仕”的品牌，僅憑32家精選門店，便于2023年實(shí)現(xiàn)了年收入31.8億元的輝煌戰(zhàn)績。這是什么概念？單店年均收入超過9000萬元，在行業(yè)內(nèi)幾乎等同于是“單店盈利之王”的代名詞。它的門店通常位于高端購物中心，與奢侈品并肩。每家門店猶如黃金礦脈中的瑰寶，吸引了對(duì)品質(zhì)和設(shè)計(jì)有高要求的消費(fèi)者。尤其是在北京的SKP，這個(gè)奢侈品牌的必爭之地，老鋪黃金更是以超高的坪效，成為“黃金中的王者”。通過這種方式，老鋪黃金成功地將自己與傳統(tǒng)黃金品牌區(qū)分開來，創(chuàng)造了一個(gè)獨(dú)特的市場定位，并且實(shí)現(xiàn)了較高的毛利率。老鋪黃金的毛利率多年保持在40%以上，2023年的毛利率更是高達(dá)41.9%，遠(yuǎn)超周大福、周生生等知名珠寶企業(yè)的毛利率。這一數(shù)據(jù)不僅凸顯了老鋪黃金的市場競爭力，也反映了其高端品牌定位的成功。當(dāng)大多數(shù)品牌都還依賴于微薄的加工費(fèi)時(shí)，老鋪黃金卻采取了一種截然不同的商業(yè)模式。它不將自己僅僅定位為一個(gè)黃金銷售商，而是以手藝人的身份，將產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為藝術(shù)品，賦予其遠(yuǎn)超黃金本身價(jià)值的溢價(jià)。在傳統(tǒng)黃金品牌的經(jīng)營模式中，利潤主要來源于加工費(fèi)，而這一部分的費(fèi)用通常較為微薄。這導(dǎo)致傳統(tǒng)品牌往往需要通過大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售來實(shí)現(xiàn)盈利，依賴于克重計(jì)價(jià)和較低的工費(fèi)來吸引消費(fèi)者，從而在競爭激烈的市場中保持競爭力。在“快時(shí)尚”席卷的時(shí)代，它堅(jiān)持“慢工藝”，這種逆流而上的勇氣，正是它贏得高端消費(fèi)者青睞的關(guān)鍵。老鋪黃金的這種商業(yè)模式，徹底顛覆了傳統(tǒng)黃金品牌的游戲規(guī)則，也讓其在高端市場中占據(jù)了一席之地。然而，盡管老鋪黃金的商業(yè)模式在高端市場取得了成功，但也存在一些潛在的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)。在資本市場，老鋪黃金的IPO之路同樣引人注目。徐氏父子作為公司的掌舵者，他們的決策和行動(dòng)對(duì)公司的IPO進(jìn)程有著決定性的影響。徐氏父子，在老鋪黃金的發(fā)展歷程中，扮演了關(guān)鍵角色。徐高明雖為老鋪黃金的掌舵人，但他的職業(yè)生涯卻始于岳陽市畜牧水產(chǎn)局，這段經(jīng)歷為他積累了寶貴的管理和行政經(jīng)驗(yàn)。隨后，他在1995年下海轉(zhuǎn)戰(zhàn)旅游行業(yè)，這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著他商業(yè)版圖的首次擴(kuò)張。憑借在旅游行業(yè)積累的資源和經(jīng)驗(yàn)，徐高明于2004年成立金色寶藏，進(jìn)軍文化產(chǎn)品領(lǐng)域，這為他日后進(jìn)入珠寶行業(yè)奠定了基礎(chǔ)。到了2016年，老鋪黃金從金色寶藏剝離，專注于高端珠寶市場。徐東波，作為徐高明之子，他的加入繼承了父親的商業(yè)洞察力，并帶來新一代的創(chuàng)新思維。對(duì)于品牌國際化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動(dòng)，為老鋪黃金注入了新的活力，幫助品牌在年輕消費(fèi)者中建立起了強(qiáng)大的吸引力。