3月28日，優(yōu)然牧業(yè)(09858.HK)發(fā)布2024年度業(yè)績公告，實現(xiàn)收入200.96億元，同比增長7.5%；現(xiàn)金EBITDA53.25億元，同比增長38.3%；歸母凈利潤同比大幅減虧34.2%；年內(nèi)溢利（經(jīng)生物資產(chǎn)公平值調(diào)整前）30.6億元，同比增長41.6%；公司整體毛利率28.8%，同比增長4.9個百分點。

其中，原料奶業(yè)務(wù)收入151億元，同比增長17%；原料奶業(yè)務(wù)毛利率32.7%，同比增長4.1個百分點；成母牛占比同比提升3.5個百分點至52.3%；成母牛（不含娟姍牛）年化單產(chǎn)12.6噸，同比增長5%。其中，優(yōu)然旗下的賽科星成母牛年化單產(chǎn)達(dá)12.4噸，同比增長8.8%，單產(chǎn)水平已進(jìn)入行業(yè)“第一梯隊”。優(yōu)然整體單公斤原料奶飼料成本同比下降14.3%。

反芻動物系統(tǒng)化解決方案業(yè)務(wù)毛利率16.8%，同比增長3.4個百分點。其中，飼料業(yè)務(wù)毛利率同比提升3.9個百分點；肉牛肉羊等精飼料銷量同比增長44.5%。奶牛超市業(yè)務(wù)收入同比增長4.5%。育種業(yè)務(wù)生產(chǎn)奶牛性控胚胎超2.5萬枚，同比提升75.7%。

分析年報可以看出，優(yōu)然牧業(yè)的財務(wù)指標(biāo)也同步改善向好，有息負(fù)債率同比下降1.2個百分點，財務(wù)費用率同比下降1.3個百分點。

在消費低迷影響產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)承壓下，縱觀優(yōu)然牧業(yè)2024年度業(yè)績公告，財務(wù)、生產(chǎn)指標(biāo)穩(wěn)步向好，經(jīng)營質(zhì)效顯著提升，呈現(xiàn)出較強的抗壓能力，企業(yè)發(fā)展韌性強，分析總結(jié)下來有六大競爭優(yōu)勢助推優(yōu)然的經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)逆勢改善。

優(yōu)勢一：全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同的“最佳養(yǎng)牛模式”

優(yōu)然牧業(yè)打造了集牧草種植、奶牛育種、飼料生產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)生鮮乳和特色生鮮乳生產(chǎn)為一體的乳業(yè)上游全產(chǎn)業(yè)鏈模式。通過業(yè)務(wù)高效協(xié)同降低運營成本，增強抗風(fēng)險能力，能夠助力企業(yè)運營能力優(yōu)勢互補。育種業(yè)務(wù)給畜牧業(yè)務(wù)培育高產(chǎn)奶牛性控胚胎，加快牛群改良；畜牧業(yè)務(wù)為飼料業(yè)務(wù)培養(yǎng)輸出有養(yǎng)殖經(jīng)驗的技術(shù)服務(wù)人才；飼料業(yè)務(wù)為畜牧業(yè)務(wù)開發(fā)優(yōu)質(zhì)飼料，利用畜牧、飼料業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢集中采購原輔料，實現(xiàn)降本增效；草業(yè)業(yè)務(wù)利用自有24萬畝飼草基地和畜牧業(yè)務(wù)建立“種養(yǎng)結(jié)合”循環(huán)模式。在奶業(yè)承壓的大環(huán)境下，優(yōu)然牧業(yè)的飼料業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)增長，反哺畜牧業(yè)務(wù)。

優(yōu)勢二：科技戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型賦能各支業(yè)務(wù)

