一年巨虧超百億人民幣的時(shí)候市值超千億，扭虧為盈的時(shí)候市值只剩270多億，連續(xù)盈利的時(shí)候市值又只有170億左右了，視頻軟件巨頭愛(ài)奇藝在美股市場(chǎng)的市值變動(dòng)真的很有意思。

從巨虧百億到持續(xù)盈利，愛(ài)奇藝的市值竟然縮水近千億，到底是美股市場(chǎng)估值方式多變還是愛(ài)奇藝這家公司不好估值？

單季度業(yè)績(jī)暴雷

一夜暴跌15%

昨天晚上，美股交易時(shí)間，愛(ài)奇藝的股價(jià)又是驚魂一夜，開(kāi)盤(pán)后股價(jià)持續(xù)走低、多次閃崩，盤(pán)中一度跌超16%，收盤(pán)最終下跌15.58%，最新收盤(pán)價(jià)為2.6美元/ADR，市值跌至25億美元，只有約170億元左右。

（愛(ài)奇藝分時(shí)走勢(shì)截圖）

單日這樣的跌幅應(yīng)該是愛(ài)奇藝近兩年多都不曾有過(guò)的，昨天開(kāi)盤(pán)前市值還有211億，昨天收盤(pán)之后只剩下178.5億，一夜蒸發(fā)超32億市值！

不過(guò)，對(duì)于兩年多前的愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，一夜這點(diǎn)跌幅也不算什么，2022年3月中旬的時(shí)候曾連續(xù)3天暴跌，最大一夜跌超24%，三個(gè)交易日下來(lái)股價(jià)已經(jīng)直接腰斬了。

在美股，上市公司股價(jià)出現(xiàn)這樣的大跌往往都是業(yè)績(jī)的原因。

昨天晚上愛(ài)奇藝股價(jià)暴跌就是因?yàn)槠涔剂私衲甑诙径鹊臉I(yè)績(jī)，讓人大跌眼鏡，市場(chǎng)讓其一夜跌超15%可以說(shuō)是比較克制的了，畢竟愛(ài)奇藝今年第二季度凈利潤(rùn)較去年突然暴跌超80%！

愛(ài)奇藝發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年二季度，總營(yíng)收74億元、同比下降5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6870萬(wàn)元、同比暴跌81.19%，2023年第二季度愛(ài)奇藝的凈利潤(rùn)是3.652億元。

（愛(ài)奇藝業(yè)績(jī)報(bào)告截圖）

面對(duì)這樣的業(yè)績(jī)波動(dòng)，對(duì)于非?？粗貥I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的美股來(lái)說(shuō)，讓愛(ài)奇藝的股價(jià)一夜跌15%已經(jīng)相當(dāng)克制了。

不過(guò)，對(duì)于這份慘不忍睹的業(yè)績(jī)報(bào)告，愛(ài)奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇對(duì)未來(lái)還是非常有信心的，在業(yè)績(jī)報(bào)告的后面他表示：“第二季度，行業(yè)內(nèi)的充分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)長(zhǎng)視頻發(fā)展具有積極意義……我們堅(jiān)信，長(zhǎng)視頻行業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵在于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給的持續(xù)性……”。

（愛(ài)奇藝業(yè)績(jī)報(bào)告截圖）

值得注意的是，在這份凈利潤(rùn)暴跌超八成的業(yè)績(jī)背后，今年二季度愛(ài)奇藝的會(huì)員服務(wù)業(yè)務(wù)收入45億元，較去年同比僅下降了9%，而今年一季度的降幅則達(dá)到13%，也算是降幅收窄了。

“限制投屏案”背后

高管瘋狂套現(xiàn)

會(huì)員收入對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)意味著什么，這無(wú)需多言，每一個(gè)視頻軟件平臺(tái)用戶(hù)都懂，會(huì)員費(fèi)就是平臺(tái)的生命。

