最近，面板上市公司們開始陸續公布2024年半年度業績預告。作為行業龍頭之一的TCL科技，預計公司上半年面板業務凈利潤在25.8億-28.8億元之間，較去年同期改善超過60億，其中第二季度的單季凈利潤，更是預計超過20億。另一面板大廠彩虹股份，預計2024上半年凈利潤8.5-9.5億元，同比扭虧為盈；扣除非經常性損益后凈利潤為7.5-8.6億元。上述業績大大超出了市場預期，各家股價也紛紛隨著業績預喜應聲而漲。

上半年量價齊升，面板上市公司整體盈利或再超預期

事實上，早在一季度時，A股主流面板廠商基本實現了扭虧或業績大幅增長：面板龍頭之一京東方Q1歸母凈利潤達到了9.84億元，同比大幅增長297.80%；TCL科技面板業務Q1實現凈利潤5.39億元，較去年同期改善了超33.37億元；彩虹股份Q1同比扭虧為盈，歸母凈利潤達到2.78億元。

回顧上半年整體情況不難發現，在經歷了去年Q4的短暫休整之后，整個面板行業于今年春節前后開始了新一輪復蘇。今年上半年，LCD行業經歷了一波“價格五連漲+稼動率三連漲”的強勁復蘇期，先是代表性產品大尺寸TV面板自2月開始漲價，價格的上漲以及下游備貨熱情的提升也帶動行業稼動率顯著回升：根據CINNO Research數據，自3月以來，LCD行業連續3個月保持高稼動運行，至5月底時全球G8.5、G8.6 LCD產線平均稼動率超過86%，G10.5 LCD產線平均稼動率則在92%以上。由于中資廠商掌握著全球大部分LCD市場份額，因此LCD的量價飆升也為中資面板上市公司奠定了良好的業績基礎。

與此同時，隨著消費終端市場的逐步復蘇及AI手機、AI PC的崛起，上半年的OLED市場整體也延續了去年１０月以來的供需緊平衡狀態，量價方面同樣保持著上漲勢頭，由此也帶動了面板廠商們OLED業務的業績增長。例如近期證券行業預計三星顯示器第二季度營業利潤將在4000億至7000億韓元之間（36.89億元人民幣），半年度營收利潤在7400億-10400億韓元之間（38.5-54.6億元人民幣），相較去年同期有明顯上漲；國內維信諾、深天馬近期發布業績預告稱預計凈利潤虧損將縮窄，TCL科技也在業績預告中提及公司OLED業務迎來增長機遇。

時間再往前探，面板行業自去年開始逐漸從低谷周期中掙脫，今年4月份時全球面板市場均價就已經超過了去年9月份時的全年高點，并且漲價勢頭一直延續到6月份，整個二季度的面板市場始終都處在高景氣度運行的狀態，這也是TCL科技等面板大廠Q２業績大爆發的主要原因，有市場人士預計Q2季面板行業的整體盈利可能創下自2022Q3以來的最佳水平。

傳統周期淡化，溫和通脹開啟，行業成長屬性持續強化

展望后市，面板價格是否能延續漲勢或維持在高位令人關注。洛圖、群智等不同行業機構的監測數據顯示，進入６月下旬之后，面板市場持續漲價的動力有所減弱，但直到７月上旬全球面板價格整體仍以高位企穩為主，其中大尺寸TV面板價格繼續維持６月底的較高水平，中小尺寸的IT和手機等面板仍有繼續小幅上漲的動力。

“6月份之后面板廠商重啟稼動率下調，使市場供需局面始終維持在緊平衡的狀態，這是面板價格能夠在相對高位上保持穩定的關鍵。本輪面板市場連續復蘇，是各大廠商在按需定產、確保盈利底線的行業共識基礎上，實施動態稼動率調整的結果，這表明行業面對傳統周期的自我修復能力得到了很大的提升，預計短期內面板價格雖然漲不動，但也不會大幅下跌，很可能繼續橫盤一段時間之后，重啟持續上漲的節奏。”上述分析人士補充認為，“并且，就算短期內面板價格有一些下行壓力，但是其數值已經在盈利水平線上方，在相對高位的溫和波動，也不改長期上漲態勢。”

事實上，關于面板行業未來長期發展問題，市場上已經逐漸形成認知：在走出前一輪普遍虧損的低谷期之后，痛定思痛的面板行業已經逐步走向了良性競爭、可持續發展的健康軌道，面板行業未來的周期性大幅波動有望顯著降低，整個產業將進入到“溫和通脹”的新階段，面板年均價格中樞與年均稼動率中樞逐步提升，主流廠商將持續提升其盈利穩定性。

從目前TCL科技、彩虹股份等廠商已經披露的中報預告及其他廠商此前Q１季報表現來看，上述論調似乎正在一步步變成事實。總而言之，隨著面板行業長期成長邏輯轉換的持續深入，面板上市公司長期盈利效能有望進一步釋放，行業的長期價值投資屬性也將更加突出。