賣(mài)化妝品這門(mén)生意就是一頭現(xiàn)金奶牛，毛利率可以媲美白酒，但A股有些化妝品公司好像都不愿意好好的養(yǎng)這頭奶牛，而是直接沖著減持套現(xiàn)去的。

半個(gè)月前銳眼哥分析過(guò)珀萊雅，它是目前國(guó)內(nèi)最大最火的化妝品牌，公司現(xiàn)金流也非常充沛，然而上市還不滿6年實(shí)控人及股東已經(jīng)套現(xiàn)超49億，超過(guò)上市這幾年公司利潤(rùn)總額。

最近幾天，A股另一家化妝品公司丸美股份也上演了“一出好戲”，實(shí)控人先高調(diào)宣布看好公司發(fā)展、對(duì)國(guó)貨美妝充滿信心，然后反手就拋出一個(gè)減持計(jì)劃，欲套現(xiàn)數(shù)億。

實(shí)控人宣布減持

嚇崩百億眼妝巨頭？

顯然，最近丸美股份實(shí)控人的這波操作又是“給顆糖，給一巴掌”的劇情。

7月25日，丸美股份實(shí)控人孫懷慶在接受媒體采訪時(shí)表示，國(guó)貨美妝將全面反攻，我們想跑贏整場(chǎng)。同時(shí)也表示，股價(jià)反應(yīng)的是公司價(jià)值和股市市值，后者無(wú)法由個(gè)人或公司改變，企業(yè)家要做的是提升公司價(jià)值。

從孫懷慶的言論中，外界可以感受到他作為國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)重要組成的丸美股份的掌舵人，他對(duì)行業(yè)未來(lái)、公司未來(lái)都充滿信心，更是想在已經(jīng)進(jìn)入紅海競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)積極跑贏！

然而，僅僅過(guò)了一周后，7月31日晚間，丸美股份公告，控股股東、實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官孫懷慶計(jì)劃從8月26日至11月25日期間，采用集中競(jìng)價(jià)及大宗交易的方式減持不超過(guò)1203萬(wàn)股，不超過(guò)總股本的3%。

（丸美股份公告截圖）

丸美股份實(shí)控人孫懷慶這一前一后的表述及行為，在外人看來(lái)也之只能“呵呵”！

實(shí)際上，在正式對(duì)外宣布減持計(jì)劃前，7月31日盤(pán)后，丸美股份董秘還在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者稱(chēng)“2024年上半年，公司保持沖勁與勢(shì)能，對(duì)達(dá)成公司預(yù)期持樂(lè)觀態(tài)度”“公司堅(jiān)信國(guó)產(chǎn)美妝仍蘊(yùn)藏著巨大的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)國(guó)貨美妝未來(lái)的發(fā)展充滿信心”。

（丸美股份互動(dòng)平臺(tái)截圖）

但是，在持有丸美股份的投資者看來(lái)除了“呵呵”還能做點(diǎn)別的，在丸美股份宣布減持計(jì)劃之后，8月1日丸美股份股價(jià)開(kāi)盤(pán)暴跌，盤(pán)中一度跌近8%，創(chuàng)近一年半股價(jià)新低。

（丸美股份2024年8月1日分時(shí)走勢(shì)截圖）

（丸美股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

看到丸美股份股價(jià)近幾個(gè)月的走勢(shì)，只能說(shuō)實(shí)控人、董事長(zhǎng)孫懷慶對(duì)公司中小股東毫無(wú)體恤之情，股價(jià)都已經(jīng)跌成這樣了，你不出來(lái)增持表示一下也就算了，還要狠心再給一“刀”，在股價(jià)跌到腳踝的位置喊減持！

恐怕只能說(shuō)明一點(diǎn)，丸美股份公司價(jià)值不值目前這個(gè)數(shù)，按今天最新價(jià)格22.27元/股計(jì)算，減持1203萬(wàn)股套現(xiàn)約2.68億。

股價(jià)跌到破發(fā)

市值兩年蒸發(fā)近300億

關(guān)注丸美股份的投資者應(yīng)該知道，近幾個(gè)月丸美股份股價(jià)的下跌才算什么，這只不過(guò)是從33跌到了22，要知道丸美股份曾從91.19元高位一路跌至18.14元的低位，直接跌到破發(fā)。

（丸美股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

從91.19元跌至18.14元，股價(jià)暴跌超80%，市值從371.32億跌至78.07億，蒸發(fā)近300億。

可以想想，實(shí)控人孫懷慶在現(xiàn)在這位置上要大筆減持1203萬(wàn)股意味著什么？

另一方面，丸美股份曾經(jīng)的市值也一度直追上海家化，如今股價(jià)跌成這個(gè)樣子，原因自然不單單是市場(chǎng)及行業(yè)的變化，更多的還是來(lái)自公司內(nèi)部，特別是公司自己的業(yè)績(jī)變化！

