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1.77萬(wàn)億,最大奶茶IPO來(lái)了

2025-02-27 21:05:18   來(lái)源:投資家網(wǎng)  作者:老高 

摘要:中國(guó)AI、人形機(jī)器人等科技賽道大火。

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中國(guó)AI、人形機(jī)器人等科技賽道大火。


作者 | 老高
來(lái)源 | 投資家(ID:touzijias)

中國(guó)AI、人形機(jī)器人等科技賽道大火。

現(xiàn)在,消費(fèi)賽道要雄起了。

近日,港股市場(chǎng)驚現(xiàn)罕見(jiàn)一幕,賣奶茶、冰激凌起家的“中國(guó)新式茶飲之王”蜜雪冰城在公開(kāi)發(fā)售環(huán)節(jié),獲得5125倍融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù),認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到1.77萬(wàn)億港元,超越此前認(rèn)購(gòu)金額1.28萬(wàn)億港元的快手,刷新IPO歷史,躍升“凍資王”。消費(fèi)賽道,要開(kāi)啟造富運(yùn)動(dòng)了。

在資本密集涌入科技時(shí),蜜雪冰城不僅打破港股市場(chǎng)對(duì)新式茶飲長(zhǎng)期“用腳投票”的魔咒,也為沉寂的消費(fèi)賽道帶來(lái)煥然一新的局面。截至2024年底,蜜雪冰城門(mén)店總數(shù)超4.6萬(wàn)家,一年賣出90億杯,年零售額583億元,發(fā)行后市值763億港元,為港股最大奶茶IPO

“左手科技,右手消費(fèi)。”中國(guó)正迎來(lái)全面大爆發(fā)。

一個(gè)全球科技、消費(fèi)看中國(guó)的時(shí)代,來(lái)了。
2025開(kāi)年,由DeepSeek引爆的“AI+產(chǎn)業(yè)”大熱,席卷中國(guó)。一時(shí)間,國(guó)內(nèi)涌現(xiàn)出一批驚艷全球的年輕創(chuàng)業(yè)者。有在四足機(jī)器人大有可為的宇樹(shù)科技,有開(kāi)發(fā)“全球首例人形機(jī)器人前空翻特技”的眾擎科技,有大幅提升算力的潞晨科技,還有把科幻片拽入凡間的Rokid
它們就像滿天星一般,照耀中國(guó),也給資本、產(chǎn)業(yè)帶來(lái)激情澎湃。當(dāng)外界以為2025年,風(fēng)口會(huì)完全圍繞在“AI+產(chǎn)業(yè)”時(shí),蜜雪冰城在港股認(rèn)購(gòu)“封神”,無(wú)疑重振了投資消費(fèi)的信心。
過(guò)去幾年,由于主流投資趨勢(shì)在科技,使得消費(fèi)賽道逐漸沉寂。一級(jí)市場(chǎng),VC/PE基本不青睞消費(fèi)。號(hào)稱“消費(fèi)投資大贏家”的今日資本,曾在2024年傳出過(guò)“撤銷一級(jí)市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)”的消息,雖然“風(fēng)投女王”、今日資本徐新站出來(lái)辟謠“假消息”。但今日資本出手少之又少。另一知名投資人梅花創(chuàng)投吳世春則是撂下狠話,“被投項(xiàng)目去香港上市,我把他腿打斷。”
VC/PE不愛(ài)投消費(fèi),“不喜歡”港股,與消費(fèi)賽道最大風(fēng)口新式茶飲“不得志”有關(guān)。新式茶飲曾在一級(jí)市場(chǎng)爆火,被譽(yù)為“創(chuàng)業(yè)門(mén)檻低、最容易一夜暴富的行業(yè)之一。”根據(jù)DeepSeek分析,“資本轉(zhuǎn)向科技前,新式茶飲的參與熱情空前絕后,是普通人創(chuàng)業(yè)造富的絕佳方向。”
百度文庫(kù)的一份新式茶飲研究報(bào)告統(tǒng)計(jì),“國(guó)內(nèi)約有48萬(wàn)家公司殺入新式茶飲,市場(chǎng)規(guī)模超3000億元。即便有5萬(wàn)家公司在競(jìng)逐中清算、注銷、倒閉,仍有大批公司前仆后繼的參與。”
DeepSeek進(jìn)一步解釋,“Z+世代是全球公認(rèn)的最大消費(fèi)群體,抓住年輕人,就抓住了通往財(cái)富大門(mén)的秘鑰。年輕人鐘情的消費(fèi)領(lǐng)域里,新式茶飲是他們高頻的消費(fèi)習(xí)慣。年輕人很難抗拒春天里的一杯奶茶,其它場(chǎng)景,如逛街、旅游、工作等,也常常點(diǎn)杯奶茶或茶飲。”
“新式茶飲融入了年輕人的生活、工作。”面對(duì)如此消費(fèi)潛力,資本、創(chuàng)業(yè)者“死都要爭(zhēng)得一片天地”。可一級(jí)市場(chǎng)對(duì)新式茶飲的期望值跟二級(jí)市場(chǎng)是“倒掛”的。財(cái)務(wù)報(bào)表不好看A股無(wú)望的背景下,奶茶等新式茶飲的暴富通道寄托到了港股身上,卻換來(lái)了“用腳投票”。
自從“新式茶飲第一股”奈雪的茶在港股首日破發(fā)、大跌13.54%后,新式茶飲就開(kāi)始崩了。這導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)對(duì)該領(lǐng)域突然轉(zhuǎn)冷、VC/PE投資熱度下降,連累消費(fèi)賽道從此一蹶不振。
硬幣皆有兩面,資本轉(zhuǎn)向的好處是,科技創(chuàng)業(yè)愈發(fā)興旺。

