近日，TCL 科技（0001000.SZ）宣布其控股子公司 TCL 華星光電技術有限公司（簡稱 TCL 華星）以 26.15 億元，公開摘牌受讓廣州高新區科技控股集團有限公司持有的樂金顯示（中國）有限公司（簡稱 LGDCA）20% 股權。此前 TCL 華星已與 LG Display Co.,Ltd 及其關聯方簽訂標的公司 80% 股權出售協議，尚需相關部門的審批或核準。相關交易完成后，TCL 華星將持有 LGDCA 100% 股權。

據了解，LGDCA 主要生產大尺寸 TV 面板產品，處于盈利狀態，市場人士分析指出，鑒于目前大尺寸面板回暖趨勢顯著，收購 LGDCA 有望直接為 TCL 華星及 TCL 科技帶來可觀利潤回報，并對 TCL 華星實現 IPS 技術補強、優化客戶結構等多方面帶來助益。

百億收購背后是更大的潛力與長期價值

2024 年 9 月底，TCL 科技曾披露公告稱，擬收購 LGDCA 80% 股權及其配套模組工廠 LGDGZ 100% 股權，本次官宣收購 LGDCA 剩余的 20% 股權。兩筆交易之后，TCL 科技將 LGDCA 整體收入囊中。交易價格方面，根據兩次公告，合計耗資約 134 億元，創下近年以來面板行業并購交易之最。

實際上，目前 LGDCA 處于盈利狀態，業界預計交易完成后，作為并購方的 TCL 科技可望從技術、產品與市場三個方向同時發力，加快對 LGDCA 在內的標的并購資產與業務的系統性整合，從而能夠深度挖掘并持續放大其長期價值及未來潛力。

據悉，通過本次并購，TCL 科技將獲得包括 IPS 在內的多項關鍵顯示技術，這對于擴充其當前的技術與產品生態、提升市場競爭力有著重要價值。TCL 科技此前主要專注于垂直排列 VA 面板的開發，通過整合 IPS 產能和技術，該公司能夠進一步優化產品結構，平衡 VA 與 IPS 技術產能分配，滿足市場的多樣化需求。

另一方面，也有媒體指出，TCL 科技并購 LGCA 的另一個好處在于借此完成重量級國際客戶的導入，這對于該公司加速業務國際化并優化客戶市場結構同樣也意義明顯。

分析人士指出，考慮到 TCL 科技在向半導體顯示領域進軍的過程中已經積攢了大量成熟的行業資源整合經驗，并擁有并購三星蘇州面板工廠的成功先例，后續對標的工廠的運營提效并非難事；同時本起并購交易的標的資產又與 TCL 科技 t9 產線同樣位于廣州，有利于形成產業集群效應，提升資源利用效率，帶來 "1+1>2" 的資源及管理整合效應。

行業復蘇已現，長期可能迎來供給短缺

市場普遍認為，除了 TCL 科技自身將直接收獲并購紅利之外，整個面板行業也將是這起近年來行業最大并購交易的長期受益者。上述分析人士進一步指出，面板行業如今在很大程度上屬于供給驅動的行業，TCL 科技并購 LGDCA 和 LGDGZ，將有助于推動面板行業整體供給側格局的有效優化，夯實整個行業長期良性、可持續發展的基礎。

值得注意的是，在過去一年多面板行業持續復蘇的大好局面中，大尺寸 TV 面板一直是主要的領漲力量，從目前各行業機構的監測數據來看，這種趨勢仍在持續和深化。各大行業機構的數據均顯示，大尺寸 TV 面板自 12 月底開始就呈現出明確的觸底反彈勢頭，65、75 吋兩大主力產品價格率先反彈，進入 1 月之后漲價陣營開始擴大。

集邦咨詢最新的月度預測報告認為，除了 55 吋產品價格將繼續保持穩定外，預計 1 月份其他各主流尺寸 TV 面板價格均將較 12 月份迎來環比上漲，漲幅預計在 1.2%～2.6% 之間，新一輪 TV 面板價格反彈能量正在逐步積聚。

上述分析人士指出，TCL 科技并購 LGD 廣州項目，此舉有利于推動行業復蘇與成長。而且，由于 LCD 面板先天成本優勢突出，歷經數十年發展其技術和顯示效果也已經達到穩定高水準，因此在大尺寸領域預計 LCD 仍將長期占據主導地位，其出貨量與出貨面積均有望持續增長，行業整體盈利能力也值得期待。

市調機構 DSCC 同樣預計，目前 LCD 行業供給側擴張已近結束，受電視大屏化、IT 需求復蘇及產業整合加速等因素綜合影響，未來幾年按面積計算的 LCD 面板需求將超過產能，到 2028 年前，全球 LCD 面板可能會出現新一輪的供給短缺。根據該機構數據，LCD 面板出貨面積未來四年平均年增長率預計在 5% 左右，而 LCD 產能的擴張預計將在 1% 以內。

展望后市，在行業持續復蘇主基調下，TCL 華星積極發揮經營優勢，標的工廠盈利能力仍有提升潛力，TCL 華星與 TCL 科技也有望收獲更多紅利。