2025年2月20日——全球數字經濟領導企業聯想集團（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2024年12月31日的2024/25財年第三財季業績：營收1351億人民幣，同比增長20%，三大主營業務均實現雙位數增長。利潤增長幅度擴大，按照香港財務報告準則下的凈利潤同比增長106%至49.8億人民幣。多元化增長引擎持續加速，PC以外業務在集團總營收占比超過46%。

隨著人工智能及相關應用在全球進一步普及，PC作為生產力工具的重要性愈發突顯。疊加Windows 11系統升級等利好因素，全球PC產業正迎來一輪全新超級換機周期。本財季聯想集團個人電腦業務全球市場份額達24.3%，領先第二名近5個百分點，龍頭優勢持續擴大。行業領先的盈利能力也得以穩固：IDG智能設備業務集團運營利潤率達7.3%。AI PC作為一個全新的智能設備品類，正加速超預期兌現，具有五個特征的AI PC在中國市場筆記本銷量占比達15%。

集團手機業務翻身仗的強勁勢頭仍在本財季得以延續，營收同比增長21%。無論是營收還是出貨量，在中國以外的國際市場排名均升至前五。北美、拉美這兩大傳統核心市場之外，在中國、亞太、歐洲-中東-非洲的市場拓展均非常迅猛，營收分別同比增長156%、155%和28%，為未來可持續盈利性增長打造更具規模的業務基礎。

尤其值得注意的是，得益于正確戰略和堅定執行，ISG基礎設施方案業務集團在本財季實現扭虧為盈： ISG營收同比大增接近60%至283億人民幣；云基礎設施業務（CSP）業務營收創歷史新高；企業基礎設施業務（E/SMB）業務實現穩定增長；AI服務器開始迎來穩定收益。聯想集團在PC領域通過商用與消費業務互補共贏、以 “規模”實現長久制勝的成功模式，正在基礎設施業務板塊得到復制：利用CSP規模效應反哺E/SMB成本優化，以實現可持續盈利增長的效益正在持續釋放。

作為集團的新增長引擎，SSG方案服務業務集團在本財季繼續保持雙位數同比增長，營收創新高，達到162億人民幣，運營利潤率繼續維持高位（20.4%）。非硬件驅動的運維服務和項目與解決方案服務在SSG整體業務的占比達接近60%的歷史新高。

動蕩的全球地緣政治環境仍在持續考驗每個國際化運營的企業。隨著聯想與沙特主權財富基金旗下Alat埃耐特的戰略合作交易圓滿達成，集團全球化布局進一步強化，并有望把握在沙特乃至中東-非洲地區的巨大增長機遇。同時，本月聯想沙特工廠奠基儀式正式落幕，該工廠不僅將進一步升級聯想覆蓋全球30多個市場的制造網絡，增強其全球供應鏈的韌性和靈活性，還將繼續鞏固聯想“全球資源+本地交付”運營模式，以應對宏觀環境的不確定性。

更加值得市場憧憬的是，低成本、高效率的DeepSeek這一創新的超級人工智能應用，正在全球范圍內引爆端側AI的旺盛需求，企業級AI客制化部署與應用亦不斷提速，從而驅動更多混合智能基礎設施需求。聯想集團憑借混合式人工智能的前瞻戰略布局，已為AI普惠臨界點的到來做了最充分的準備。目前，聯想AI PC、AI手機和AI平板已全面接入云端DeepSeek-R1聯網滿血版大模型，并將率先在端側部署DeepSeek大模型，成為業內首家端側運行該大模型的AI PC品牌。

聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，“具有更高效率和更低成本的人工智能技術加速了個人智能，尤其是加速端側智能、邊緣側智能的成熟進程，也促進并加速了人工智能在企業的部署和客制化應用，這與聯想很早就確立的混合式人工智能的愿景是一致的。未來，憑借對創新的持續投入，憑借卓越且富有韌性的全球運營，我們有信心推動可持續的增長和盈利的提升。”

