處于破局重生階段的A股上市公司，近日在夯實資產上邁出關鍵步伐。

以退為進，掌控核心資產

2月8日，*ST中潤(000506，全稱為“中潤資源股份有限公司”，以下簡稱“中潤資源”)發布《關于控股子公司退出聯營公司及購買資產的公告》，購買子公司斐濟瓦圖科拉金礦有限公司（下稱“瓦圖科拉”）涉及的金礦探礦權并退出聯營公司。

根據上述公告，2017年瓦圖科拉與MARVEL DRAGON HOLDINGS LIMITED（中文名稱為“龍天集團有限公司”，下稱“龍天集團”）簽署《聯營協議》，雙方協商成立聯營企業即GoldBasin Mining（Fiji）Pte Ltd（中文名稱為“金盆礦業（斐濟）私人有限公司”，下稱“金盆公司”），瓦圖科拉以位于斐濟Greater Tavua Basin的SPL 1201、1360、1344 特別勘探許可出資，占金盆公司45%的權益；龍天集團占金盆公司55%的權益。

現基于各自的經營策略調整及市場環境變化，決定提前終止原協議項下的聯營關系，瓦圖科拉擬與龍天集團簽署《<聯營協議>終止協議暨資產購買協議》。

從歷史沿革及經營情況來看，金盆公司主要擁有位于斐濟Greater Tavua Basin的SPL 1201、1360、1344特別勘探許可，三個礦權總面積197.18k㎡。

根據此次瓦圖科拉與龍天集團簽署的《<聯營協議>終止協議暨資產購買協議》，各方同意將SPL1201、1344特別勘探許可及金盆公司的所有勘探資料、勘探成果轉至瓦圖科拉。在瓦圖科拉退出金盆公司的情況下，龍天集團同意瓦圖科拉以其45%的權益等作為收回SPL1201、1344特別勘探許可和勘探成果而支付的對價。

關于本次交易帶來的影響，公告提出，這將有利于保障瓦圖科拉探礦權的完整權益，同時根據北京礦產地質研究院有限責任公司于2024年12月出具的《斐濟瓦圖科拉金礦外圍SPL 1201、1360、1344探礦權資源量估算說明》，SPL1201、SPL1344探礦權區具有一定的找礦前景和空間，有利于公司提升黃金資源儲備，增強公司核心競爭力，符合公司整體發展戰略。本次交易不會對公司2024年及2025年收入、利潤產生影響。

對市場而言，在金價長期大幅向上的背景下，能以合理價格回購瓦圖科拉外圍探礦權，不僅有助于提升中潤資源的資源儲備，而且還能強化對核心資產的控制力。而探礦權的回歸，標志著其在黃金主業上的戰略聚焦，為未來發展奠定了更深厚的資源基礎。

回購期權，調整債務結構

除了與龍天集團的合作，中潤資源還與另一名合作伙伴果斷展開了期權回購之舉，也成為其審時度勢優化債務結構的重要體現。

2月6日發布的關于控股子公司擬簽署《期權回購協議》的公告稱，根據自身經營經營情況及未來發展戰略要求，并結合目前黃金行業的發展趨勢，公司下屬控股子公司瓦圖科拉（全稱即“斐濟瓦圖科拉金礦有限公司”）擬與 SANDSTORM GOLD LTD.（中文名稱：沙暴黃金有限公司，以下簡稱“沙暴黃金”）簽署《期權回購協議》，根據協議內容終止《黃金買賣協議》和《凈冶煉所得(NSR)權益金協議》。

此次回購的歷史背景在于，2021年6月28日，瓦圖科拉為滿足礦山擴建等資金需求，與沙暴黃金簽署了《黃金買賣協議》（包含《凈冶煉所得（NSR）權益金協議》，統稱“金屬流協議”）。沙暴黃金向瓦圖科拉支付3000萬美元（“預付款”），取得其全資持有的位于斐濟的三處開采礦權未來產出黃金的特定金屬流權益，還包括三處探礦權的凈冶煉所得權益金。

在上述金屬流權益框架下，在40年的協議期間內，瓦圖科拉需要在該次交易完成交割后的72個月內，向沙暴黃金交付25,920盎司黃金。72個月后，瓦圖科拉需要按月向沙暴黃金交付金屬流目標礦區內黃金產量的2.9%，若瓦圖科拉在金屬流目標礦區內黃金產量超過10萬盎司之后，就超出部分交付2.55%的黃金。在瓦圖科拉交付黃金時，沙暴黃金應當按照瓦圖科拉交付黃金時國際市場現貨金價的20%支付現金給瓦圖科拉。同時，在上述凈冶煉權益金權益框架下，瓦圖科拉需要將三處勘探權未來形成的凈冶煉收入的1%支付給沙暴黃金。

一年半后，也即2022年11月，瓦圖科拉與沙暴黃金簽署《修訂協議》，將《黃金買賣協議》約定的預付款3000萬美元調整為1410萬美元；約定2022年10月至2027年6月期間黃金固定交付量為11022盎司；《黃金買賣協議》約定的72個月后，瓦礦需要按月向沙暴黃金交付金屬流目標礦區內黃金產量的1.363%，若在金屬流目標礦區內黃金產量超過10萬盎司，瓦礦就超出部分交付1.199%的黃金；將《凈冶煉所得（NSR）權益金協議》中瓦圖科拉需要支付的權益金為瓦圖科拉享有份額凈冶煉收益的1%修訂為0.47%。

中潤資源認為，本次交易實質上是一次性履行完畢瓦圖科拉與沙暴黃金之間的黃金買賣協議及NSR權益金協議，使得瓦圖科拉能夠以較低的對價一次性支付完畢對沙暴黃金的后續債務，并可解除《黃金買賣協議》項下瓦圖科拉需要履行的所有擔保義務。這是調整公司債務結構，降低財務成本的有力舉措，符合全體股東和公司的利益。

對于市場而言，不管是強化對核心資產的控制力，還是優化債務結構，這些主動邁出的步伐均有利于中潤資源化解危機、夯實基礎，用實實在在的業績回報重塑市場對公司的預期，從而為公司市值回升創造有利條件。當然，在任何一場涅槃重生的變革中，突破與行穩致遠，需要自身的決心和長期主義的智慧堅守，也需要內外部給予的更大耐心。