壞處是,新式茶飲及消費(fèi)賽道一起“倒霉”。
最先倒霉的是新式茶飲。2021年之后,新式茶飲算是倒霉到家了,陷入“怪圈”。“融資不順、IPO艱難、內(nèi)卷加速,內(nèi)卷加速又導(dǎo)致融資不順、IPO艱難、繼續(xù)內(nèi)卷,死傷無(wú)數(shù)。”
殺來(lái)殺去,除了定性的“新式茶飲老三巨頭(蜜雪冰城、奈雪的茶、喜茶)”,市場(chǎng)熬出了茶百道、古茗、霸王茶姬、甜啦啦、滬上阿姨等有希望殺出重圍的獨(dú)角獸。不管是“老三巨頭”還是新晉獨(dú)角獸,其命運(yùn)很難擺脫泥潭。喜茶不說(shuō)了,融資止步在2022年,關(guān)閉多家門(mén)店。
奈雪的茶市值蒸發(fā)百億港元,股民狠得牙根癢癢。蜜雪冰城是里面最有機(jī)會(huì)改變面貌的,它們?cè)?/span>2021年幸運(yùn)的拿到了高瓴、美團(tuán)龍珠投出的20億元“天價(jià)”融資,并啟動(dòng)IPO征程。彼時(shí),外界對(duì)蜜雪冰城格外看好,它們擁有超3萬(wàn)家門(mén)店,還交出了一份亮眼的招股書(shū)。
招股書(shū)顯示,蜜雪冰城2019-2021年,分別實(shí)現(xiàn)收入25.66億元、46.8億元、103.51億元;對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為4.45億元、6.32億元、19.1億元。資本十分期待蜜雪冰城IPO造富。
有意思的是,港股對(duì)奈雪的茶“用腳投票”,資本就變了,不期待蜜雪冰城了。哪怕它們盈利,也無(wú)法跳出風(fēng)口轉(zhuǎn)向的新式茶飲危局。上市旅途,強(qiáng)如蜜雪冰城也要多次IPO折戟。2022年,蜜雪冰城A股夢(mèng),吹了。有了奈雪的茶做“前車之鑒”,蜜雪冰城沒(méi)敢馬上轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。
它們等了兩年,琢磨股民“氣該消了”在2024年發(fā)起港股IPO,結(jié)果大失所望遞交的招股書(shū)連聆訊環(huán)節(jié)都未進(jìn)入,蜜雪冰城用申請(qǐng)材料失效再次IPO擱淺。蜜雪冰城失利,其它公司帶著屢戰(zhàn)屢敗屢戰(zhàn)的態(tài)度,一股腦“死磕”IPO2024年,“死磕”成功的是,茶百道。
蜜雪冰城沒(méi)成功,茶百道成功了,帶著一小撮VC/PE堅(jiān)持投消費(fèi)的執(zhí)念以2024年最大奶茶IPO的身份登陸港股。然后,結(jié)局依舊摻目忍睹。上市首日,茶百道比奈雪的茶更慘,暴跌26.86%、市值蒸發(fā)70億港元。最慘的是,IPO前進(jìn)來(lái)的那些執(zhí)念VC/PE,虧得一地雞毛。
投消費(fèi)的VC/PE徹底懵了,門(mén)店總數(shù)超8000家的茶百道招股書(shū)多漂亮。2021-2023年,公司分別實(shí)現(xiàn)收入36.44億元、42.32億元、57.04億元;對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為7.79億元、9.65億元、11.5億元。如果用茶百道的門(mén)店數(shù)量、盈利能力與蜜雪冰城比,茶百道看著不弱。
強(qiáng)又如何?茶百道暴跌,一度覆滅了一級(jí)市場(chǎng)對(duì)新式茶飲的最終幻想。

