A股似乎又開啟了炒化學(xué)公式的模式了，2021年時(shí)曾爆炒元素周期表，特別是與生成磷酸鐵鋰相關(guān)的元素遭到資金的猛攻，鋰、磷、氨等都被炒了一通，甚至一度導(dǎo)致農(nóng)業(yè)用肥磷酸一氫氨大幅漲價(jià)，結(jié)果僅1-2年后這些東西都產(chǎn)能過(guò)剩了。

如今，相同的一幕恐怕又正在發(fā)生。

自2024年下半年以來(lái)，季戊四醇漲價(jià)的消息不斷傳來(lái)，特別是提純工藝更復(fù)雜的雙季戊四醇漲價(jià)幅度更大，從而催生了A股對(duì)季戊四醇概念股的炒作熱情，中毅達(dá)被炒作成絕對(duì)龍頭。

兩個(gè)月暴漲260%

中毅達(dá)可謂炙手可熱，年內(nèi)以來(lái)雖說(shuō)不是天天漲停，但其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)卻也是經(jīng)常漲停，往往都是連續(xù)數(shù)天漲停那種超強(qiáng)走勢(shì)，“妖氣”十足。

從中毅達(dá)的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，第一個(gè)漲停板出現(xiàn)在3月10日，當(dāng)天放出3倍于之前的成交量強(qiáng)勢(shì)漲停，換手率也是之前的2-3倍以上，然后，從這一天開始其股價(jià)就開啟了狂飆模式，一路從3月10日開盤價(jià)4.04元漲到今天漲停價(jià)14.37元，今天前2個(gè)小時(shí)的成交額就是3月10日當(dāng)天的近10倍，股價(jià)也已經(jīng)漲超255%。

（中毅達(dá)股價(jià)走勢(shì)截圖）

中毅達(dá)股價(jià)突然爆發(fā)的原因是什么？

市面上其實(shí)有多種說(shuō)法，一種是炒重組概念，一種是炒產(chǎn)品漲價(jià)。

重組炒作的說(shuō)法來(lái)源主要是受2月初東風(fēng)汽車、兵裝集團(tuán)宣布重組影響，中毅達(dá)作為信達(dá)證券旗下上市公司存在重組預(yù)期。炒作產(chǎn)品漲價(jià)的說(shuō)法基本在股價(jià)第二個(gè)漲停板后得到了中毅達(dá)的確認(rèn)。

3月12日中毅達(dá)發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告表示，公司收購(gòu)赤峰瑞陽(yáng)形成較大金額的商譽(yù)，2023年發(fā)生商譽(yù)減值4998.67萬(wàn)。3月21日盤后中毅達(dá)發(fā)布的2024年財(cái)報(bào)顯示，季戊四醇為公司核心產(chǎn)品，季戊四醇系列產(chǎn)品價(jià)格整體企穩(wěn)回升，均價(jià)較上年上漲9.49%。

（中毅達(dá)2024年財(cái)報(bào)截圖）

在這份財(cái)報(bào)發(fā)布后，中毅達(dá)的股價(jià)從3月21日當(dāng)天到3月27日，股價(jià)直接走出了5天5漲停的強(qiáng)勢(shì)行情。近期，隨著季戊四醇價(jià)格不斷攀升，中毅達(dá)的股價(jià)也再度強(qiáng)勢(shì)上漲，最近兩個(gè)交易日又已經(jīng)是連續(xù)兩天漲停了。

這種突如其來(lái)的暴漲，持有中毅達(dá)的那10.57萬(wàn)股東可謂賺翻了，今年二月底的時(shí)候其股東人數(shù)還只有5.96萬(wàn)，到三月底就增加到了10.57萬(wàn)，股民對(duì)中毅達(dá)的趨之若鶩可見(jiàn)一斑。