業績亮點：

·總營收1351億人民幣，同比增長20%；凈利潤49.8億人民幣，同比增長106%

·多元化增長引擎加速，PC以外業務在集團總營收占比超過46%

·IDG智能設備集團業務營收991億人民幣，同比增長12%，手機業務在亞洲和歐洲-中東-非洲增長迅猛

·ISG基礎設施方案業務集團營收283億人民幣，同比增長近60%，實現扭虧為盈

·SSG方案服務業務集團營收162億人民幣，同比增長12%，運營利潤率為20.4%

IDG：引領人工智能終端，保持行業領先盈利能力

當前，PC市場正迎來新一輪超級更新周期。DeepSeek模型掀起的本地終端AI部署熱潮，加速了端側AI爆發，作為首選終端的AI PC滲透率有望快速上升。同時， Windows 10終止服務帶來的PC換機潮持續升溫，疫情期間購買的電腦逐漸迎來換機節點，疊加中國“國補”等政策刺激，將推動2025年PC需求集中釋放。Gartner預測，2025年將是PC市場加速復蘇的一年，AI PC滲透率將同比增超165%。IDC預測2027年AI PC占比將達81%。同時，智能手機今年也將繼續乘連續六個季度增長的勢頭，迎來強勁復蘇。

第三財季，IDG智能設備業務再次實現同比雙位數增長：營收991億人民幣，同比增長12%。個人電腦不僅進一步穩固了市場領導地位，跑贏大市，領先優勢也在持續擴大。IDC數據顯示，本財季聯想PC全球市占率達24.3%，超出市場增長2.3個百分點，并領先第二名近5個百分點。同時，IDG盈利能力繼續領跑行業，運營利潤率達7.3%，高端產品占比接近33%。

AI PC進一步超預期兌現。具有五個特征的AI PC在中國市場筆記本電腦銷量的占比達15%，已提前達到預期的年內目標。聯想AI PC、AI手機和AI平板現已全面接入云端DeepSeek-R1聯網滿血版大模型，并將率先在端側部署DeepSeek大模型，成為業內首家端側運行該大模型的AI PC品牌。

目前，天禧生態已接入超1700款AI應用，涵蓋醫療、法律、教育等多個專業領域，同時本財季聯想還面向海外市場發布基于Llama大模型的個人智能體AI Now，持續為全球用戶帶來更加智能、便捷的AI交互體驗。在1月份的CES國際電子消費展上，集團更是憑借全球首款并量產的卷軸屏AI PC在內的一系列創新產品，斬獲185個獎項，創下歷史新高。

智能手機業務也在第三財季持續釋放增長動能，穩步推進三年增長計劃。手機業務營收同比增長21%，在亞太、歐洲-中東-非洲市場增長尤其迅猛，分別同比增長155%、28%，推動在海外市場排名升至前五。中國市場表現亦強勁，營收同比大增156%。同時，razr和Edge機型表現出色，將高端產品營收占比推高至30%以上。

展望未來，伴隨AI“平民化”繼續深化、AI智能體的普及、應用生態的繁榮，聯想將繼續鞏固其在端側AI的領先地位。同時，聯想還將繼續推進更高性能的計算和更高效率的模型在各類終端中的應用，創新設備模態，優化智能體，加強多設備連接能力，打造關鍵應用生態，為用戶提供跨設備和跨生態系統的無縫體驗。

ISG：實現扭虧為盈，邁向盈利性增長

DeepSeek等新模型的技術突破正推動AI產業向高效能方向演進。全球科技巨頭依舊加碼算力基建的同時，AI應用門檻的降低亦加速了AI規模化的場景落地，從而驅動算力需求的持續攀升。IDC數據顯示，2025年全球基礎設施市場將同比增長16%，服務器與存儲分別增長17%和6%，其中云基礎設施增速超20%，企業級市場呈復蘇態勢。混合式人工智能驅動算力向公有云、本地數據中心、私有云、邊緣計算的混合式IT基礎架構演進，通用算力與AI算力服務器市場呈現“雙軌并行”發展趨勢，2025年預計分別增長11%和18%。