“踏踏實(shí)實(shí)投科技吧。”一位VC投資人在朋友圈感嘆。
2024年,VC/PEAI大模型投了個(gè)遍,市場(chǎng)一下出現(xiàn)了200多個(gè)大模型,五大AI獨(dú)角獸(月之暗面、百川智能、智普AIMiniMax、零一萬(wàn)物)呼之欲出。但在2025年,一切逆轉(zhuǎn),DeepSeek登上全球AI大模型之巔。AI有了“DeepSeek賦能產(chǎn)業(yè)”其它大模型瞬間遜色。
上周,五大AI獨(dú)角獸“哥哥”月之暗面曝出“大收縮”。本來(lái)夢(mèng)想“大模型百花齊放”的VC/PE給出最新結(jié)論,“技術(shù)上可能無(wú)法找到可以超越DeepSeek的公司了。”投大模型的VC/PE欲罷手,投資人期待的目光轉(zhuǎn)向“AI+產(chǎn)業(yè)”或“DeepSeek+產(chǎn)業(yè)”,AI怎么落地是關(guān)鍵。
“軟科技”融合“硬科技”是核心。所以,人形機(jī)器人賽道超熱,成人娃娃產(chǎn)業(yè)靠AI也熱了。那么,2024年瘋投大模型的VC/PE何去何從?一部分肯定要搶投“DeepSeek+產(chǎn)業(yè)”,搶不進(jìn)去的呢?這勢(shì)必會(huì)促成“風(fēng)口裂變”。縱觀全球風(fēng)投史,“風(fēng)口總會(huì)呈現(xiàn)輪轉(zhuǎn)效應(yīng)。”
這是“風(fēng)口裂變”回到消費(fèi)賽道的原因之一。蜜雪冰城作為未上市公司,撿了個(gè)大便宜。
以前業(yè)績(jī)?cè)俸茫舶状睢?span style="-webkit-tap-highlight-color: transparent; margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important; color: rgb(2, 30, 170);">風(fēng)口來(lái)了,不知不覺(jué)就在上面起舞。不過(guò),投資者押注蜜雪冰城的興奮度之高,另外界大感震驚。港股公開(kāi)發(fā)售環(huán)節(jié),蜜雪冰城獲得5125倍融資認(rèn)購(gòu)倍數(shù),認(rèn)購(gòu)金額達(dá)到1.77萬(wàn)億港元,超越此前認(rèn)購(gòu)金額1.28萬(wàn)億港元的快手,刷新IPO歷史。
該數(shù)字放到一家賣奶茶、冰激凌的新式茶飲公司,不敢想象。與其說(shuō)港股看好蜜雪冰城,不如說(shuō),所有投資者都在期待消費(fèi)賽道爆發(fā)。截至2024年底,堅(jiān)持奮斗不氣餒的蜜雪冰城,門(mén)店總數(shù)超4.6萬(wàn)家,一年賣出90億杯,發(fā)行后市值763億港元,為港股最大奶茶IPO
蜜雪冰城贏得了投資者“用手投票”的支持,也帶來(lái)了看多消費(fèi)的預(yù)期。白手起家的蜜雪冰城兩位創(chuàng)始人張紅超、張紅甫兄弟,即將財(cái)富爆棚。實(shí)際上,經(jīng)過(guò)多年艱苦創(chuàng)業(yè),帶領(lǐng)公司年年賺錢的張紅超、張紅甫已多次登上富豪榜。2022年,張紅超以63億元財(cái)富位列“2022家大業(yè)大酒·胡潤(rùn)全球富豪榜”第3207名。伴隨蜜雪冰城估值上漲,二人財(cái)富水漲船高。
2024年,張紅超、張紅甫合計(jì)坐擁556.1億元財(cái)富位列“2024新財(cái)富500創(chuàng)富榜”第44位。難以置信的是,“一個(gè)非科技賽道的新式茶飲,在資本不看好的情況下,兄弟二人兩年財(cái)富增長(zhǎng)多倍。”企查查APP顯示,張紅超、張紅甫個(gè)人分別持有公司42.7%的股權(quán)。平均每個(gè)人坐擁237億元財(cái)富,這一數(shù)字是張紅超2022年財(cái)富值的近4倍,賣奶茶的太賺錢了。
2025年,兄弟二人的財(cái)富又漲了。按著蜜雪冰城發(fā)行后市值763億港元(約713億元人民幣)計(jì)算,張紅超、張紅甫分別坐擁304億元財(cái)富,過(guò)個(gè)蛇年春節(jié),兄弟二人分別多了67億元。此外,持有蜜雪冰城股權(quán)的管理層,也會(huì)隨著公司上市紛紛人生逆襲、財(cái)富自由。
信息披露,?蜜雪冰城會(huì)在202533日上市,消費(fèi)賽道的機(jī)遇來(lái)了。??


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