每當市場劇烈波動的時候，市場上就會出現各種機構之間相互踩踏的傳聞，傳聞有真有假，倒也讓普通散戶難以分辨。

昨天，市場再一次波動，又有傳言說，機構眼紅游資的短線收益就把游資給舉報了，但盤后這事被辟謠了。

機構、游資、散戶可以說是A股市場的三種“生物”，共同在這片生態下生存，但各有各的生存方式。機構喜歡砸重金買大票，然后搞各種排名比賽；游資則喜歡憑一點資金優勢專攻小票，自己對收益負責，短線收益巨大；散戶則始終在機構和游資之間來回奔波，結果不知不覺就成了食物鏈底層的“浮游生物”。

說這么多其實就是想引出另一個關于基金經理如何虧掉基民財富的故事，一個關于匯添富百億基金經理勞杰男的故事。

勞杰男全面跑輸

基民真急了

勞杰男也算是公募行業的老兵了，2010年7月就進入了匯添富，2015年開始擔任基金經理管理匯添富價值精選混合基金，結果還算不錯，至今管理9年獲得了43.62%的累計回報，但是還不如他2019年4月底開始管理的匯添富紅利增長基金，僅5年多就有48.85%的累計回報。

截至目前，勞杰男現管產品總規模為142.36億，看起來好像還不錯。

不過，就勞杰男現管的產品在近期市場整體大漲的背景下的表現，也確實讓持有其產品的基民急的火冒三丈。過去三個月，滬深300指數至少有20%的上漲幅度，啥也不干直接買入滬深300ETF也就有超20%的收益率，可勞杰男管理的產品倒好，總共管理了4只產品沒有一只收益超過10%的！

（數據來源：天天基金網）

這家伙到底在干啥？近三個月，別說滬深300指數，就是上證指數也已經漲超20%，勞杰男到底是怎么管理的？

要說勞杰男可能是把大部分倉位放在債券等低風險資產吧，可他的產品對股票配置的平均倉位超75%，在指數漲超20%的情況下，75%的股票倉位至少也應該獲得15%的收益吧！

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

這也就難怪基民在基金吧里面罵罵咧咧了。

在匯添富價值精選基金吧里有基民說：“這個基金經理的水平非常差，品德教養都不是一般的惡劣”，匯添富研究優選靈活基金吧有人說：“勞經理，你該歇了，大好行情被你白白浪費”，匯添富增長紅利基金吧有人說：“為什么總是跑不贏指數？”，匯添富開放視野中國優勢六個月基金吧有人說：“倒了八輩子霉，再也不碰匯添富基金了”。

勞杰男本來管理的是股票型基金，結果在市場全面上漲的時候，卻只取得了稍微跑贏債基的結果，基民豈能不著急！

3年虧掉110億

管理費超10億

產品表現跑不贏指數，讓基民干著急，這只是近期市場行情好的時候勞杰男表現出的一面，還有市場表現不好時的另一面。

2021年初至2023年底是市場整體表現不太好的一個時期，在這個時期勞杰男在管的產品讓基民整整虧掉了110億，同時卻收取了超10億的管理費。

過去三年，勞杰男目前在管的產品中，匯添富價值精選虧損80.69億、收取管理費6.72億，匯添富開放視野中國優勢六個月虧損21.53億、收取管理費2.73億，匯添富紅利增長虧損4.41億、收取管理費7591.79萬，匯添富研究優選靈活配置虧損4億、收取管理費2904.23萬，合計虧損110.64億，收取管理10.5億。

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

可見，雖然整體管理費占虧損金額的比例在10%左右，但是有些產品的管理費占比遠超10%，比如匯添富紅利增長的管理費占虧損金額比例就接近20%。而且，這四只產品中最說不過去的就是紅利增長，因為2021年初至2023年底，A股紅利指數上漲了7.82%，期間最大漲幅33.74%，但勞杰男管理的匯添富紅利增長卻虧損超42%！

（匯添富紅利增長凈值走勢截圖）

基民投資者其實應該注意到一點，為什么基金收取的管理費總是大約為虧損金額的10%？

不僅是勞杰男管理的產品，之前銳眼哥分析過的張坤、劉彥春、胡昕煒這些知名基金經理，近三年收取的管理費都約占虧損額的10%，這其實就是投資者一直所詬病的固定費率問題。

2021年至2023年，這些公募基金產品平均虧損幅度都在30%左右，特別是有些明星基金經理的虧損更是超過50%，甚至虧損超60%。而目前行業收取的管理費費率一般在1%-2%，三年下來不管盈虧僅管理費都要吃掉基金資產的3%-6%。

在2021年市場狂熱的時候，很多基民只關注能不能上車卻忽略了管理費對最終收益的影響，更不要說自2008年以后，被國內公募基金普遍作為業績基準的滬深300指數的年化收益率僅為3%左右，扣掉管理費還剩下什么？

追漲殺跌

如同散戶

接下來，再來說說勞杰男的操作，整體體現為一種散戶式追漲殺跌行為。

自擔任基金經理以來，勞杰男管理時間最久的就是匯添富價值精選，一直以來他都比較偏愛招商銀行、中國平安、貴州茅臺等典型超大盤價值股。

首先，勞杰男對招商銀行的操作。招商銀行無疑是A股中難得的長期牛股，在2021年之前股價持續上漲，而勞杰男管理的匯添富價值精選早在他接手之前就已經重倉招商銀行，在他接手之后對招商銀行更是偏愛有加，持股從2016年二季度不足250萬股一路加倉到2021年三季度的3596萬股，重倉之后股價一路下跌，他又開始跟隨股價砍倉，到今年三季度持倉已經降至1000萬股左右。

（招商銀行股價走勢截圖）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

這樣順勢加碼的投資方式，在行情好的時候確實能實現更大的收益，但一旦股價下跌將快速陷入虧損。在勞杰男對招商銀行的這個例子中，或許在2023年一季度就已經陷入虧損。可以看到，在2023年一季度之后出現了明顯的砍倉行為。

勞杰男對中國平安的操作也跟操作招商銀行差不多，追漲殺跌，中國平安股價最高的時候他重倉1575萬股，當股價較高位下跌近60%的時候，他早已把倉位砍沒了。

還有一個表現的不太明顯的追漲殺跌的例子是對寧德時代的操作。

“雙碳”開始之后，寧德時代在A股的地位與日俱增，真的成為了一個時代的象征，當時一度被稱為“您的時代”。勞杰男同樣是先跟隨寧德時代的股價上漲而不斷加倉，2021年三季度股價高位時持股147.39萬股，之后又隨著股價的下跌一路砍倉至2022年四季度的64.7萬股，然后從2023年二季度開始好像學會了“抄底戰法”，越跌越買，今年一季度后隨著股價的上漲逐步減倉。

（寧德時代股價走勢截圖）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

顯然，從收益的角度考慮，勞杰男在2023年二季度之后對寧德時代的操作方法更為可取，低位買入高位賣出才是投資真諦。