為了不斷增強(qiáng)平臺(tái)的生命力，像愛(ài)奇藝這種視頻軟件平臺(tái)就曾想出很多辦法讓用戶(hù)多交會(huì)員費(fèi)，典型的就像2020年初爆款電視劇《慶余年》大熱的時(shí)候推出的VVVIP一樣，愛(ài)奇藝還高調(diào)喊出“始終比會(huì)員多看6集，50元立即解鎖”的口號(hào)。

結(jié)果，愛(ài)奇藝會(huì)員費(fèi)是沒(méi)少收，但是面對(duì)爆炸式的用戶(hù)訪問(wèn)流量平臺(tái)還是扛不住，該崩也還是崩，崩的頻率還挺高，進(jìn)一步似乎又暴露了愛(ài)奇藝長(zhǎng)期研發(fā)投入不足的問(wèn)題！

今年上半年，愛(ài)奇藝營(yíng)收153.66億，投入的研發(fā)費(fèi)用僅為8.78億，同期嗶哩嗶哩營(yíng)收117.92億、研發(fā)投入高達(dá)18.6億。

最近公開(kāi)的一起愛(ài)奇藝限制投屏的案件，同樣說(shuō)明愛(ài)奇藝為了多收會(huì)員費(fèi)是如何“不擇手段”。

一名愛(ài)奇藝黃金會(huì)員VIP用戶(hù)發(fā)現(xiàn)愛(ài)奇藝限制了其投屏清晰度，然后將愛(ài)奇藝告上法庭，法院一審判決為用戶(hù)提供高清投屏權(quán)益并補(bǔ)償41天的黃金會(huì)員VIP時(shí)長(zhǎng)。結(jié)果，對(duì)于一審判決雙方都不滿意，原告上訴要求不斷訂的單次會(huì)員和連續(xù)包月會(huì)員享有同等待遇，被告同樣上訴認(rèn)為沒(méi)有義務(wù)永久、免費(fèi)向黃金會(huì)員提供高于480P清晰度的投屏服務(wù)。

愛(ài)奇藝的套路有多深、有多少，也只有忠實(shí)用戶(hù)最清楚。

當(dāng)然，或許愛(ài)奇藝內(nèi)部的高管們也很清楚。

實(shí)際上，就在愛(ài)奇藝限制投屏案一審判決前后幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)，多名持股高管就頻繁減持套現(xiàn)。比如，時(shí)任CTO劉文峰在今年5月20日至29日期間通過(guò)多次減持套現(xiàn)超67.5萬(wàn)美元，首席內(nèi)容官黃曉輝在5月20日減持250多萬(wàn)股套現(xiàn)超1300多萬(wàn)美元、去年12月22日減持232.78萬(wàn)股套現(xiàn)超1101萬(wàn)美元、去年8月29日減持5.5萬(wàn)股套現(xiàn)超25.75萬(wàn)美元。

（愛(ài)奇藝美股公告截圖）

仔細(xì)一看，好像近一段時(shí)間都是首席內(nèi)容官在減持。這就有意思了，創(chuàng)始人龔宇即使在面對(duì)單季度凈利潤(rùn)暴跌超八成的情況也要堅(jiān)持“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”，而首席內(nèi)容官卻在忙著減持套現(xiàn)。

另外，值得一提的是，就在時(shí)任CTO劉文峰減持套現(xiàn)近70萬(wàn)美元2個(gè)月后，7月27日有消息曝出，劉文峰辭任愛(ài)奇藝CTO，但仍繼續(xù)擔(dān)任愛(ài)奇藝基礎(chǔ)架構(gòu)及智能內(nèi)容分發(fā)業(yè)務(wù)群總裁。

這不就是，干技術(shù)的在減持套現(xiàn)、干內(nèi)容的也在減持套現(xiàn)，都減持套現(xiàn)后愛(ài)奇藝拿什么來(lái)繼續(xù)留住這些人？

