近期金融市場行情劇烈震蕩，看起來驚心動魄，從可能重現 2020 年的市場崩盤（VIX 指數達到 60）到標普 500 指數出現令人欣喜回升（單日漲幅超過 10%）。讓我們研究一下主要資產類別中是否發生了任何范式轉變。

前一周的股市動蕩并不常見：通常情況下，隨著資金流向美元（投資者套現），股市會下跌，但這一次我們目睹了美元指數和 US500（標普 500 指數）的同時下跌。

這種情況在市場上引發了龐大的恐慌浪潮，標普 500 指數的波動率指數（Vix）飆升至 60，這種罕見的情況只有在 2020 年疫情導致的市場暴跌和 2024 年波動飆升期間出現過。

對經濟衰退的擔憂在市場上不斷蔓延，與此同時，交易者開始考慮 2025 年可能會出現的 5 次降息。在美國總統唐納德?特朗普收回大部分關稅政策后，一切都發生了逆轉。因此，我們看到標普 500 指數出現了大幅且令人欣喜的反彈，但這種反彈在周五的交易時段有所收窄。不過，根據美聯儲觀察工具（Fedwatchtool）的數據，大幅降息的可能性已趨于穩定。

在撤銷關稅政策后，降息的可能性趨于穩定。來源：cmegroup.com

這是市場在看跌階段的常見行為：看漲回調往往來勢迅猛，但卻轉瞬即逝，且經常以較大規模的清算告終。

在這種情況下，最安全的策略是避開美國資產，更多地關注交叉盤或黃金。黃金現已達到了新的峰值，所以這或許不是目前的理想開倉品種。在本文中，我們將重點關注原油和 EURGBP（交叉盤）。

USOIL

原油價格引發了一場典型的空頭回補式反彈：盡管當日大漲，但原油期貨未平倉合約總量中的約 2%（紐約商業交易所的 42,699 份合約）被清算，這意味著大規模回調與新的建倉交易無關，而是源于已有的持倉在退出市場。

盡管當地市場樂觀，但市場恐慌情緒仍占主導地位，VIX 指數回升至 46：一個相當顯著的水平。因此，我們可以預計 USOIL 近期將繼續下滑，且至少會暫時跌至 57 美元以下。根據 eia.gov 公布的短期能源展望，基于供需預期的合理價格已降至 60 美元（之前為 75 美元）。

原油（USOIL）

EURGBP

在美國政府宣布實施新一輪關稅政策期間，歐元兌英鎊的匯率大幅走強。然而，根據歷史研究，我們知道 EURGBP 很少有實質性的趨勢，更多的情況是在達到距離 20 日移動平均線（布林帶指標的上軌）2 個標準偏差的位置后，出現反轉。這正是我們現在觀察到的價格位置。

因此，我們可能會看到 EURGBP 轉向看跌，這可能與 GBPUSD 的看漲反轉或 EURUSD 的企穩有關，或兩者兼而有之。

EURGBP