8月27日晚間,A股上市公司天壇生物(600161.SH)發布2024年半年度報告。報告顯示,上半年,天壇生物實現營業收入28.41億元,同比增長5.59%;凈利潤9.85億元,同比增長27.29%;歸母凈利潤7.26億元,同比增長28.10%。天壇生物在報告中表示,銷售價格的上漲、銷售政策的調整以及成本費用的有效管控,使得利潤率顯著提高。天壇生物營利雙增的優異表現,再次印證了其業界龍頭實力。

此外,查看公司半年報數據還發現,天壇生物持續加大研發投入,一方面反映了公司的財務狀況穩健,另一方面也顯示出公司對技術創新的重視,積極投入研發項目并加速研發工作的決心。2024年上半年,天壇生物多個研發項目均進展順利。

多個科研項目取得階段性成果

據悉,目前國內正常運營的血液制品生產企業不足30家。而天壇生物作為其中一員,是中國生物旗下唯一的血液制品業務平臺,也是國內最早開始從事血液制品工業化生產的企業之一,技術積淀深厚。某種意義上也肩負著推進國內血液制品科研創新進程的重任。天壇生物也曾多次表示,公司對標國際一流血液制品企業,緊跟行業相關前沿技術發展動態,持續完善研發管線布局,建立了涵蓋血液制品和重組產品較為完善的研發管線。

得益于先進的研發體系設計和完善的研發管線布局,天壇生物自主研發的第四代10%濃度靜丙和注射用重組人凝血因子Ⅷ等產品已獲批上市,第四代高濃度靜丙是國內首個成功獲批上市的重磅產品,注射用重組人凝血因子Ⅷ實現了在特定疾病治療領域及重組血制產品研發上從零到一的突破,也標志著我國血液制品工藝水平邁入國際先進行列。研究機構表示,第四代靜丙相較于第三代在臨床輸注便攜度、不良反應和療效方面優勢顯著,對標海外有望逐步對第三代靜丙形成替換。公司作為層析靜丙的領跑者,有望充分受益于先發優勢實現快速放量。

半年報顯示,天壇生物多個關于血液制品和基因重組產品的在研項目及課題正在同步進行。包括成都蓉生人纖維蛋白原(層析工藝純化)已獲批上市,補齊了主要凝血因子品種;成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白、注射用重組人凝血因子Ⅶa、注射用重組人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白等研發課題臨床試驗進展順利;蘭州血制人凝血酶原復合物處于上市許可申請階段、武漢血制人凝血酶原復合物和成都蓉生人凝血因子IX獲得藥物臨床試驗批準。其中,成都蓉生研發的皮下注射人免疫球蛋白采用了國際領先的除病毒過濾工藝,與國際同類產品相當,具有耐受性好、不良反應率低等優點,通過皮下組織進行注射,相比于靜脈注射提高了治療的便捷性和患者的自主性,20%的高濃度配方可以最大程度減少患者的皮下輸注體積,縮短輸注時間,成都蓉生皮下注射人免疫球蛋白未來將填補國內SCIG市場的空白。另外,天壇生物自主研發的第一個基因工程重組凝血因子產品“注射用重組凝血因子Ⅷ”成功上市并投產,不僅為國內血制品企業開發重組因子研究增加了新動力,成功研發上市積累的經驗也有助于公司重組產品技術共享和成果快速轉化,幫助公司其他在研重組產品(如重組七因子、長效重組八因子、重組九因子等)縮短研發周期、提高研發效率、推動獲批上市速度加快,并形成公司新的業績增長點。

漿站建設和漿量采集規模持續保持國內領先

西部證券研報中提到,國際上CSLBehring、Baxter、Grifols、Octapharma等幾家大型血液制品企業的產品就占了血液制品市場份額的80%～85%,血漿采集量占了主要市場的80%左右,相比于國外,國內的血液制品集中度偏低。據不完全統計,2023年我國采單采血漿站總數量300余家,全年共采集血漿12,079噸,同比增長18.6%。天壇生物2023年年報中顯示,公司2023年采漿2,415噸,同比增長18.67%,約占國內行業總采漿量的20%。在血制品供需緊張、漿站審批較難的背景下,現有血漿站采漿量的增長顯得尤為重要。

在血源管理和采漿量提升方面,天壇生物提到在報告期內持續加大采漿力度,通過優化采漿站點布局、提升服務質量等措施,實現了采漿規模的穩步擴大。數據顯示,上半年,天壇生物擁有單采血漿站102家,其中在營漿站80家,采漿量再創新高達到1,294噸,同比增長15%,繼續保持國內同行業領先水平。有研究機構認為,天壇生物的采漿規模在同行業有著明顯的領先優勢,這得益于其龐大的漿站網絡和高效的管理運營策略?。隨著采漿規模的不斷擴大,天壇生物在血液制品市場的份額有望進一步提升,為滿足臨床需求提供有力保障。

天壇生物在中期業績中展現出的營利雙增態勢頗受矚目,更在發布業績快訊公告之后獲得來自華源證券、開源證券、國盛證券等8家機構的研究報告,均給予公司“買入”或“增持”評級。分析師認為,考慮到天壇生物未來漿站數量和采漿量有望持續增長,層析靜丙為代表的新產品有望持續增厚公司利潤,且公司作為國內血制品龍頭,有望享受一定的龍頭估值溢價。