中國調味品之王、有“醬油茅”之稱的海天味業，在資本市場迎來大動作。

中國醬油之王，準備赴港上市

2月23日晚，海天味業發布公告，稱公司已于1月13日向香港聯交所遞交了發行H股股票并在香港聯交所主板掛牌上市的申請。

公司根據相關規定，已向中國證監會報送了關于公司本次發行的備案申請材料，并于近日獲中國證監會接收。

這意味著，海天味業離正式登陸港股又邁出重要一步。

海天味業已經是A股除白酒之外的食品飲料股里市值最大的公司了，為何還要去估值明顯偏低的港股呢？

海天味業在去年12月已經提出，這是為了進一步推進全球化戰略，提升國際品牌形象和綜合競爭力。

根據中國調味品協會的相關數據，目前海天味業海外市場占總營收之比僅有1%，低于很多同行。

這兩年，國內企業“出海”火熱。為開拓海外市場，2023年海天味業新成立了海天國際投資有限公司，之后又成立了天麒國際創新有限公司，在中國香港開展業務，專注于食品研發。

2024年，海天味業在印尼設立全資子公司，生產調味食品。海天國際投資有限公司新增全資子公司海天國際貿易有限公司，擴展貿易與投資業務。

這次，海天味業如果真能成功赴港上市，又會為公司發展注入新的活力。

“科技與狠活”后，跌下神壇

海天味業可謂家喻戶曉，是很多家庭的廚房首選產品。但自從2022年公司在食品添加劑“科技與狠活”一事上災難般的公關之后，名聲不說徹底翻車，也是受到嚴重沖擊。

當時資本市場用腳投標，在海天味業股價暴跌的同時，市值遠比它小的、可能海天都不放在眼里的競爭對手、主打“零添加”的千禾味業卻大漲，讓海天很沒面子。

海天科技的“科技與狠活”事件發生在2022年9-10月份，當時其股價僅用一個月的時間就從70元跌到48元，元氣大傷。

更令消費者生氣的是，有網友經過對比發現，海天味業在國內外市場采用“雙重質量標準”。國外海天醬油配料表無添加劑，國內的則有多種添加劑。

雖然海天味業發聲明稱添加劑是符合國家標準的，但依然沒有擺脫消費者對其產品“雙標”的質疑。

輿論沖擊之下，海天味業銷量自然不會樂觀。

在之后的2023年，海天味業迎來業績和股價雙殺。當年營業收入245.59億元，同比下降4.10%；凈利潤為56.27億元，同比下降9.21%。股價全年暴跌超過42%，近乎腰斬。

說到這，李寧跟海天味業頗有相似之處。

2022年10月，李寧曝出史上最大危機公關事件：在李寧的“逐夢行”冬季服裝新品走秀上，模特展示的服裝酷似日軍軍服。

事件發酵后，李寧遭到網友口誅筆伐，“我把李寧當國貨，李寧拿我當大佐”的評論席卷網絡，讓李寧這一“國貨之光”的口碑極速下滑。

此后的2023年，李寧股價暴跌近70%，跟安踏的差距進一步拉大。

再回到海天味業，在2023年，即使海天味業祭出了股份回購的“大招”，也沒有阻止公司股價下滑。

2024年初，海天味業股價跌到了近幾年的最低點32.36元，跟其2021年初125.54元的歷史最高價相比，跌幅高達74.2%，也就是腰斬之后再腰斬！

2024年，海天味業算是有所回暖，全年股價反彈23%。

海天味業2024年年報還沒出爐，但根據前三季度“營業收入203.99億元，同比增長9.38%；歸母凈利潤48.15億元，同比增長11.23%”的數據，可以估計出公司全年業績小幅反彈，這也對應上了股價去年的反彈修復。

目前，海天味業股價在40元附近，較歷史最高點下跌三分之二以上，跟巔峰期的近7000億市值比，目前市值蒸發4700億左右。

前幾年，股價瘋狂的時候，海天味業被機構們集體炒到了100倍以上的市盈率，一個傳統行業公司，被基金們抱團炒作到這種程度，堪稱突破天際的“市夢率”。

在經歷了多年的估值回落之后，海天味業目前動態市盈率依然達到35倍以上。再來看下食品飲料行業其它公司的估值：貴州茅臺22倍、五糧液15倍、伊利股份12倍、安井食品16倍。

截至2025年1月，細分食品指數市盈率為19.46倍。

這么一看，海天味業目前的估值是不是一點也不低？

此外，鑒于港股公司普遍比A股估值偏低，赴港上市后，是否會拉低海天味業在A股的估值也值得關注。

2024年初，安井食品赴港上市的消息就一度讓其A股股價在短期內暴跌30%。

新董事長上任，能否逆轉口碑？

2024年，海天味業還發生一件大事，9月份公司選出了新董事長程雪。

程雪在海天味業就職多年，從普通員工做起，后成為公司的副董事長、執行總裁，直到“登頂”董事長。

目前，程雪年薪為669.8萬元，持股數高達1.76億股，按目前每股40.56元股價計算，身價高達71億元以上。

程雪以3.17%的持股比例成為海天味業第四大股東，她和龐康、管江華、陳軍陽、廖長輝、文志州6人，構成海天味業的實際控制人。

古人云“無恒產者無恒心”，程雪作為海天味業重要股東，自然有著極強的把公司搞好的動力。

過去幾年，程雪眼睜睜看著公司股價不斷縮水，內心自然高興不起來，想必也是有一定壓力的。

在國內消費市場增速放緩的大背景下，“出海”似乎成了海天味業不得不做的一道題。

但出海又談何容易，國外的食品安全標準、消費者飲食習慣跟國內都有差異，海天味業要想征服國外消費者的味蕾，不是一件容易的事。

海天味業雖然在國內很能打，并一度“登上神壇”，但海外市場中，李錦記、老干媽等品牌明顯處于強勢地位，海天味業想挑戰同行，如果延續國內過度依賴打廣告的策略，可能有些行不通。

海外市場或許沒有國內市場這么卷，但對食品安全的標準普遍較高。在“科技與狠活”事件后，海天味業要進一步加強產品質量才能走得更遠。