近年來，優(yōu)然牧業(yè)持續(xù)實施科技賦能戰(zhàn)略，對各支業(yè)務(wù)實施科技賦能，2024年，優(yōu)然牧業(yè)新增12項技術(shù)專利，參與制定6項國家、地方和團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，已累計擁有91項核心專利技術(shù)。企業(yè)依托自有奶牛營養(yǎng)數(shù)據(jù)庫和精準(zhǔn)營養(yǎng)技術(shù)，提高奶牛消化率，降低飼養(yǎng)成本；利用胚胎工程技術(shù)，提高奶?；蛩剑焕眠x擇性干奶技術(shù)等核心技術(shù)提高奶牛健康水平。通過研發(fā)升級推廣49公斤高單產(chǎn)養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化操作流程，提高奶牛單產(chǎn)；通過奶牛高產(chǎn)、長壽基因的選擇，匹配管理舉措，實現(xiàn)高產(chǎn)、長壽、低碳養(yǎng)殖戰(zhàn)略落地。研發(fā)推出國內(nèi)首款反芻減碳增產(chǎn)飼料、飼喂后口感接近草原羊的肉羊飼料、肉牛羊復(fù)合菌種多級發(fā)酵飼料新品，持續(xù)提高產(chǎn)品競爭力。草業(yè)業(yè)務(wù)通過利用苜蓿草、青貯品種篩選、高效節(jié)水灌溉、苜蓿返青、種養(yǎng)結(jié)合等領(lǐng)先技術(shù)，大幅提高了國產(chǎn)飼草品質(zhì)，2024年，優(yōu)然牧業(yè)自產(chǎn)苜蓿草特優(yōu)級占比超60%，武威草業(yè)基地青貯玉米平均畝產(chǎn)突破5.01噸。值得一提的是，優(yōu)然牧業(yè)還打破了“高產(chǎn)、長壽、抗病”奶?；蚪M檢測技術(shù)長期被國外壟斷的境況，成功研發(fā)出“育種1號芯片”，精準(zhǔn)、高效地識別并選育更高生產(chǎn)潛力、更長生產(chǎn)壽命、更強抗病能力的奶牛，加快牛群遺傳品質(zhì)提升進(jìn)度。

優(yōu)勢三：精益管理有效推進(jìn)

通過與牧業(yè)生產(chǎn)實際相結(jié)合總結(jié)出優(yōu)然特有的精益管理方法論，優(yōu)然牧業(yè)在行業(yè)內(nèi)首家引入精益管理理念，圍繞牧場可持續(xù)核心競爭力的提升和奶牛全生命周期的精益管理，形成牧場全員高質(zhì)量參與的工作氛圍，建立標(biāo)準(zhǔn)化的養(yǎng)殖操作流程，提升奶牛單產(chǎn)，降低牧場養(yǎng)殖成本，促進(jìn)效益提升。

2024年，優(yōu)然牧業(yè)實施三大精益管理舉措，即構(gòu)建自動化設(shè)備和智能化管理系統(tǒng)，通過優(yōu)化重構(gòu)工藝流程，實現(xiàn)了生產(chǎn)零故障，提升了設(shè)備綜合效率并降低了生產(chǎn)損耗率；建立戰(zhàn)略性采購機制與倉儲物流動態(tài)優(yōu)化模型，依托大數(shù)據(jù)分析，提高了原料庫存周轉(zhuǎn)率；優(yōu)化飼料配方，在降低配方成本的同時提高原料利用率，企業(yè)的核心競爭力進(jìn)一步增強。

優(yōu)勢四：特色奶品類規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大

優(yōu)然牧業(yè)持續(xù)開發(fā)高附加值、高毛利的特色生鮮乳品類，提升利潤增長空間。目前，這家企業(yè)已經(jīng)發(fā)展為品類最多、產(chǎn)量最大的特色奶企業(yè)。特色奶業(yè)務(wù)為優(yōu)然牧業(yè)的業(yè)績及盈利能力的增長提供了強勁動能。2024年，優(yōu)然牧業(yè)新投產(chǎn)了1座有機牧場和1座奶山羊牧場，養(yǎng)殖奶山羊近2萬只，進(jìn)一步豐富了公司的特色奶品類矩陣。優(yōu)然牧業(yè)現(xiàn)已開發(fā)有機、有機A2、娟姍、有機娟姍、A2、原生DHA、原生富硒和羊奶8種特色生鮮乳，未來隨著不斷創(chuàng)新研發(fā)，還將進(jìn)一步豐富其特色原料奶品類矩陣。

