在剛剛結(jié)束的上半年，A股整體上呈現(xiàn)“先揚(yáng)后抑”的震蕩走勢(shì)。在一月份的急跌之后，連續(xù)反彈了三個(gè)多月，又在上半年末尾連續(xù)回調(diào)。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，以煤炭、水電、銀行為首的高股息股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，不斷創(chuàng)出歷史新高。AI概念加身的部分果鏈公司也持續(xù)走強(qiáng)。

作為股市的重要參與力量，公募基金的表現(xiàn)如何呢？

截至二季度末，公募基金資產(chǎn)凈值首次突破30萬億元，來到30.71萬億元，較2023年末的27.27萬億元增長(zhǎng)12.6%。

與此同時(shí)，不同類型的基金也出現(xiàn)明顯分化。

2024年上半年，股票型基金資產(chǎn)凈值增長(zhǎng)10.11%，債券型基金增長(zhǎng)17.48%，QDII增長(zhǎng)18.5%，REITs增長(zhǎng)28.48%，而混合型基金和FOF基金的資產(chǎn)凈值均下降超過10%。

最近，隨著公募基金二季報(bào)的陸續(xù)披露，以及進(jìn)入三季度后市場(chǎng)出現(xiàn)新的變化，一些基金經(jīng)理相繼發(fā)布了自己的最新觀點(diǎn)。

易方達(dá)張坤：依然看好優(yōu)質(zhì)公司

7月18日，易方達(dá)基金的張坤披露了他旗下基金的二季報(bào)情況。

作為重倉(cāng)消費(fèi)行業(yè)的基金經(jīng)理，張坤新進(jìn)重倉(cāng)了新秀麗，加倉(cāng)了普拉達(dá)，明顯減持了騰訊控股和中國(guó)海洋石油。

截至二季度末，張坤最著名的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合前十大重倉(cāng)股分別是騰訊控股、中國(guó)海洋石油、五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、洋河股份、香港交易所、美團(tuán)-W、新秀麗、山西汾酒。

那么，易方達(dá)藍(lán)籌精選混合的表現(xiàn)如何呢？最近半年，該基金上漲近5%。

張坤在季報(bào)中，對(duì)當(dāng)下投資人追逐國(guó)債及紅利資產(chǎn)體現(xiàn)出的悲觀預(yù)期并不認(rèn)同，依然看好商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

張坤說：“在我們的投資框架中，滿足生意模式良好、存在一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘、自由現(xiàn)金流充沛、公司治理良好等要素是前提條件。但在這些前提下，也會(huì)給長(zhǎng)期成長(zhǎng)性賦予相當(dāng)?shù)臋?quán)重，這是作為愿意承受波動(dòng)的股票投資者的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和更高回報(bào)的重要來源。”

張坤公司的同行，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)股票基金經(jīng)理蕭楠跟張坤的看法很相似。他說：“我們需要更多的耐心，等待優(yōu)質(zhì)公司做好戰(zhàn)略調(diào)整、產(chǎn)品梳理和組織調(diào)整，進(jìn)一步提升企業(yè)的質(zhì)量，迎來新的一輪發(fā)展機(jī)遇。”

興證全球謝治宇：AI將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈

7月18日，在興證全球基金公布的基金二季報(bào)中，謝治宇管理的興全合潤(rùn)和興全合宜在二季度對(duì)半導(dǎo)體、電子板塊增持明顯，水晶光電、北方華創(chuàng)成為兩只基金的前十大重倉(cāng)股。

業(yè)績(jī)方面，興全合潤(rùn)最近半年上漲超過5%，興全合宜最近半年上漲近8%。

謝治宇表示，二季度英偉達(dá)AI服務(wù)器業(yè)務(wù)仍高速發(fā)展，國(guó)內(nèi)相關(guān)的服務(wù)器、光模塊等板塊指數(shù)持續(xù)向好，此外蘋果公司AI落地預(yù)期也將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈。

謝治宇還表示，自己目前對(duì)泛AI應(yīng)用、半導(dǎo)體、新能源車、家電等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了挖掘，對(duì)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司進(jìn)行長(zhǎng)期跟蹤和布局，未來仍將不斷尋找具有良好投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。

