上周，TCL科技（000100.SZ）披露了2024年三季報(bào)，前三季度，TCL科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1230.28億元，歸母凈利潤(rùn)15.25億元；其中，半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)前三季度的凈利潤(rùn)達(dá)到44.43億元，同比大幅改善60.67億元。今年以來(lái)，顯示行業(yè)持續(xù)回暖，主流廠商盈利改善。分析人士認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)新一輪大規(guī)模消費(fèi)政策刺激，以及大尺寸化、AI、折疊等趨勢(shì)帶動(dòng)下，顯示行業(yè)中長(zhǎng)期盈利能力有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

供需格局向好 主流廠商盈利修復(fù)

今年前三季度，面板價(jià)格整體溫和波動(dòng)。年初，因主流面板廠商按需生產(chǎn)、部分頭部面板廠商春節(jié)歲修，行業(yè)稼動(dòng)率一度降至不足60%，有效促進(jìn)了行業(yè)供需格局的改善，同時(shí)在下游備貨需求季節(jié)性波動(dòng)的影響下，TV面板價(jià)格自2月起一路溫和上漲，部分尺寸均價(jià)4月份就突破去年最高點(diǎn)，三季度開(kāi)始價(jià)格小幅回落，進(jìn)入十月，大陸面板廠商國(guó)慶休假等因素影響下，TV面板報(bào)價(jià)再次全面企穩(wěn)，目前呈持平態(tài)勢(shì)。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，受益于行業(yè)供需關(guān)系的改善，除了TCL科技，今年前三季度主流面板廠商基本都取得了不錯(cuò)的盈利修復(fù)與增長(zhǎng)。例如彩虹股份前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約為12.29億元，同比增長(zhǎng)301.85%，京東方今年前三季度則實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約33.10億元，同比增長(zhǎng)223.80%。

進(jìn)入三季度，行業(yè)供給側(cè)格局進(jìn)一步優(yōu)化。8月底，日本夏普于宣布正式關(guān)停10代LCD工廠，9月下旬，韓商LGD正式確認(rèn)將其位于廣州的LCD面板廠與配套模組廠，以108億元的價(jià)格打包出售給TCL華星。

市場(chǎng)人士指出，行業(yè)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)能資源的清退或整合，有助于促進(jìn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨向有序，促進(jìn)行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)也為主流廠商堅(jiān)持按需生產(chǎn)提供了更優(yōu)條件，夯實(shí)了面板行業(yè)持續(xù)回暖的基本面。

政策利好刺激需求反彈 打開(kāi)行業(yè)增長(zhǎng)空間

實(shí)際上，正如TCL科技公告所述，“2024年前三季度，受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、消費(fèi)需求不振的影響，大尺寸面板需求依然低迷”，今年前三季度，需求端表現(xiàn)其實(shí)并未能滿(mǎn)足預(yù)期。市調(diào)機(jī)構(gòu)奧維睿沃（AVC Revo）數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度全球TV面板出貨量186.6M，同比增長(zhǎng)僅為1%。其中，中國(guó)大陸市場(chǎng)需求明顯不振。奧維睿沃指出，因受宏觀經(jīng)濟(jì)及視頻載體多元化分流等因素影響，國(guó)內(nèi)電視零售市場(chǎng)持續(xù)走低，傳導(dǎo)至出貨市場(chǎng)，1-8月國(guó)內(nèi)電視出貨量同比下降6.1%，同樣給上游面板行業(yè)帶來(lái)了壓力。對(duì)此市場(chǎng)人士分析指出，盡管今年前三季度需求端走弱，但面板價(jià)格仍然取得了溫和上漲，主流廠商盈利也持續(xù)修復(fù)，一方面反映出行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)了趨勢(shì)型降本，另一方面也證實(shí)面板行業(yè)供給驅(qū)動(dòng)的邏輯正進(jìn)一步強(qiáng)化，面板長(zhǎng)期溫和增長(zhǎng)的可能性不會(huì)改變。

更令人欣喜的是需求側(cè)變化。7月底，國(guó)內(nèi)千億級(jí)“以舊換新”政策出臺(tái)，并在8月中旬后陸續(xù)落地，以及9月底一系列穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市和改善預(yù)期的政策相繼推行，迅速引發(fā)市場(chǎng)熱情，顯著拉動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)回暖復(fù)蘇。洛圖科技（RUNTO）零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，今年“國(guó)慶黃金周”，線(xiàn)下電視市場(chǎng)的監(jiān)測(cè)銷(xiāo)量和銷(xiāo)額同比分別大幅增長(zhǎng)70%和100%，線(xiàn)上電視市場(chǎng)的零售額也同比增長(zhǎng)45%。而正在進(jìn)行中的雙十一大促，也在國(guó)補(bǔ)政策的加持下火爆，電視、3C電子產(chǎn)品等銷(xiāo)量明顯提振。“此前需求不振的情況下面板行業(yè)仍然溫和復(fù)蘇，隨著大規(guī)模刺激政策帶動(dòng)TV、PC等消費(fèi)市場(chǎng)反轉(zhuǎn)，有望與供給側(cè)優(yōu)化勢(shì)能形成合力，面板行業(yè)盈利能力或許會(huì)達(dá)到一個(gè)新的高度。”上述市場(chǎng)人士補(bǔ)充分析。

總體來(lái)看，面板行業(yè)正逐步走出傳統(tǒng)強(qiáng)周期，逐步建立起更加可預(yù)期、可持續(xù)的發(fā)展邏輯，在供需兩側(cè)利好因素共同推動(dòng)下，行業(yè)中長(zhǎng)期盈利能力無(wú)疑有望持續(xù)增強(qiáng)。