這句俗語在金價飆升的當下尤為應景，映射出投資者對市場波動的敏感性，同時揭示了市場主體對金價波動的復雜情緒。黃金市場的每一次波動，都牽動著投資者的心。而在這種緊張的氛圍中，老鋪黃金沖擊港股IPO，恰如其分地踏在了金價上漲的節奏上。作為黃金界的“愛馬仕”，老鋪黃金以其“古法黃金”的高端定位，在年輕消費者中引領了一股文化復興的潮流，同時也點燃了投資者對品牌未來潛力的無限遐想。老鋪黃金的市場表現和IPO進程，無疑成為了市場熱議的焦點。作為一家專注于推廣“古法黃金”概念的品牌，老鋪黃金雖然相較于行業內的傳統大牌而言成立時間較短，但其在賺錢能力上，已經展現出了不遜色于老牌企業的實力。老鋪黃金，這個在黃金江湖中被譽為“愛馬仕”的品牌，僅憑32家精選門店，便于2023年實現了年收入31.8億元的輝煌戰績。這是什么概念？單店年均收入超過9000萬元，在行業內幾乎等同于是“單店盈利之王”的代名詞。它的門店通常位于高端購物中心，與奢侈品并肩。每家門店猶如黃金礦脈中的瑰寶，吸引了對品質和設計有高要求的消費者。尤其是在北京的SKP，這個奢侈品牌的必爭之地，老鋪黃金更是以超高的坪效，成為“黃金中的王者”。通過這種方式，老鋪黃金成功地將自己與傳統黃金品牌區分開來，創造了一個獨特的市場定位，并且實現了較高的毛利率。老鋪黃金的毛利率多年保持在40%以上，2023年的毛利率更是高達41.9%，遠超周大福、周生生等知名珠寶企業的毛利率。這一數據不僅凸顯了老鋪黃金的市場競爭力，也反映了其高端品牌定位的成功。當大多數品牌都還依賴于微薄的加工費時，老鋪黃金卻采取了一種截然不同的商業模式。它不將自己僅僅定位為一個黃金銷售商，而是以手藝人的身份，將產品轉化為藝術品，賦予其遠超黃金本身價值的溢價。在傳統黃金品牌的經營模式中，利潤主要來源于加工費，而這一部分的費用通常較為微薄。這導致傳統品牌往往需要通過大規模的生產和銷售來實現盈利，依賴于克重計價和較低的工費來吸引消費者，從而在競爭激烈的市場中保持競爭力。在“快時尚”席卷的時代，它堅持“慢工藝”，這種逆流而上的勇氣，正是它贏得高端消費者青睞的關鍵。老鋪黃金的這種商業模式，徹底顛覆了傳統黃金品牌的游戲規則，也讓其在高端市場中占據了一席之地。然而，盡管老鋪黃金的商業模式在高端市場取得了成功，但也存在一些潛在的質疑和挑戰。在資本市場，老鋪黃金的IPO之路同樣引人注目。徐氏父子作為公司的掌舵者，他們的決策和行動對公司的IPO進程有著決定性的影響。徐氏父子，在老鋪黃金的發展歷程中，扮演了關鍵角色。徐高明雖為老鋪黃金的掌舵人，但他的職業生涯卻始于岳陽市畜牧水產局，這段經歷為他積累了寶貴的管理和行政經驗。隨后，他在1995年下海轉戰旅游行業，這一轉變標志著他商業版圖的首次擴張。憑借在旅游行業積累的資源和經驗，徐高明于2004年成立金色寶藏，進軍文化產品領域，這為他日后進入珠寶行業奠定了基礎。到了2016年，老鋪黃金從金色寶藏剝離，專注于高端珠寶市場。徐東波，作為徐高明之子，他的加入繼承了父親的商業洞察力，并帶來新一代的創新思維。對于品牌國際化和數字化轉型的推動，為老鋪黃金注入了新的活力，幫助品牌在年輕消費者中建立起了強大的吸引力。打虎親兄弟，上陣父子兵。在徐氏父子的共同經營下，成功地將老鋪黃金打造成了一個在高端珠寶市場具有影響力的品牌。然而，他們的視野并未止步于此。盡管品牌在高端市場中取得了一定的成功，其資本市場之路卻并非一帆風順。徐氏父子意識到，為了實現品牌的長遠發展和國際化戰略，需要資本市場的更廣泛支持。在這樣的背景下，老鋪黃金開啟了其IPO歷程。不過，在A股市場的兩次嘗試中，老鋪黃金并未如愿以償。這些嘗試不僅未能成功，反而暴露了公司在財務透明度、公司治理以及與監管機構溝通方面存在的諸多問題。面對A股上市的挫折，老鋪黃金迅速調整策略，將目光投向了港股市場。這一轉變并非出于自愿，而是對之前失敗經歷的直接回應。在轉向港股的過程中，老鋪黃金需要解決之前在A股市場遇到的問題，同時也要面對新的挑戰。