一紙公告，震驚業(yè)界。

“水果第一股”，爆雷了！

高管被抓，人去樓空，600億“水果大王”就此墜落，令人震驚。

生鮮生意難做，在業(yè)內(nèi)早已不是什么新鮮事了。

早兩年前，近3萬億的水果行業(yè)市場，沒有寡頭的存在，甚至都沒有一家上市公司。

可見，水果市場的競爭有多激烈，百家爭鳴都不足以形容其現(xiàn)象。

優(yōu)勝劣汰是自然界的基本法則，也是行業(yè)最終極的真理。

終于，在業(yè)內(nèi)形成了“南百果，北鮮豐，西洪九”三足鼎立之勢。而且洪九果品還先一步上市，被冠以 “水果第一股” 之稱。

可惜，如今卻深陷泥沼，核心管理層接連被采取刑事強制措施，公司運營暫時停擺。

前車之鑒，后事之師。

那么， “水果第一股” 墜落背后到底隱藏著怎樣的商業(yè)迷局和教訓呢？

01

6大高管被“一鍋端”，重慶水果龍頭走向崩盤！

近日，停牌一年多的港股上市公司“洪九果品”發(fā)布了一則震動資本市場的公告，內(nèi)容顯示：洪九果品董事長鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監(jiān)事會主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強制措施，原因與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票之事項進行的立案偵查相關(guān)。

對照其董事會構(gòu)成發(fā)現(xiàn)，除去余利霞，其余5人剛好是整個執(zhí)行董事團隊，其中，江宗英更是鄧洪九的妻子。而彭何、楊俊文、譚波三人，也是跟隨鄧洪九10年以上的“元老級”人物。

顯然，洪九果品高管被“一鍋端”了，以致于這個曾被資本捧上神壇的“水果大王”停擺墜落。

重慶洪九果品股份有限公司辦公室大門緊閉，墻上“洪九果品”的公司標識已被撕毀，室內(nèi)空無一人，布滿灰塵。據(jù)說已經(jīng)搬家了，正式恢復經(jīng)營時間未知。

值得一提的是，若虛開增值稅專用發(fā)票、騙取貸款罪名最終成立，鄧洪九夫婦和其他高管將面臨嚴重后果。

據(jù)了解，洪九果品曾是國內(nèi)最大的榴蓮分銷商，2022年9月在港交所上市，高光時刻年營收一度超過150億元，市值最高超670億港元，被冠以“水果第一股”的稱號。

從公告來看，此次被立案的罪名已不是一般意義上的“財務(wù)瑕疵”或“審計問題”，而是刑事犯罪，且牽涉面之廣令人震驚，更讓外界窺見了洪九果品在表面風平浪靜之下所掩蓋的巨大隱患。

天眼查顯示，目前洪九果品涉及182起司法案件、84條開庭公告（其中涉及借貸及追償?shù)倪_37條）、法人江宗英有11條限制消費令。

誰能想到，這家市值一度超 600 億元的“水果大王”，2021 年還穩(wěn)坐中國最大自有品牌鮮果分銷商、最大榴蓮分銷商寶座的行業(yè)巨頭，竟在短短幾年間轟然墜落呢？

02

洪九果品的崛起，是一部草根逆襲的創(chuàng)業(yè)傳奇，更是一場資本催生的造富神話。創(chuàng)始人鄧洪九，17歲從重慶朝天門碼頭的“棒棒軍”起步，靠扁擔和汗水開啟了水果生意。他從家鄉(xiāng)收購紅橘，再到朝天門售賣，憑借敏銳的市場洞察力，迅速積累了第一桶金。

之后，隨著經(jīng)濟的騰飛，商業(yè)模式的完善，道路交通網(wǎng)的日益發(fā)達以及冷鏈技術(shù)的進步，鄧洪九一步步的完成了商業(yè)積累，特別是在重慶水果市場有著“鄧半城”之說，據(jù)說他當時掌控了重慶60%柑橘批發(fā)。

2002年，鄧洪九不再滿足于一隅的生意，帶著一群當初從大山深處走出來的草根隊伍正式創(chuàng)立了洪九果品。

2005年，因為高端水果價格貴、利潤高，能取得較高的收益，于是鄧洪九將目光鎖定在了榴蓮、山竹等水果身上，轉(zhuǎn)型做起了進口水果批發(fā)生意，并順利切入了超市直供。

洪九果品的成功離不開鄧洪九，而鄧洪九的成名卻是因為榴蓮。

2012年十分看好中國榴蓮市場的他，不惜抵押房產(chǎn)，與泰國東部三大果園簽獨家包銷協(xié)議；還首創(chuàng)了“樹上熟”榴蓮空運模式（包機直運），終端價翻倍仍供不應求。

押注泰國榴蓮，讓洪九果品成了中國最大的榴蓮分銷商，2022年賣了2500萬顆榴蓮，號稱“中國人每吃掉10個榴蓮，就有1個源自洪九。”

而且賽道獨特的它開始備受眾多機構(gòu)青睞，洪九果品上市前一共完成了7輪融資，投資方包括阿里巴巴、天壹資本、CMC資本、順豐控股、招商資本等。

隨著資本的助力推動，洪九果品迎來了爆發(fā)期。

財報顯示，2019年洪九果品的營收只有20億，到了2020年就猛增至57.71億元，其后洪九果品更是保持著高速的增長，2021年營收增長至102.8億元，2022年營收增長至150.81億元。