其他基金經(jīng)理是怎么看半導(dǎo)體行業(yè)呢？

財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理金梓才在二季報(bào)中表示，半導(dǎo)體行業(yè)周期離見底反轉(zhuǎn)越來越近。目前先進(jìn)制造和先進(jìn)封裝已率先大幅向上，如果AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展向端側(cè)和應(yīng)用端發(fā)展，很有可能帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)反轉(zhuǎn)向上。

銀華集成電路基金經(jīng)理方建認(rèn)為，三季度半導(dǎo)體板塊將告別分化，整個(gè)板塊可能集體向上。主要原因是人工智能對(duì)于全球半導(dǎo)體的拉動(dòng)作用逐漸明顯，以及半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化快速推進(jìn)帶來的訂單和收入預(yù)期較為樂觀。

中歐周蔚文：看好短期受挫但優(yōu)秀的公司

周蔚文是基金行業(yè)的老將，從業(yè)超26年，他管理的中歐新藍(lán)籌混合、中歐新趨勢(shì)混合超過12年。

周蔚文的這兩只基金在二季度均更換了3只重倉(cāng)股，其中三一重工、三花智控、溫氏股份新進(jìn)成為中歐新藍(lán)籌混合的前十大重倉(cāng)股，溫氏股份、三花智控、中遠(yuǎn)海能新進(jìn)成為中歐新趨勢(shì)混合的前十大重倉(cāng)股。

周蔚文管理的最大單只基金是中歐時(shí)代先鋒，截至二季度末管理規(guī)模為123.49億元。此基金前十大重倉(cāng)股有萬華化學(xué)、牧原股份、立訊精密、紫金礦業(yè)、中國(guó)船舶、三一重工、森麒麟、中際旭創(chuàng)、三花智控、溫氏股份。

最近6個(gè)月，中歐時(shí)代先鋒其凈值大漲13%以上，這跟前十大重倉(cāng)股整體走強(qiáng)有重要關(guān)系。

跟年初的配置相比，中歐時(shí)代先鋒在二季度變化不大，相對(duì)市場(chǎng)超配了養(yǎng)殖和基礎(chǔ)化工行業(yè)。

這樣做是基于怎樣的邏輯？周蔚文表示：“我們看好其中有長(zhǎng)期價(jià)值但短期業(yè)績(jī)趨勢(shì)受挫于行業(yè)景氣度的優(yōu)秀公司，相信這些公司的盈利在2024年甚至2025年都有望明顯好轉(zhuǎn)。這類公司中也包含了出口份額還可持續(xù)提高的、明顯有全球競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)，我們?cè)诙径纫策M(jìn)行了增配。”

“有長(zhǎng)期價(jià)值但短期業(yè)績(jī)趨勢(shì)受挫于行業(yè)景氣度的優(yōu)秀公司”，應(yīng)該說的就是豬肉股。事實(shí)上，豬肉價(jià)格最近一段時(shí)間確實(shí)在回升，部分養(yǎng)豬上市公司披露的二季度業(yè)績(jī)快報(bào)同比扭虧為盈、大幅增長(zhǎng)。

二季度，周蔚文配置的豬肉股溫氏股份上漲近5%，7月份以來再度上漲超過3%。

同時(shí)，周蔚文也看好新興行業(yè)中部分能持續(xù)成長(zhǎng)的優(yōu)秀公司，考慮到落地路徑和市場(chǎng)需求的清晰性，他增配了機(jī)器人和智能駕駛相關(guān)股票，減配了消費(fèi)需求尚不明確的傳媒和受制于消費(fèi)走弱大背景下的食品飲料板塊。

最近一段時(shí)間，百度的“蘿卜快跑”無人駕駛網(wǎng)約車引發(fā)資本市場(chǎng)很大熱度，智能駕駛也成為投資者普遍關(guān)注的科技前沿領(lǐng)域，后續(xù)發(fā)展值得期待。

結(jié)束語

張坤、謝治宇、周蔚文等基金經(jīng)理在二季報(bào)中均給出了自己的投資思路，且不論業(yè)績(jī)?nèi)绾危渫顿Y思路、調(diào)倉(cāng)邏輯總是可以看看的。

最后還是那句話：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。