毫無疑問，新一輪豬周期已經(jīng)開啟，豬肉價格已經(jīng)出現(xiàn)較大漲幅。

兩個月前，銳眼哥年內(nèi)第一次聊豬周期豬肉股的時候，全國生豬價格還在15.72元/公斤。到今天再看，生豬價格已經(jīng)漲到了18.57元/公斤，漲幅超18%，前幾天最高曾觸及19.1元/公斤，最大漲幅超21%。生豬價格較去年同期已經(jīng)張超33%。

（數(shù)據(jù)來源：中國養(yǎng)豬網(wǎng)）

這種時候，A股養(yǎng)豬股股價自然會躁動，但高杠桿的養(yǎng)殖企業(yè)已經(jīng)開始爆賺！

“豬王”單季度爆賺超30億

溫氏緊隨其后

近期，A股各大養(yǎng)豬大戶相繼發(fā)布了今年上半年的業(yè)績預(yù)告，基本可以說是全面扭虧，特別是牧原、溫氏兩家養(yǎng)豬巨頭更是大賺爆賺，只有少數(shù)幾家資產(chǎn)配置不太好的豬企還在虧損。

7月11日，牧原股份發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤9億-11億，上年同期為虧損27.89億，實現(xiàn)同比扭虧。牧原股份表示，扭虧的原因主要是，生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同比上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

（牧原股份業(yè)績預(yù)告截圖）

7月15日，溫氏股份發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤12.5億-15億，上年同期則虧損46.88億，同樣扭虧為盈。溫氏股份表示，銷售肉豬1437.42萬頭、同比增長21.96%，毛豬銷售均價15.32元/公斤、同比上升5.09%，生產(chǎn)成績持續(xù)向好，養(yǎng)殖成本同比下降。

（溫氏股份業(yè)績預(yù)告截圖）

值得注意的是，今年一季度，牧原、溫氏還是分別虧損23.79億、12.36億。這就意味著，單今年二季度，牧原就賺了31.79億-34.79億，溫氏賺了24.86億-27.36億！

身處豬周期的養(yǎng)豬企業(yè)的業(yè)績變化就是這么刺激，上一個季度還在巨虧十幾二十億，下一個季度就可能爆賺二三十億。

這就是豬周期的魅力。

反應(yīng)在二級市場養(yǎng)豬企業(yè)股價上，也挺刺激的。5月中下旬的時候，牧原股份年內(nèi)已經(jīng)漲超44%、溫氏股份漲超25%。但是，自5月中旬至今的這兩個月，生豬價格雖然又漲了超18%，養(yǎng)殖企業(yè)利潤也扭虧為盈，可是股價卻均跌超10%。其中，被稱為“宇宙第一養(yǎng)豬場”的牧原股份似乎表現(xiàn)出更大的彈性。

（牧原股份股價走勢截圖）

（溫氏股份股價走勢截圖）

之所以稱牧原為“宇宙第一養(yǎng)豬場”，是因為到今年二季度時牧原的生豬產(chǎn)能已經(jīng)達到1億頭！

養(yǎng)豬巨頭謹慎對待

還債降杠桿是首要任務(wù)

熬過了周期底部、行業(yè)的最艱難時刻，現(xiàn)在終于扭虧為盈開始爆賺了，然后下一步該怎么辦呢？

按照目前還處于“風暴”中的線下零售、光伏等行業(yè)某些企業(yè)的情況，或許好不容易賺錢了就又可以擴張產(chǎn)能，把規(guī)模做的更大。例子有很多，比如5-6年前2018年時候的永輝、美凱龍，2-3年前的隆基、通威，等等。

然而，面對肉眼可見的新一輪豬周期，牧原、溫氏、新希望等養(yǎng)殖大戶都表現(xiàn)的很謹慎，在終于扭虧為盈之后，首先想到的并不是擴大產(chǎn)能規(guī)模，而是趕緊償還債務(wù)、降低負債率！

6月14日，牧原股份在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，隨著生豬市場行情的好轉(zhuǎn)及養(yǎng)殖成本的持續(xù)下降，公司今年盈利能力及現(xiàn)金流情況將有較大改善，具備降低負債的客觀基礎(chǔ)。同時還表示，未來每年資本開支也將控制在較低水平。