4年業(yè)績增長超7倍，在2022年9月?lián)屜劝俟麍@如愿成為“中國水果第一股”。鄧洪九家族身價也跟著水漲船高，以85億的財富值入選胡潤百富榜。

因為“較高”的毛利率，以及“端到端”的商業(yè)模式，洪九果品開始在二級市場狂奔，短短100多天，其股價暴漲310%，市值超過671億港元。

但是“成也蕭何敗也蕭何”，鄧洪九最終敗在了其引以為傲的“端對端”上。

03

所謂“端到端”，就是原產(chǎn)地直采，自有工廠加工分揀，最后銷售給B端客戶。從原產(chǎn)地到終端，只有洪九一個中間商。

殊不知，這樣的模式讓它成功逆襲，但也埋下了避無可避的巨雷。

為了保證穩(wěn)定的水果供應，果園的水果還沒成熟之前，洪九就得提前掏錢下訂單。

賣給商超等客戶以后，卻要拖上好幾個甚至更長時間才能拿到錢，相當于變相把自己的資金命脈交給了客戶。

這也導致了，洪九果品明面上高歌猛進，錢卻越來越少，就是收不到錢，見不到現(xiàn)金。要知道，水果生意營業(yè)額多是紙面富貴，現(xiàn)金流才是命脈所在。

“端對端”的商業(yè)模式?jīng)Q定著洪九果品的經(jīng)營性現(xiàn)金流一直為負，這三年分別為-4.5億元、-8.04億元、-9.82億元。哪怕是上市那年，洪九果品經(jīng)營性現(xiàn)金流還在持續(xù)凈流出，擴大到-18.23億元。

最慘的時候，為了維持公司運轉(zhuǎn)，洪九被迫舉債度日，借新還舊。

截至2023年6月30日，洪九的銀行貸款高達27.76億元，同比增長約49.22%。據(jù)說更早之前，洪九甚至還向P2P借過貸……

水果生意向來難做，水果大王當時也只是表面風光。

那么，錢都是去了哪里？答案是，全是一堆應收款和預付款。

截至2023年6月底，洪九果品積壓的營收款項，高達86.73億，連帶預付款項13.75億，合計100億人民幣，超過自身凈資產(chǎn)。

半年間，明明賺8個億，應收款增加超11個億，經(jīng)營現(xiàn)金凈流出3個億，鄧洪九手頭的錢，更少了。

到下半年，他又大筆向外預付款項。

據(jù)公告披露，到2023年底，其預付款項余額高達44.7億元，其中向若干供應商支付約34.2億元，等于6個月又多出30個億。

種種異象，絕非正常商業(yè)操作所能解釋。

04

洪九果品爆雷的導火索是核數(shù)師畢馬威在審計2023年年報時發(fā)現(xiàn)的一系列異常。畢馬威注意到，2023年第四季度，洪九果品突然向一批新增供應商支付了高達34.2億元的預付款，占全年預付款余額44.7億元的近80%。

這些供應商大多是2023年度新合作方，無歷史交易記錄，部分注冊資本僅幾十萬元，卻承接了數(shù)億元訂單，且天眼查顯示多家社保參保人數(shù)為零。

原來，洪九果品通過關(guān)聯(lián)空殼公司虛構(gòu)交易，2023年四季度向34家“影子供應商”突擊支付34.2億元預付款，其中15.2億元僅換回4.5億元回貨。這些供應商注冊資本不足百萬、社保參保人數(shù)為零，甚至與洪九分公司地址重合，形成“左手倒右手”的資金黑洞。更致命的是，其應收賬款超100億元，但賬上現(xiàn)金僅7億元，壞賬風險觸目驚心。

2024年3月19日，洪九果品發(fā)布公告表示，預計全年業(yè)績發(fā)布將推遲，進而可能影響2023年財報的正常刊發(fā)，并于一天后停牌至今。

“洪九果品爆雷”事件嚴格意義上來看就是一場資本催熟的生鮮行業(yè)“龐氏騙局”。

鄧洪九家族掌控董事會核心席位（妻子任總經(jīng)理、侄子任副總），決策缺乏制衡。引入資本后，為沖刺上市激進擴張，埋下資金鏈斷裂隱患。

這種“家族控制+資本催熟”的模式，與當年雛鷹農(nóng)牧的崩盤路徑如出一轍。

這場600億水果大王的資本神話最終幻滅，洪九果品6名核心高管因涉嫌騙取貸款、虛開發(fā)票被刑事控制，34億異常預付款引爆財務(wù)造假危機，家族化治理埋下暴雷隱患，一年半市值蒸發(fā)近90%。

超3萬散戶被套牢，廣西芒果農(nóng)戶、東南亞果園主被曝百萬貨款未結(jié)，生鮮行業(yè)本就脆弱的誠信體系也再次遭受重擊。

洪九果品的暴雷，是資本狂歡后的一地雞毛，更是對“重資產(chǎn)輕周轉(zhuǎn)”模式的血淚拷問。

當榴蓮不再香甜，只剩一地雞毛時，或許該重新思考：生鮮行業(yè)的護城河，究竟是資本故事，還是田間到餐桌的每一顆真心？