優(yōu)勢五：數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級

優(yōu)然牧業(yè)融匯近10年的牧業(yè)數(shù)字化實踐經(jīng)驗，建成了全自動化“無人牛舍”，并開發(fā)了基于物聯(lián)網(wǎng)和奶牛智能可穿戴設(shè)備的“慧牧云”智慧牧場管理系統(tǒng)，以及AI精準(zhǔn)噴淋系統(tǒng)、自動藥浴機器人和自動推料機器人，有效提升了標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)水平并降低了運營成本。運用互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)終端、土壤水分監(jiān)測儀、無人機植保及智能灌溉系統(tǒng)等智能化裝備，優(yōu)然牧業(yè)實現(xiàn)對牧草全生育期的精準(zhǔn)管護(hù)。突破國外技術(shù)壁壘，優(yōu)然牧業(yè)建立了奶牛育種大數(shù)據(jù)平臺，該平臺采用一流生物遺傳評估算法，通過對奶牛系譜分析，制訂高產(chǎn)長壽的牛群選種選育方案，提升了育種業(yè)務(wù)的競爭力。

優(yōu)勢六：綠色低碳轉(zhuǎn)型加速企業(yè)發(fā)展

報告期內(nèi)，優(yōu)然牧業(yè)探索研究應(yīng)用了多個低碳可持續(xù)“首創(chuàng)”，率先在牧場牛舍棚頂鋪設(shè)光伏組件，替代牛舍棚頂，降低了費用投入，利用“牧光互補”和沼氣等新能源技術(shù)發(fā)電，實現(xiàn)綠電自用；打造出國內(nèi)首座最高等級“四星低碳”牧場、飼料行業(yè)首座零碳工廠、國內(nèi)首座低碳奶牛養(yǎng)殖牧場，開發(fā)出行業(yè)首座可交易VCS碳資產(chǎn)牧場，打造了首座承諾全部使用“零毀林”大豆的智慧牧場。

近期，全球權(quán)威碳排放評級機構(gòu)——全球環(huán)境信息研究中心（CDP）公布了2024年度全球企業(yè)環(huán)境信息問卷評分結(jié)果，優(yōu)然牧業(yè)在氣候變化、水安全和森林風(fēng)險三個領(lǐng)域分別獲得管理級別（B級）評定，展現(xiàn)了優(yōu)然牧業(yè)將ESG可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略深度融入核心業(yè)務(wù)的堅定決心。

盡管面臨重重挑戰(zhàn)，但在2024年，優(yōu)然牧業(yè)通過全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新驅(qū)動實現(xiàn)了逆勢突破，同時也展現(xiàn)出了乳業(yè)上游龍頭的發(fā)展韌性和增長潛力。同時，國家層面也出臺了《提振消費專項行動方案》《關(guān)于穩(wěn)定肉牛奶牛生產(chǎn)促進(jìn)消費的通知》等一系列利好政策支持行業(yè)發(fā)展。另外，今年的“中央一號文件”也釋放了“推進(jìn)肉牛、奶牛產(chǎn)業(yè)紓困，穩(wěn)定基礎(chǔ)產(chǎn)能”的積極信號，這對推動原奶供需均衡起著積極作用。

綜合來看，優(yōu)然牧業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢明顯、潛力巨大。近年來，優(yōu)然牧業(yè)積極搶占稀缺土地資源，目前已經(jīng)完成了全國牧場的投資布局，未來公司成母牛占比進(jìn)一步提升。與此同時，大數(shù)據(jù)、AI、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，奶牛養(yǎng)殖技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新突破，肉牛、肉羊飼料的市場拓展，這些“優(yōu)勢”隨著行業(yè)恢復(fù)上行，將助力優(yōu)然牧業(yè)爆發(fā)出更大的發(fā)展力量，進(jìn)入新一輪的快速增長期。