4月22日晚，雅本化學(xué)（300261.SZ）披露2024年年報(bào)。報(bào)告顯示，2024年雅本化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12億元，同比下降6%，歸屬于母公司凈利潤(rùn)虧損2.58億元。

階段性承壓 農(nóng)藥行業(yè)景氣度有望回升

提及業(yè)績(jī)承壓的原因，雅本化學(xué)表示主要受農(nóng)藥行業(yè)價(jià)格波動(dòng)、新項(xiàng)目產(chǎn)能釋放周期及部分客戶商業(yè)化節(jié)奏延后、以及一次性商譽(yù)減值的影響。

一方面，全球農(nóng)化市場(chǎng)景氣度低位，公司多年經(jīng)營(yíng)的某核心農(nóng)藥產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，受終端市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格下跌等不利因素影響，該農(nóng)藥中間體銷售價(jià)格明顯下滑，成為業(yè)績(jī)虧損的主因；另一方面，公司農(nóng)藥、醫(yī)藥創(chuàng)新中間體業(yè)務(wù)拓展受制于客戶商業(yè)化生產(chǎn)的節(jié)奏安排，尚處于立項(xiàng)、建設(shè)或產(chǎn)能爬坡階段，新項(xiàng)目暫時(shí)未能貢獻(xiàn)增量收入。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)上短期承壓，公司管理層一直在積極應(yīng)對(duì)行業(yè)波動(dòng)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年公司通過優(yōu)化資源配置、嚴(yán)格成本管控及數(shù)字化管理升級(jí)，確保了財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定，為后續(xù)發(fā)展保留了充足的資金儲(chǔ)備。此外，公司還通過推進(jìn)中期分紅回報(bào)股東，展現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)韌性。 

盡管農(nóng)化行業(yè)目前處于周期底部，但不少機(jī)構(gòu)依舊看好農(nóng)化行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，隨著整體市場(chǎng)庫存的消化以及落后產(chǎn)能的出清與整合，農(nóng)化行業(yè)景氣度有望回升，具有豐富資源及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)將會(huì)獲利。

聚焦主業(yè)，創(chuàng)新強(qiáng)鏈

2024年，雅本化學(xué)以深化“全球布局的綠色、高效、創(chuàng)新、可信賴的CDMO服務(wù)商”的市場(chǎng)定位為驅(qū)動(dòng)，從擴(kuò)充有效產(chǎn)能、健全研發(fā)體系及優(yōu)化資源調(diào)配三個(gè)方面發(fā)力，輔以“多元綠色實(shí)踐”為差異化競(jìng)爭(zhēng)抓手，深度參與全球CDMO業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，與重點(diǎn)客戶共建共享行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展成果。

報(bào)告期內(nèi)，雅本化學(xué)聚焦農(nóng)藥與醫(yī)藥CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）雙主業(yè)，依托“大客戶戰(zhàn)略”與全球化布局，實(shí)現(xiàn)農(nóng)藥和醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增。財(cái)報(bào)顯示，公司農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)6.81億元，同比增長(zhǎng)2.06%，醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)3.33億元，同比增長(zhǎng)1.10%。

農(nóng)藥業(yè)務(wù)方面，雅本化學(xué)堅(jiān)定實(shí)施“大客戶戰(zhàn)略”，已基本形成了“若干核心跨國企業(yè)客戶+多個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品”的業(yè)務(wù)矩陣，有效提升業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)期盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，公司農(nóng)藥CDMO業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)新項(xiàng)目的全面鋪開并有序推進(jìn)。蘭州基地兩條定制農(nóng)藥中間體產(chǎn)線正式投產(chǎn)，鹽城二期項(xiàng)目完成設(shè)備調(diào)試，南通基地原藥項(xiàng)目按期立項(xiàng)，蘭沃科技新增多個(gè)農(nóng)藥原藥登記證。此外，公司通過收購襄陽基地代加工產(chǎn)線，進(jìn)一步整合生產(chǎn)資源，提升交付穩(wěn)定性。公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)已進(jìn)入創(chuàng)新產(chǎn)品 “部分研發(fā)+部分投建+部分投產(chǎn)”的良性發(fā)展節(jié)奏，為公司增厚農(nóng)化定制業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)奠定了良好基礎(chǔ)。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，公司通過盤活現(xiàn)有醫(yī)藥資產(chǎn)推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)。太倉基地推進(jìn)戰(zhàn)新產(chǎn)品立項(xiàng)申報(bào)，為公司開拓新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司抗病毒類藥物中試項(xiàng)目在蘭州中試基地正式投運(yùn)，進(jìn)一步夯實(shí)公司抗病毒類藥物研發(fā)和轉(zhuǎn)化的基礎(chǔ)，打通實(shí)驗(yàn)室成果到產(chǎn)品的通道，提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，歐洲馬耳他基地憑借成熟的FDA及歐盟認(rèn)證體系，成為公司醫(yī)藥出海的關(guān)鍵支點(diǎn)。通過派駐專業(yè)團(tuán)隊(duì)、整合當(dāng)?shù)刭Y源，馬耳他基地不僅為國內(nèi)藥企提供歐洲市場(chǎng)準(zhǔn)入支持，更與國內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)基地形成協(xié)同效應(yīng)，助力公司醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)向高附加值領(lǐng)域延伸。

市場(chǎng)人士表示，盡管雅本化學(xué)2024年業(yè)績(jī)有所承壓，但其核心雙主業(yè)——農(nóng)藥中間體與醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性，2024年這兩塊核心業(yè)務(wù)較2023年增長(zhǎng)1737.85萬元，同比增長(zhǎng)1.17%，說明公司在行業(yè)波動(dòng)中仍通過技術(shù)優(yōu)勢(shì)和戰(zhàn)略調(diào)整維持了核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。隨著這兩塊新產(chǎn)能釋放與市場(chǎng)復(fù)蘇共振，公司有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，持續(xù)向“全球高端中間體CDMO領(lǐng)先企業(yè)”目標(biāo)邁進(jìn)。