“堅(jiān)決否認(rèn)”做空4年后

股價(jià)暴跌超94%

更有意思的應(yīng)該還是圍繞4年前那份走空?qǐng)?bào)告的事，做空機(jī)構(gòu)指控愛(ài)奇藝財(cái)務(wù)造假、用戶(hù)數(shù)據(jù)虛假，愛(ài)奇藝當(dāng)時(shí)堅(jiān)決否認(rèn)做空機(jī)構(gòu)的指控，結(jié)果4年之后愛(ài)奇藝股價(jià)較那個(gè)時(shí)候最多竟然已經(jīng)暴跌超94%！

2020年4月7日，做空機(jī)構(gòu)Wolfpack發(fā)布一份標(biāo)題為“愛(ài)奇藝：中國(guó)的Netflix？好運(yùn)氣（iQIYI: The Netflix of China? Good Luckin）”的做空?qǐng)?bào)告，指控愛(ài)奇藝存在虛報(bào)用戶(hù)數(shù)據(jù)、夸大收入、虛增成本等行為，在2018年IPO之前就已經(jīng)實(shí)施了欺詐行為，向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的2015年-2018年的遞延收入分別夸大了261.7%、165.5%、86.2%，等等。

（愛(ài)奇藝做空?qǐng)?bào)告截圖）

愛(ài)奇藝被做空當(dāng)天股價(jià)一度暴跌超11%，隨著愛(ài)奇藝官方積極和強(qiáng)硬的回應(yīng)做空股價(jià)又被強(qiáng)勢(shì)拉回，當(dāng)天收盤(pán)還收漲3.22%。愛(ài)奇藝回應(yīng)稱(chēng)，作為一家負(fù)責(zé)人的上市公司，我們披露的所有財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)均是真實(shí)的，符合SEC要求，我們對(duì)所有不實(shí)指控，堅(jiān)決否認(rèn)，并保留法律追訴權(quán)利，同時(shí)發(fā)布聲明稱(chēng)，該報(bào)告包含大量錯(cuò)誤、未經(jīng)證實(shí)的陳述及與愛(ài)奇藝有關(guān)的誤導(dǎo)性結(jié)論與解釋。

（2020年4月7日愛(ài)奇藝股價(jià)分時(shí)走勢(shì)截圖）

可是，堅(jiān)決否認(rèn)做空?qǐng)?bào)告4年多后，不可否認(rèn)的事實(shí)是，愛(ài)奇藝股價(jià)較當(dāng)時(shí)最多已經(jīng)暴跌超94%，市值更是蒸發(fā)700億人民幣。2020年4月6日愛(ài)奇藝總市值122.96億美元，昨天收盤(pán)總市值24.95億美元。

（愛(ài)奇藝股價(jià)走勢(shì)截圖）

更難以理解的是，從2020年4月被做空到現(xiàn)在，愛(ài)奇藝實(shí)際上早已完成了持續(xù)虧損到扭虧為盈再到持續(xù)盈利的蛻變，2023年凈利潤(rùn)達(dá)到19.53億元，被做空時(shí)還巨虧102.77億。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：通達(dá)信，單位：美元）

在美股，對(duì)于企業(yè)價(jià)值不是業(yè)績(jī)?cè)胶檬兄翟礁邌?？?duì)于愛(ài)奇藝為什么業(yè)績(jī)?cè)胶檬兄捣炊降停?/span>

實(shí)際上，即使到現(xiàn)在愛(ài)奇藝也仍然在被做空，今年5份的時(shí)候空頭持倉(cāng)就曾突然飆升，兩個(gè)月后股價(jià)較5月份已經(jīng)腰斬，最新做空數(shù)據(jù)稍有減弱。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：MarktBeat）

事到如今，對(duì)于愛(ài)奇藝來(lái)說(shuō)，恐怕只有通過(guò)好好做企業(yè)做業(yè)務(wù)，通過(guò)業(yè)務(wù)賺錢(qián)來(lái)回報(bào)股東了，想通過(guò)股價(jià)暴漲創(chuàng)造奇跡回報(bào)股東估計(jì)有點(diǎn)難！