2024年，是公募基金的大年。公募基金總規模突破32萬億元，多次刷新歷史紀錄。指數型基金增長迅猛，規模首次超越債券型基金，成為市場主力。各大公募基金的產品線不斷豐富，產品覆蓋寬基、行業主題、跨境指數等多元化類型。

進入到2025年后，DeepSeek和宇樹科技的火爆給資本市場帶來很高熱度，人工智能和人形機器人為首的科技股成為股市主線。港股市場，以小米集團、小鵬汽車為首的科技股走出轟轟烈烈的上漲行情，底層邏輯是中國高科技公司在快速發展。

科技股的大熱，讓科技類基金受到極大關注。

很多投資者都關心，科技股的行情會如何演繹。2025年一季度末，隨著公募基金2024年年報密集披露，多家側重投資科技股的基金經理表達了自己的看法。

中歐王培：

主動尋找主線機會，減少“防御性”思維

王培是中歐行業成長、中歐創新成長等基金的基金經理，他在年報中表示，2024年底的市場整體估值水平較年初有所修復，不過整體估值水平依然處于過去十年的低位。從全社會來觀察，整個A股的相關資產依然是資產類別里面的最優選擇，不過和之前不同的是，經過2024年下半年政策導向變化，經濟預期開始修復，投資者心態也有所轉變，股票波動率下降，市場開始尋找一些主線機會，而非一味的防御思路。

在具體配置層面，王培2024年提高了智能駕駛、AI應用的配置比例，同時，持股集中度顯著提升。隨著時間推移，組合也逐步將持倉重心轉移到一些科技創新的關鍵領域，同時為了兼顧組合的變化，他對中長期具備競爭優勢的低估值公司也保持了較高的配置。

同時王培認為，隨著經濟政策轉向和各種補貼政策的效果逐步顯現，2025年國內經濟會逐步呈現出抬升的趨勢，而投資者信心也會逐步修復。中美之間的博弈基本定調，而隨著國內AI能力的顯著提升，A和H股投資者的持股信心顯著增強，估值體系修復可預期。

另外王培還指出，經過3到4年的經濟環境變化，大多數企業也都經歷了一輪調整，包括業務結構、組織關系和人員安排等，這在一定程度上也為未來企業重新煥發活力、做好進一步發展提供了基礎。

海通證券數據顯示，截至2024年12月31日，中歐基金在主動權益領域，近十年13家權益類大型基金公司絕對收益榜中排名第二。王培投資A股18年，是市場上少有的投資年限超十年、年化收益超過10%的“雙十老將”。

下圖是王培現任基金的業績與排名詳情，可以看到，他旗下的基金近兩年、近一年、近六個月、近三個月、今年以來的同類排名均位居行業前列水平，他在年報中的投資思路值得參考。

富國許炎：

超額收益來自優秀公司，AI有較多投資機會

許炎是富國基金的基金經理，側重于投資科技股，他在年報中主要談了對科技股投資觀點和策略。

許炎的投資策略是，通過選取科技行業中景氣度最高的細分領域與分紅率最高的細分領域，構建起自己的投資組合主框架，這樣做的目的是在收益率和波動率中尋求一種平衡，努力提高基金的夏普率，做一只讓基民持有體驗好的科技基金。

（注：夏普率是用來衡量基金風險調整后的超額收益獲得能力，又稱夏普指數。簡單來說，夏普比率可以理解為就是收益風險比——每多承擔一分風險，能夠獲得幾分的超額收益。）。

許炎對科技股中的投資一直堅持“行業均衡、個股集中、守正出奇”的理念。不會僅投資于科技板塊的某一細分領域，而是全科技板塊內尋找投資機會，這樣才可能長期、穩定跑贏指數，同時他堅信超額收益是由個別優秀公司創造，因此才有了“行業均衡、個股集中”的投資策略。

另外，針對科技行業存在多個高景氣度短周期投資機會的現象，許炎在堅持核心倉位之外，也會利用少部分倉位“出奇”，增強整個組合的彈性。

許炎認為，2025年的股市會比2024年更加樂觀。一方面經濟已在底部區域，國家不斷出臺經濟刺激計劃；另一方面，中國優秀企業在全球的份額和影響力不斷提升，經過幾年的消化，估值已經處于歷史中低水平，后續估值與盈利均有較大的提升潛力。隨著AI的不斷發展和與各行業的融合，相信2025年會有較多的AI投資機會。

下圖是許炎現任基金的業績與排名詳情，可以看到，他旗下基金近兩年、近一年、近六個月、近三個月、今年以來在同類排名中，大部分是中上游水平，少部分是中下游水平。

景順長城張仲維：

全球AI蓬勃發展，中國AI迅速崛起

張仲維是景順長城的基金經理，側重投資成長股、科技股。

在年報中，張仲維認為，2024年9月一攬子增量逆周期刺激政策加碼以來，2024年四季度宏觀經濟基本面企穩回升，其中需求端的消費以及生產端的服務業生產回升明顯，市場微觀主體信心有所改善，地產銷售也出現回暖。疊加財政支出力度在四季度擴張，進一步助力宏觀經濟基本面持續改善。

張仲維堅定看好全球AI行業的蓬勃發展態勢，認為美國在AI領域已成功構建起從大量資本投入到收獲應用收入的良性商業循環體系。眾多科技巨頭與創新企業不斷加大研發投入，推動AI技術在多個領域廣泛應用，創造了顯著的經濟效益。中國在AI賽道上也正迅速崛起，隨著DeepSeek模型能力的大幅躍升，正步入類似于美國前兩年大規模資本支出投入的高速發展階段。大量的資金涌入AI研發、人才培養與基礎設施建設等領域。

張仲維認為，算力作為AI行業發展的核心基石，隨著模型能力的持續提升，芯片技術不斷迭代更新，這不僅大幅降低了AI應用的成本，還促使AI應用如雨后春筍般在各行各業以及端側場景中廣泛落地。AI應用的爆發式增長進一步刺激了對算力的強勁需求，形成了良性的商業循環。應用與算力相互促進，如同人的左右腳，協同發力推動AI行業穩步前行。

在算力芯片層面，GPU與ASIC呈現出共同發展的良好態勢。GPU作為算力的基礎支撐，憑借其強大的通用性和并行計算能力，為AI計算提供了堅實的保障。而ASIC則針對特定功能進行深度優化，以其高效性和低功耗等優勢，在特定應用場景中發揮著不可替代的作用。二者相輔相成，共同推動算力芯片行業的繁榮發展。

基于以上洞察，張仲維構建的投資組合圍繞著國內外算力供應鏈、各行業AI應用以及AI端側（如AI眼鏡、機器人、自動駕駛等）進行均衡布局，持續看好全球AI行業的光明前景。

下圖是張仲維現任基金的業績與排名詳情，可以看到，他旗下的景順長城科技創新混合基金、景順長城優質成長股票基金在近一年、近兩年的同類排名中靠前，但在近半年、今年以來的同類排名中靠后。這跟他重倉新易盛、兆易創新、滬電股份、中際旭創等AI、半導體類股票的股價變化有重要關系。

總體來看，科技股作為2025年股市的風口，機遇與挑戰并存，但機遇應該是大于挑戰的。希望這些基金經理的觀點能對各位讀者的投資起到一定作用。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。