打虎親兄弟，上陣父子兵。在徐氏父子的共同經(jīng)營下，成功地將老鋪黃金打造成了一個(gè)在高端珠寶市場具有影響力的品牌。然而，他們的視野并未止步于此。盡管品牌在高端市場中取得了一定的成功，其資本市場之路卻并非一帆風(fēng)順。徐氏父子意識(shí)到，為了實(shí)現(xiàn)品牌的長遠(yuǎn)發(fā)展和國際化戰(zhàn)略，需要資本市場的更廣泛支持。在這樣的背景下，老鋪黃金開啟了其IPO歷程。不過，在A股市場的兩次嘗試中，老鋪黃金并未如愿以償。這些嘗試不僅未能成功，反而暴露了公司在財(cái)務(wù)透明度、公司治理以及與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通方面存在的諸多問題。面對(duì)A股上市的挫折，老鋪黃金迅速調(diào)整策略，將目光投向了港股市場。這一轉(zhuǎn)變并非出于自愿，而是對(duì)之前失敗經(jīng)歷的直接回應(yīng)。在轉(zhuǎn)向港股的過程中，老鋪黃金需要解決之前在A股市場遇到的問題，同時(shí)也要面對(duì)新的挑戰(zhàn)。在對(duì)手紛紛下沉市場，攻城略地之時(shí)，老鋪黃金堅(jiān)守高端陣地，令其難以快速復(fù)制擴(kuò)張，如何平衡高端定位與規(guī)模增長，是個(gè)待解難題。除此之外，存貨壓力、資金需求，以及對(duì)古法黃金賽道的激烈競爭，都是老鋪黃金不可忽視的現(xiàn)實(shí)難題。再者，品牌依賴單一市場與客群，能否持續(xù)吸引年輕消費(fèi)者亦是未知。如果不能有效地吸引年輕消費(fèi)者，老鋪黃金可能會(huì)面臨市場份額的流失和增長的瓶頸。金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也是老鋪黃金不可忽視的現(xiàn)實(shí)問題。作為黃金珠寶企業(yè)，其業(yè)績與金價(jià)緊密相關(guān)。金價(jià)的上漲雖然可能短期內(nèi)提升公司的利潤，但長期的金價(jià)波動(dòng)可能對(duì)公司的盈利能力和市場預(yù)期造成影響。此外，老鋪黃金還需應(yīng)對(duì)IPO路上的歷史遺留問題，如與原主體金色寶藏的關(guān)聯(lián)交易疑云，以及委外加工比例較高帶來的品控挑戰(zhàn)。這些問題若未徹底解決，或?qū)槠涓酃?/span>IPO蒙上陰影。在當(dāng)前的投資市場，不確定性成為新常態(tài)，投資者紛紛尋找避險(xiǎn)港灣。黃金，作為歷史上的避險(xiǎn)資產(chǎn)，再次成為資本的寵兒。投資機(jī)構(gòu)歷來以敏銳的市場嗅覺和前瞻性投資著稱，但在當(dāng)前市場環(huán)境下，他們更傾向于尋找那些能夠抵御市場波動(dòng)的資產(chǎn)。黃金，尤其是與黃金相關(guān)的企業(yè)，成為了他們關(guān)注的焦點(diǎn)。黑蟻資本和復(fù)星創(chuàng)富對(duì)老鋪黃金的投資決策，從表面上看，似乎是一種對(duì)高端黃金珠寶市場信心的體現(xiàn)。根據(jù)公開資料顯示，黑蟻資本在2023年11月對(duì)老鋪黃金進(jìn)行了1.75億元的投資，而復(fù)星創(chuàng)富通過其旗下基金投資了5000萬元，這表明兩家知名投資機(jī)構(gòu)對(duì)老鋪黃金的發(fā)展前景持有積極態(tài)度。此輪融資后，老鋪黃金的估值達(dá)到了52.25億元人民幣，相比2018年5.37億元的估值，增長了近9倍。這些數(shù)據(jù)表明，兩家投資機(jī)構(gòu)對(duì)老鋪黃金的支持，不僅體現(xiàn)在資金上，也反映在對(duì)公司商業(yè)模式和市場潛力的認(rèn)可上。