季戊四醇產(chǎn)能國(guó)內(nèi)第二

季戊四醇到底是個(gè)什么東西？

季戊四醇是一種有機(jī)化學(xué)品，化學(xué)式為C(CH2OH)4，合成過(guò)程需要甲醛（HCHO）、乙醛（CH?CHO）以及燒堿（NaOH），作為一種典型的有機(jī)化學(xué)品其用途非常廣泛，可用于包括涂料、樹脂塑料、潤(rùn)滑劑、表面活性劑，甚至還可以制作炸藥、代替甘油，也可以作為醫(yī)藥中間體。

2023年3季度歐洲化學(xué)品管理局曾發(fā)布對(duì)三羥甲基丙烷三丙烯酸酯（TMPTA）致癌禁令，明確要求2024年1月起逐步減少其在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用，并在涂料、油墨等領(lǐng)域設(shè)定替代過(guò)渡期，季戊四醇衍生物因其無(wú)毒成為可能的替代品，從而驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)需求激增，2023年4季度中國(guó)季戊四醇出口量環(huán)比增長(zhǎng)超27%。

價(jià)格方面，自2024年下半年以來(lái)季戊四醇相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格明顯上漲，單季戊四醇2024年9月價(jià)格還在1萬(wàn)元/噸左右，到2025年3月底價(jià)格已經(jīng)超過(guò)1.3萬(wàn)元/噸，同比漲幅超30%，供應(yīng)更為緊張的雙季戊四醇2024年10月價(jià)格還在2萬(wàn)元/噸，到2025年3月底最高報(bào)價(jià)已經(jīng)超過(guò)6萬(wàn)元/噸，漲了2倍。

（資料來(lái)源：國(guó)信證券研報(bào)）

目前，國(guó)內(nèi)季戊四醇廠家主要有湖北宜化、中毅達(dá)、華昌化工等，其中湖北宜化產(chǎn)量最大，年產(chǎn)能達(dá)6.5萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)單雙季戊四醇龍頭企業(yè)，其次就是中毅達(dá)產(chǎn)能為4.3萬(wàn)噸，僅次于湖北宜化，為國(guó)內(nèi)行業(yè)第二，約占全國(guó)季戊四醇產(chǎn)能的17.34%。

（中毅達(dá)2024年財(cái)報(bào)截圖）

不過(guò)，值得注意的是，盡管湖北宜化季戊四醇的產(chǎn)能規(guī)模遠(yuǎn)超中毅達(dá)，但是年內(nèi)以來(lái)湖北宜化的股價(jià)漲幅卻遠(yuǎn)不及中毅達(dá)股價(jià)表現(xiàn)，自3月10日以來(lái)其股價(jià)雖也有所表現(xiàn)，但至今累計(jì)漲幅僅5%左右，近期隨著市場(chǎng)對(duì)季戊四醇漲價(jià)概念的關(guān)注升溫，湖北宜化股價(jià)似乎也開始躁動(dòng)。

（湖北宜化股價(jià)走勢(shì)截圖）

當(dāng)然，還有一個(gè)季戊四醇年產(chǎn)能3萬(wàn)噸的華昌化工，其股價(jià)表現(xiàn)則更弱。

幾家主要的季戊四醇生產(chǎn)企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)的差異，可能的解釋原因是季戊四醇漲價(jià)對(duì)公司的影響程度不同。

湖北宜化季戊四醇產(chǎn)能雖然最大，但包含季戊四醇生產(chǎn)的精細(xì)化工業(yè)務(wù)營(yíng)收占比只有10%左右，對(duì)于中毅達(dá)來(lái)說(shuō)季戊四醇產(chǎn)品收入占比超50%，對(duì)于華昌化工來(lái)說(shuō)季戊四醇也非核心產(chǎn)品。

所以，相對(duì)而言，受益季戊四醇漲價(jià)最大的就是中毅達(dá)。

一場(chǎng)收購(gòu)避免退市危機(jī)

在季戊四醇領(lǐng)域展露頭角，或許也意味著中毅達(dá)已經(jīng)徹底走出了經(jīng)營(yíng)危機(jī)，甚至已經(jīng)向行業(yè)龍頭發(fā)展了。