（牧原股份公告截圖）

6月21日，溫氏股份在接受調(diào)研時表示，目前實現(xiàn)盈利的時間尚短，公司將優(yōu)先考慮償還一定的有息負債，降低資產(chǎn)負債率。同時表示，待盈利有效彌補往期虧損后，再去考慮規(guī)模擴大。

（溫氏股份公告截圖）

6月15日，新希望在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，公司預(yù)計經(jīng)營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標是資產(chǎn)負債率降到70%以內(nèi)，明年計劃降到65%以下。同時還表示，全力推進定增的發(fā)行，引入一些戰(zhàn)略投資人，降低資產(chǎn)負債率。

（新希望公告截圖）

截至今年一季度末，牧原股份負債總額1250.58億、流動負債979.56億、短期借款508億、現(xiàn)金總額230.24億、資產(chǎn)負債率63.59%，溫氏股份負債總額599.98億、流動負債322.77億、短期借款49.53億、現(xiàn)金總額77.55億、資產(chǎn)負債率63.37%，新希望負債總額938.56億、流動負債537.08億、短期借款188.67億、現(xiàn)金總額109.48億、資產(chǎn)負債率74.03%。

從最新資產(chǎn)負債表情況來看，新希望才是最急需降低負債率的。行業(yè)前兩大巨頭牧原、溫氏的負債率都在63%左右，規(guī)模稍小一點的新希望負債率竟然高達74%以上，這么高的負債在行業(yè)洗牌期如何跟牧原、溫氏競爭！

上一輪洗牌后

行業(yè)格局更集中

對于周期行業(yè)來說，每一輪周期的升降循環(huán)都是行業(yè)洗牌的過程，雛鷹農(nóng)牧就“死”在了上一輪豬周期的黎明前，牧原則憑借其“獨特”的養(yǎng)殖模式在上一輪周期中成功“奪位”。

數(shù)據(jù)顯示，2016年的時候，溫氏是最大的養(yǎng)豬企業(yè)，其次是正大、寶迪、牧原、正邦、中糧、雛鷹、揚翔、新希望六和；到2019年時前五分別是溫氏、牧原、正邦、新希望、正大，到2023年前五已經(jīng)變成牧原、溫氏、新希望、雙胞胎、正大。

排名不斷洗牌的背后，是養(yǎng)豬行業(yè)集中度的不斷提升。2017年-2021年，全國13家上市養(yǎng)豬企業(yè)生豬出欄占比就從5.5%逐年提升到了14.6%，到2022年又上升到17.4%。

2023年，牧原的出欄量是6382萬頭，溫氏的出欄量是2626萬頭，新希望的出欄量是1768萬頭，牧原一家的出欄量就是第二、第三總和的1.4倍多，頭部集中更加明顯！

可以看到，在上一輪豬周期中，牧原和新希望的排名是上升最快、最多的，但是，到如今又一輪周期開始的時候，新希望卻是負債最高的。

這種情況下，似乎新希望在新的一輪周期中還是比較危險的。

目前，養(yǎng)豬行業(yè)基本已經(jīng)實現(xiàn)大面積扭虧為盈，今年二季度牧原、溫氏更是爆賺。但是，新希望不僅負債率高，而且依然還在虧損。

7月6日，新希望發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤虧損12億，去年同期虧損29.83億。雖然同比減虧59.77%，但是依然虧損，且是在行業(yè)大面積扭虧的情況下還在虧損！

（新希望業(yè)績預(yù)告截圖）

大家應(yīng)該知道，新希望是一家既有飼料業(yè)務(wù)又有養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的上市企業(yè)，且其飼料業(yè)務(wù)是其銷售占比最大的核心業(yè)務(wù)。但是，尷尬的是，作為全國規(guī)模排名第三的養(yǎng)豬企業(yè)，在養(yǎng)豬企業(yè)和飼料企業(yè)都賺錢的情況下，新希望卻還在虧錢。

國內(nèi)最大的飼料企業(yè)是海大集團，2023年海大飼料業(yè)務(wù)收入959.56億，同期新希望飼料業(yè)務(wù)收入812.79億。7月9日，海大集團發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤20.5億-22.01億，同比增長86.33%-100.06%。另外，海大集團的資產(chǎn)負債率只有53.2%。

不怪怎樣，新一輪豬周期確實已經(jīng)開啟，誰的排名會上升，誰的排名會下降，誰又會“奪位”，大家拭目以待吧！