在對手紛紛下沉市場，攻城略地之時，老鋪黃金堅守高端陣地，令其難以快速復制擴張，如何平衡高端定位與規模增長，是個待解難題。除此之外，存貨壓力、資金需求，以及對古法黃金賽道的激烈競爭，都是老鋪黃金不可忽視的現實難題。再者，品牌依賴單一市場與客群，能否持續吸引年輕消費者亦是未知。如果不能有效地吸引年輕消費者，老鋪黃金可能會面臨市場份額的流失和增長的瓶頸。金價波動的風險，也是老鋪黃金不可忽視的現實問題。作為黃金珠寶企業，其業績與金價緊密相關。金價的上漲雖然可能短期內提升公司的利潤，但長期的金價波動可能對公司的盈利能力和市場預期造成影響。此外，老鋪黃金還需應對IPO路上的歷史遺留問題，如與原主體金色寶藏的關聯交易疑云，以及委外加工比例較高帶來的品控挑戰。這些問題若未徹底解決，或將為其港股IPO蒙上陰影。在當前的投資市場，不確定性成為新常態，投資者紛紛尋找避險港灣。黃金，作為歷史上的避險資產，再次成為資本的寵兒。投資機構歷來以敏銳的市場嗅覺和前瞻性投資著稱，但在當前市場環境下，他們更傾向于尋找那些能夠抵御市場波動的資產。黃金，尤其是與黃金相關的企業，成為了他們關注的焦點。黑蟻資本和復星創富對老鋪黃金的投資決策，從表面上看，似乎是一種對高端黃金珠寶市場信心的體現。根據公開資料顯示，黑蟻資本在2023年11月對老鋪黃金進行了1.75億元的投資，而復星創富通過其旗下基金投資了5000萬元，這表明兩家知名投資機構對老鋪黃金的發展前景持有積極態度。此輪融資后，老鋪黃金的估值達到了52.25億元人民幣，相比2018年5.37億元的估值，增長了近9倍。這些數據表明，兩家投資機構對老鋪黃金的支持，不僅體現在資金上，也反映在對公司商業模式和市場潛力的認可上。黑蟻資本和復星創富的投資行為，為老鋪黃金的IPO之路提供了強有力的背書，這在一定程度上降低了資本市場對老鋪黃金的疑慮，增強了投資者對公司的信心。然而，細究之下，這一決策背后的復雜情況逐漸浮出水面。首先，這兩家投資機構歷來的投資重點集中在消費品、醫療健康、科技和媒體等行業，它們對市場的敏銳洞察和對創新的追求是其投資策略的核心。然而，轉向投資老鋪黃金，這一決策可能反映出它們對當前市場趨勢的重新評估以及對新興增長點的探索。特別是在全球經濟不確定性增加的背景下，高端消費品市場往往展現出較強的抗風險能力，這可能是吸引黑蟻資本和復星創富投資的一個重要因素。其次，老鋪黃金雖然在高端市場中占據了一席之地，但其高毛利率和財務表現的可持續性仍然是一個需要深入探討的問題。高毛利率可能預示著強大的品牌影響力和市場定價能力，但同時也可能引起監管機構的關注，特別是在A股上市嘗試中遭遇的監管質疑，凸顯了公司在財務透明度和合規性方面的不足。因此，黑蟻資本和復星創富的投資決策，可能在一定程度上是對老鋪黃金改善財務透明度和增強公司治理結構的一種信任投票。如今，在當下看來，A股上市失利轉戰港股，或許是更明智的選擇。一方面，港股市場對高端消費品牌更為友好，有利于老鋪黃金的品牌價值體現；另一方面，急于上市或源于對資金的迫切需求，以便快速擴張和應對市場競爭，尤其是在黃金珠寶行業集中度提升的背景下，港股市場提供了一個更為國際化的平臺。這對于老鋪黃金來說，不僅有助于提升其品牌在全球范圍內的知名度，同時也為其帶來了更廣闊的資本運作空間。老鋪黃金的港股IPO嘗試，是在徐氏父子的引領下進行的一次資本市場的冒險。他們的決策和行動將直接影響公司的資本市場表現和未來發展。只有在解決監管質疑、關聯交易、家族控制、現金流與存貨壓力等問題的基礎上，老鋪黃金才能在港股市場贏得投資者的信任，實現品牌的華麗轉身和市場的進一步擴張。老鋪黃金IPO之旅雖有“古法”這張王牌，但也需跨越重重難關。在珠寶行業的激烈競爭中，老鋪黃金如何維持其市場地位，應對未來的挑戰，將是市場持續關注的焦點。這一次，站在港股的門檻上，老鋪黃金能否再次證明自己的“黃金價值”，讓我們拭目以待。
2025-04-01