股民投資者應(yīng)該知道，中毅達(dá)曾是一家瀕臨退市破產(chǎn)的公司，讓股民記住中毅達(dá)的或許就是其2018年全年?duì)I收為0的事情，一家上市公司一年?duì)I收竟然為0，這到底是一家什么樣的公司？

隨著2018年全年?duì)I收為0，中毅達(dá)也到了瀕臨退市的地步，2017年、2018年連續(xù)兩年被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，2018年雖然營(yíng)收為0但卻虧損超5億，2017年-2019年10月納入合并報(bào)表的子公司逐漸全部失控，2017年、2018年兩年巨虧超16億。

不過(guò)，從2019年開始中毅達(dá)業(yè)績(jī)開始改善，因?yàn)檫@一年完成了對(duì)赤峰瑞陽(yáng)的收購(gòu)。

2019年10月，當(dāng)時(shí)已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的中毅達(dá)發(fā)布收購(gòu)草案，擬以7.6億價(jià)款收購(gòu)赤峰瑞陽(yáng)100%股權(quán)，交易標(biāo)的主營(yíng)產(chǎn)品為工業(yè)季戊四醇、單季戊四醇、雙季戊四醇等。

然而，那個(gè)時(shí)候的中毅達(dá)哪里拿得出來(lái)7.6億去收購(gòu)資產(chǎn)，因?yàn)橐呀?jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示也失去了股市融資的能力，中毅達(dá)最終向甕福集團(tuán)以4.75%的利率借入6.59億支付收購(gòu)款項(xiàng)，并形成了超2億的商譽(yù)。

后來(lái)，甕福集團(tuán)還差點(diǎn)通過(guò)借殼中毅達(dá)實(shí)現(xiàn)上市，但該重組方案最終被中毅達(dá)在2024年2月終止了。

2019年11月，赤峰瑞陽(yáng)正式成為中毅達(dá)持股100%全資子公司，并將之前失去控制的子公司全部處置，自此赤峰瑞陽(yáng)成了中毅達(dá)的核心業(yè)務(wù)主體，中毅達(dá)一舉成為國(guó)內(nèi)季戊四醇龍頭企業(yè)，公司的業(yè)績(jī)也開始逐步改善，2019年-2022年連續(xù)4年凈利潤(rùn)為正，期間2021年實(shí)現(xiàn)“摘帽”。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順完整）

不過(guò)，最近兩年由于出現(xiàn)商譽(yù)減值以及主業(yè)虧損的情況，2023年赤峰瑞陽(yáng)商譽(yù)減值4998.67萬(wàn)，2024年?duì)I業(yè)利潤(rùn)虧損1145.59萬(wàn)，中毅達(dá)又出現(xiàn)了連續(xù)虧損的情況。

年內(nèi)以來(lái)，季戊四醇價(jià)格不斷上漲，今年一季度中毅達(dá)也實(shí)現(xiàn)了1376.1萬(wàn)的凈利潤(rùn)，但不知全年下來(lái)結(jié)果會(huì)如何，如果季戊四醇繼續(xù)漲價(jià)，或許今年中毅達(dá)扭虧為盈的概率也會(huì)增大。

但是，即使如此，也應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前中毅達(dá)雖有基本面改善的跡象，但是二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)還是存在明顯的過(guò)度炒作行為，最新動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)280倍，炒作風(fēng)險(xiǎn)巨大。

總之，盡管季戊四醇市場(chǎng)因歐洲 TMPTA 禁令及自身性能優(yōu)勢(shì)需求大增，中毅達(dá)憑借其行業(yè)地位股價(jià)暴漲，但也存在商譽(yù)減值等問(wèn)題。在季戊四醇價(jià)格攀升背景下，相關(guān)企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)不一，投資者追捧中毅達(dá)致其估值過(guò)高，炒作風(fēng)險(xiǎn)劇增，需理性看待季戊四醇概念股炒作。