實(shí)際上，在業(yè)績(jī)方面，丸美股份上市以來(lái)就給投資者狠狠的上了一課。

丸美股份2019年7月29日登陸上交所實(shí)現(xiàn)上市，發(fā)行價(jià)20.54元，上市當(dāng)年公司凈利潤(rùn)創(chuàng)出歷史記錄達(dá)到5.15億，實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年的快速增長(zhǎng)，上市之后從第二年開(kāi)始這種增長(zhǎng)就戛然而止了，然后是連續(xù)三年的持續(xù)下跌，到2022年丸美股份的凈利潤(rùn)就只有1.74億了，較上市當(dāng)年的5.15億已經(jīng)暴跌超66%，到2023年有所改善。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

仔細(xì)看一下，丸美股份的股價(jià)走勢(shì)是不是與公司凈利潤(rùn)走勢(shì)非常相似。所以，對(duì)于丸美股份來(lái)說(shuō)，股價(jià)的決定因素還是來(lái)自于公司的業(yè)績(jī)變化。

當(dāng)然，在丸美股份股價(jià)持續(xù)暴跌的過(guò)程中也有一件事值得關(guān)注，股東L Capital Guangzhou Beauty Ltd.從2020年3季度到2022年二季度連續(xù)3年減持，累計(jì)套現(xiàn)超7.95億。

丸美股份招股書(shū)顯示，L Capital Guangzhou Beauty Ltd.是一家成立于毛里求斯的公司。

瘋狂砸廣告

也砸不出來(lái)利潤(rùn)

從丸美股份上市這幾年的業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)不難看出，也難怪L Capital Guangzhou Beauty Ltd.會(huì)連續(xù)減持，甚至到現(xiàn)在連實(shí)控人孫懷慶也在股價(jià)較高位跌了80%、再次逼近發(fā)行價(jià)之時(shí)宣布減持。

大家知道，對(duì)于化妝品牌來(lái)說(shuō)，廣告營(yíng)銷(xiāo)的投入對(duì)業(yè)績(jī)至關(guān)重要。難道丸美股份過(guò)去幾年是廣告費(fèi)砸的太少？

不少了！

2023年，丸美股份營(yíng)收22.26億，銷(xiāo)售費(fèi)用就花了11.99億，超過(guò)營(yíng)收的一半，其中9.57億都拿去砸了廣告宣傳了，這筆費(fèi)用較2022年增加了3億多，同比增長(zhǎng)超50%。今年一季度，丸美股份營(yíng)收才6.61億，銷(xiāo)售費(fèi)就花了3.33億。

（丸美股份2023年財(cái)報(bào)截圖）

在這種對(duì)廣告的砸法之下，似乎也有些效果，2023年丸美股份營(yíng)收增長(zhǎng)了4.94億、同比增長(zhǎng)28.52%。今年一季度，營(yíng)收較去年同期增長(zhǎng)了1.84億、同比增長(zhǎng)38.57%。

這是去年及今年一季度的情況，但是從丸美股份上市以來(lái)的情況看，瘋狂砸廣告的效果似乎并不好。

上市前一年，2018年，丸美股份銷(xiāo)售費(fèi)用5.35億、其中廣告宣傳費(fèi)3.89億、營(yíng)收15.76億、凈利潤(rùn)4.12億，到2023年銷(xiāo)售費(fèi)用增加了超1倍、廣告宣傳費(fèi)增加了近2倍，可營(yíng)收僅僅增長(zhǎng)了41.24%，凈利潤(rùn)更是低于2018年！

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

在2023年財(cái)報(bào)中，丸美股份這樣介紹它的營(yíng)銷(xiāo)策略“充分運(yùn)用各平臺(tái)屬性及優(yōu)勢(shì)，緊密結(jié)合全年重要的營(yíng)銷(xiāo)節(jié)點(diǎn)，保有節(jié)奏鋪排各項(xiàng) 營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，并確保各平臺(tái)之間形成良好聯(lián)動(dòng)”。

（丸美股份2023年財(cái)報(bào)截圖）

但是，從丸美股份上市這幾年的經(jīng)營(yíng)成果來(lái)看，這個(gè)營(yíng)銷(xiāo)策略似乎并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果。

那么，通過(guò)瘋狂砸廣告都砸不出業(yè)績(jī)，對(duì)于丸美股份最大的股東孫懷慶（持股72.72%）來(lái)說(shuō)，獲利最好的辦法就是減持套現(xiàn)了，上市這6年公司才賺了20.75億利潤(rùn)，隨便減持一點(diǎn)套現(xiàn)就是3個(gè)億，全公司忙活一年都不一定能夠賺到這么多！