得益于正確戰略與堅定執行，ISG在第三財季實現扭虧為盈。在CSP云基礎設施業務創紀錄營收與E/SMB企業基礎設施業務穩定增長的合力推動下，ISG營收同比大增近60%，達283億人民幣。其中，AI服務器迎來穩定收益，行業領先的海神液冷解決方案開始服務高性能計算和科學計算之外的更廣泛的垂直行業客戶，進一步鞏固了聯想在AI算力時代下的領先優勢。例如，聯想助力吉利汽車集團打造了吉利星睿智算中心·智能仿真平臺，這是目前國內已知汽車制造企業一次性建設的最大仿真科學計算集群。聯想海神液冷方案的應用，可以將PUE值（數據中心總能耗/IT設備能耗）降至1.1062，一年滿負荷運行情況下可以減少約3179噸碳排放。

早在市場轉向云計算的初期，聯想便前瞻性布局并明確傳統企業基礎設施（E/SMB）業務與新興云基礎設施（CSP）業務并頭并進的戰略方向。盡管早期從零打造CSP業務需承受階段性盈利壓力，聯想仍堅定投入資源，構建獨特的ODM+模式。歷經數年深耕，CSP業務現已成長為年營收規模近百億美元，并能夠自主盈利的業務，其所建立的規模化優勢進一步反哺E/SMB業務，幫助E/SMB優化成本，從而帶動ISG整體盈利能力進入持續改善通道。這也為聯想在混合式基礎設施市場提供了差異化的競爭優勢。

聯想將通過深化執行這一戰略，進一步簡化產品組合，加強市場銷售能力，優化E/SMB業務模式，以實現可持續盈利性增長。同時，戰略性收購高端存儲廠商Infinidat有望補強聯想的高端企業存儲解決方案，加強其全面產品組合，充分發揮協同效應，并打開更大增長空間。

SSG：保持高盈利能力，構建混合式人工智能優勢集能力

企業AI客制化部署正加速推進，為IT服務市場帶來新增長動力。據市場研究機構Gartner預測，全球IT服務市場將以9%的年復合增長率（CAGR）增長，其中AI服務的增長速度更是超過IT服務市場平均增速的兩倍。據聯想集團聯合IDC發布的2025年《全球首席信息官報告》顯示，本地和混合云基礎設施將成為企業主流選擇。超六成受訪企業表示將AI部署在本地或混合云上，以兼顧本地的安全性與云計算的靈活性、可擴展性和性能優勢。

第三財季，SSG方案服務業務繼續同比雙位數增長至162億人民幣，創歷史新高，并保持高盈利能力，運營利潤達33億人民幣，運營利潤率保持20%以上。人工智能賦能的通用解決方案推動了電腦支持服務的增長，并與聯想在智能設備領域的優勢相結合，進一步提升用戶體驗。作為SSG 強勁的利潤引擎，非硬件驅動的運維服務和項目與解決方案服務營收繼續保持增長，占SSG整體營收的近60%，同比增加5%，達到歷史新高，印證服務化轉型戰略成效。同時，AI解決方案開始為全球頭部企業打造標桿案例，例如為領先的乳制品企業構建了企業級AI智能體平臺。

展望未來，聯想將繼續在混合式人工智能優勢集的框架下構建能力，并推動所有產品的市場增長，同時通過“快速、簡易、專業”的 AI 服務助力企業迅速實現AI從概念到價值的落地轉化。

在更高效率、更低成本的創新技術推動下，AI的應用和普及已駛入“快車道”，并帶來巨大增長機會。本財季，集團持續加大研發投入，同比提升14%，研發人員占比接近三分之一，并致力于打造基礎性人工智能技術的平臺，探索代理型人工智能的突破點，持續推動技術和應用的產品化。此外，集團還通過與FIFA國際足聯和F1世界一級方程式錦標賽達成戰略技術合作，進一步強化在全球范圍的AI品牌認知。面對混合式人工智能浪潮，聯想將繼續通過人工智能終端設備的創新引領個人智能，利用混合基礎設施和混合式人工智能優勢集打造企業智能，從而推動可持續的增長和盈利提升，并推進人工智能普惠的早日實現。