賣化妝品這門生意就是一頭現金奶牛，毛利率可以媲美白酒，但A股有些化妝品公司好像都不愿意好好的養這頭奶牛，而是直接沖著減持套現去的。

半個月前銳眼哥分析過珀萊雅，它是目前國內最大最火的化妝品牌，公司現金流也非常充沛，然而上市還不滿6年實控人及股東已經套現超49億，超過上市這幾年公司利潤總額。

最近幾天，A股另一家化妝品公司丸美股份也上演了“一出好戲”，實控人先高調宣布看好公司發展、對國貨美妝充滿信心，然后反手就拋出一個減持計劃，欲套現數億。

實控人宣布減持

嚇崩百億眼妝巨頭？

顯然，最近丸美股份實控人的這波操作又是“給顆糖，給一巴掌”的劇情。

7月25日，丸美股份實控人孫懷慶在接受媒體采訪時表示，國貨美妝將全面反攻，我們想跑贏整場。同時也表示，股價反應的是公司價值和股市市值，后者無法由個人或公司改變，企業家要做的是提升公司價值。

從孫懷慶的言論中，外界可以感受到他作為國內化妝品行業重要組成的丸美股份的掌舵人，他對行業未來、公司未來都充滿信心，更是想在已經進入紅海競爭的行業積極跑贏！

然而，僅僅過了一周后，7月31日晚間，丸美股份公告，控股股東、實控人、董事長兼首席執行官孫懷慶計劃從8月26日至11月25日期間，采用集中競價及大宗交易的方式減持不超過1203萬股，不超過總股本的3%。

（丸美股份公告截圖）

丸美股份實控人孫懷慶這一前一后的表述及行為，在外人看來也之只能“呵呵”！

實際上，在正式對外宣布減持計劃前，7月31日盤后，丸美股份董秘還在互動平臺回復投資者稱“2024年上半年，公司保持沖勁與勢能，對達成公司預期持樂觀態度”“公司堅信國產美妝仍蘊藏著巨大的發展機遇，對國貨美妝未來的發展充滿信心”。

（丸美股份互動平臺截圖）

但是，在持有丸美股份的投資者看來除了“呵呵”還能做點別的，在丸美股份宣布減持計劃之后，8月1日丸美股份股價開盤暴跌，盤中一度跌近8%，創近一年半股價新低。

（丸美股份2024年8月1日分時走勢截圖）

（丸美股份股價走勢截圖）

看到丸美股份股價近幾個月的走勢，只能說實控人、董事長孫懷慶對公司中小股東毫無體恤之情，股價都已經跌成這樣了，你不出來增持表示一下也就算了，還要狠心再給一“刀”，在股價跌到腳踝的位置喊減持！

恐怕只能說明一點，丸美股份公司價值不值目前這個數，按今天最新價格22.27元/股計算，減持1203萬股套現約2.68億。

股價跌到破發

市值兩年蒸發近300億

關注丸美股份的投資者應該知道，近幾個月丸美股份股價的下跌才算什么，這只不過是從33跌到了22，要知道丸美股份曾從91.19元高位一路跌至18.14元的低位，直接跌到破發。

（丸美股份股價走勢截圖）

從91.19元跌至18.14元，股價暴跌超80%，市值從371.32億跌至78.07億，蒸發近300億。

可以想想，實控人孫懷慶在現在這位置上要大筆減持1203萬股意味著什么？

另一方面，丸美股份曾經的市值也一度直追上海家化，如今股價跌成這個樣子，原因自然不單單是市場及行業的變化，更多的還是來自公司內部，特別是公司自己的業績變化！

實際上，在業績方面，丸美股份上市以來就給投資者狠狠的上了一課。

丸美股份2019年7月29日登陸上交所實現上市，發行價20.54元，上市當年公司凈利潤創出歷史記錄達到5.15億，實現連續三年的快速增長，上市之后從第二年開始這種增長就戛然而止了，然后是連續三年的持續下跌，到2022年丸美股份的凈利潤就只有1.74億了，較上市當年的5.15億已經暴跌超66%，到2023年有所改善。

（數據來源：同花順網站）

仔細看一下，丸美股份的股價走勢是不是與公司凈利潤走勢非常相似。所以，對于丸美股份來說，股價的決定因素還是來自于公司的業績變化。

當然，在丸美股份股價持續暴跌的過程中也有一件事值得關注，股東L Capital Guangzhou Beauty Ltd.從2020年3季度到2022年二季度連續3年減持，累計套現超7.95億。

丸美股份招股書顯示，L Capital Guangzhou Beauty Ltd.是一家成立于毛里求斯的公司。

瘋狂砸廣告

也砸不出來利潤

從丸美股份上市這幾年的業績及股價表現不難看出，也難怪L Capital Guangzhou Beauty Ltd.會連續減持，甚至到現在連實控人孫懷慶也在股價較高位跌了80%、再次逼近發行價之時宣布減持。

大家知道，對于化妝品牌來說，廣告營銷的投入對業績至關重要。難道丸美股份過去幾年是廣告費砸的太少？

不少了！

2023年，丸美股份營收22.26億，銷售費用就花了11.99億，超過營收的一半，其中9.57億都拿去砸了廣告宣傳了，這筆費用較2022年增加了3億多，同比增長超50%。今年一季度，丸美股份營收才6.61億，銷售費就花了3.33億。

（丸美股份2023年財報截圖）

在這種對廣告的砸法之下，似乎也有些效果，2023年丸美股份營收增長了4.94億、同比增長28.52%。今年一季度，營收較去年同期增長了1.84億、同比增長38.57%。

這是去年及今年一季度的情況，但是從丸美股份上市以來的情況看，瘋狂砸廣告的效果似乎并不好。

上市前一年，2018年，丸美股份銷售費用5.35億、其中廣告宣傳費3.89億、營收15.76億、凈利潤4.12億，到2023年銷售費用增加了超1倍、廣告宣傳費增加了近2倍，可營收僅僅增長了41.24%，凈利潤更是低于2018年！

（數據來源：同花順網站）

在2023年財報中，丸美股份這樣介紹它的營銷策略“充分運用各平臺屬性及優勢，緊密結合全年重要的營銷節點，保有節奏鋪排各項 營銷活動，并確保各平臺之間形成良好聯動”。

（丸美股份2023年財報截圖）

但是，從丸美股份上市這幾年的經營成果來看，這個營銷策略似乎并沒有達到預期效果。

那么，通過瘋狂砸廣告都砸不出業績，對于丸美股份最大的股東孫懷慶（持股72.72%）來說，獲利最好的辦法就是減持套現了，上市這6年公司才賺了20.75億利潤，隨便減持一點套現就是3個億，全公司忙活一年都不一定能夠賺到這么多！