黑蟻資本和復(fù)星創(chuàng)富的投資行為，為老鋪黃金的IPO之路提供了強(qiáng)有力的背書，這在一定程度上降低了資本市場對(duì)老鋪黃金的疑慮，增強(qiáng)了投資者對(duì)公司的信心。然而，細(xì)究之下，這一決策背后的復(fù)雜情況逐漸浮出水面。首先，這兩家投資機(jī)構(gòu)歷來的投資重點(diǎn)集中在消費(fèi)品、醫(yī)療健康、科技和媒體等行業(yè)，它們對(duì)市場的敏銳洞察和對(duì)創(chuàng)新的追求是其投資策略的核心。然而，轉(zhuǎn)向投資老鋪黃金，這一決策可能反映出它們對(duì)當(dāng)前市場趨勢的重新評(píng)估以及對(duì)新興增長點(diǎn)的探索。特別是在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，高端消費(fèi)品市場往往展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，這可能是吸引黑蟻資本和復(fù)星創(chuàng)富投資的一個(gè)重要因素。其次，老鋪黃金雖然在高端市場中占據(jù)了一席之地，但其高毛利率和財(cái)務(wù)表現(xiàn)的可持續(xù)性仍然是一個(gè)需要深入探討的問題。高毛利率可能預(yù)示著強(qiáng)大的品牌影響力和市場定價(jià)能力，但同時(shí)也可能引起監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注，特別是在A股上市嘗試中遭遇的監(jiān)管質(zhì)疑，凸顯了公司在財(cái)務(wù)透明度和合規(guī)性方面的不足。因此，黑蟻資本和復(fù)星創(chuàng)富的投資決策，可能在一定程度上是對(duì)老鋪黃金改善財(cái)務(wù)透明度和增強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)的一種信任投票。如今，在當(dāng)下看來，A股上市失利轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，或許是更明智的選擇。一方面，港股市場對(duì)高端消費(fèi)品牌更為友好，有利于老鋪黃金的品牌價(jià)值體現(xiàn)；另一方面，急于上市或源于對(duì)資金的迫切需求，以便快速擴(kuò)張和應(yīng)對(duì)市場競爭，尤其是在黃金珠寶行業(yè)集中度提升的背景下，港股市場提供了一個(gè)更為國際化的平臺(tái)。這對(duì)于老鋪黃金來說，不僅有助于提升其品牌在全球范圍內(nèi)的知名度，同時(shí)也為其帶來了更廣闊的資本運(yùn)作空間。在資本的舞臺(tái)上，老鋪黃金的故事已緩緩展開。老鋪黃金的港股IPO嘗試，是在徐氏父子的引領(lǐng)下進(jìn)行的一次資本市場的冒險(xiǎn)。他們的決策和行動(dòng)將直接影響公司的資本市場表現(xiàn)和未來發(fā)展。只有在解決監(jiān)管質(zhì)疑、關(guān)聯(lián)交易、家族控制、現(xiàn)金流與存貨壓力等問題的基礎(chǔ)上，老鋪黃金才能在港股市場贏得投資者的信任，實(shí)現(xiàn)品牌的華麗轉(zhuǎn)身和市場的進(jìn)一步擴(kuò)張。老鋪黃金IPO之旅雖有“古法”這張王牌，但也需跨越重重難關(guān)。在珠寶行業(yè)的激烈競爭中，老鋪黃金如何維持其市場地位，應(yīng)對(duì)未來的挑戰(zhàn)，將是市場持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)。這一次，站在港股的門檻上，老鋪黃金能否再次證明自己的“黃金價(jià)值”，讓我們拭目以待。
2025-03-26
