跟滬深主板、創(chuàng)業(yè)板公司相比，北交所公司關(guān)注度明顯低了一個(gè)檔次。

根據(jù)2025年3月的統(tǒng)計(jì)，A股股票賬戶總數(shù)突破已經(jīng)突破3.7億戶，但50萬元以上投資者占比僅7%。

開通北交所股票交易資格，賬戶資產(chǎn)必須達(dá)到50萬以上。高昂的投資門檻，讓北交所公司在散戶中關(guān)注度很低，北交所股票普遍面臨著流動(dòng)性不足的情況。

10年暴漲85倍，醫(yī)美巨頭橫空出世

但是，事情不是絕對的。

目前，北交所市值排名第一的醫(yī)美巨頭錦波生物，每天交易額數(shù)億元，這種流動(dòng)性完爆眾多主板、創(chuàng)業(yè)板公司。

錦波生物股價(jià)漲勢到底有多牛？

2021年-2024年，錦波生物漲跌幅分別為+573%、-13%、+460%、+4%。

2025年以來，錦波生物又暴漲了155%。

目前，錦波生物市值約470億，在北交所公司中市值排名第一，遙遙領(lǐng)先第二名、市值260億的貝特瑞。

之前，固態(tài)電池公司貝特瑞長期霸榜北交所市值最大公司，如今被錦波生物遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，可見后者的強(qiáng)悍。

錦波生物2015年就在新三板掛牌，2017年進(jìn)入新三板創(chuàng)新層，2020年曾嘗試轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板但未成功，最終于2023年7月20日登陸北交所，成為山西省第3家北交所上市公司。

在北交所上市不到兩年，錦波生物就從發(fā)行價(jià)49元暴漲到現(xiàn)在的530元，漲幅高達(dá)10倍左右！

如果從2015年在新三板掛牌時(shí)最低價(jià)算起，錦波生物10年時(shí)間已經(jīng)暴漲約85倍，堪稱資本市場的奇跡。

錦波生物主營重組膠原蛋白類醫(yī)美產(chǎn)品，跟最近港股明星巨子生物產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高度相似。

2024年年初至今，巨子生物大漲200%，2025年以來上漲70%，由此在港股名聲大噪。

巨子生物創(chuàng)始人范代娣是“211”西北大學(xué)副校長，憑借近期股價(jià)暴漲成為陜西女首富。

錦波生物創(chuàng)始人楊霞，同樣靠著股價(jià)暴漲，個(gè)人身價(jià)已經(jīng)達(dá)到275億，同樣坐穩(wěn)了山西女首富寶座。

二人都是女老師出身，都從事重組膠原蛋白產(chǎn)品研發(fā)，都成了各自省份女首富，這簡直太巧了。

玻尿酸被完爆？華熙生物怒斥券商

錦波生物、巨子生物的暴漲，跟老“醫(yī)美三巨頭”愛美客、華熙生物、昊海生科動(dòng)輒暴跌80%以上的股價(jià)表現(xiàn)形成刺眼對比。

一些券商研報(bào)也大力追捧重組膠原蛋白公司，面對這種形勢，玻尿酸企業(yè)坐不住了。

5月19日晚，華熙生物在其官方微信號發(fā)布《概念總在重演，科技永遠(yuǎn)向前》的文章，駁斥券商研究機(jī)構(gòu)的“玻尿酸過時(shí)論”。

華熙生物在文末附上的相關(guān)券商研報(bào)，基本都是夸巨子生物的。

華熙生物面對股價(jià)暴跌、市場份額被吞噬，不著急才不正常。

華熙生物老板趙燕，前幾年憑借股價(jià)暴漲，成了山東女首富，還獲得“中國玻尿酸女王”的稱號。

如今看著自家公司股價(jià)暴跌、走下神壇，對手卻成了山西、陜西女首富，朝著神壇大步邁去，不知道趙老板心里什么感受。

稀缺性，錦波生物的護(hù)城河？

客觀來說，玻尿酸產(chǎn)品這幾年供大于求的情況愈發(fā)明顯。

在“一證多品”（即共用一個(gè)醫(yī)療器械證，同樣產(chǎn)品可以被包裝成不同規(guī)格、品牌）的營銷模式下，玻尿酸產(chǎn)品這幾年出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

此外，玻尿酸產(chǎn)品維持周期短，注射后容易出現(xiàn)腫脹、硬結(jié)等痛點(diǎn)一直沒有徹底解決。這意味著，一旦有新的技術(shù)替代產(chǎn)品出現(xiàn)，玻尿酸類公司很容易業(yè)績、股價(jià)雙殺。

重組膠原蛋白，據(jù)稱有填充效果更持久、代謝自然無殘留的特征，這幾年迅速吞噬了玻尿酸的市場份額。

在玻尿酸公司五花八門，產(chǎn)品供應(yīng)過剩的同時(shí)，“有證的”重組膠原蛋白公司卻很稀缺。

根據(jù)《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》，重組膠原蛋白注射劑若用于真皮層填充或組織修復(fù)，需通過第三類醫(yī)療器械注冊證（三類械證）審批。

三類械證是醫(yī)療器械的最高風(fēng)險(xiǎn)等級認(rèn)證，適用于植入人體、支持維持生命、具有較高潛在危險(xiǎn)的產(chǎn)品。例如人工心臟瓣膜、血管支架、重組膠原蛋白注射劑等。

三類械證有著最高準(zhǔn)入門檻，因此審批周期長（通常為3-8年），技術(shù)壁壘高。有三類械證的公司，代表了產(chǎn)品在安全性、有效性和創(chuàng)新性上具備優(yōu)勢。

截至目前，錦波生物已獲批三張重組膠原蛋白三類械證，分別是：2021年獲批凍干纖維三類械證、2023年獲批溶液三類械證、2025年4月獲批凝膠三類械證。

截至2024年底，境內(nèi)醫(yī)療器械“膠原蛋白”注冊產(chǎn)品超800個(gè)，但只有錦波生物實(shí)現(xiàn)了三類械證的突破。

也就是說，三類械證的獨(dú)家擁有權(quán)，是錦波生物最強(qiáng)護(hù)城河，也是股價(jià)表現(xiàn)好于巨子生物的潛在核心因素。

巨子生物當(dāng)然也想有三類械證，其“注射用重組膠原蛋白填充劑”于2024年底進(jìn)入三類械證優(yōu)先審批流程，但尚未正式獲批。

女首富老公套現(xiàn)，警惕高位出貨

在準(zhǔn)入門檻上占據(jù)先手優(yōu)勢的錦波生物，2025年以來上漲140%，完全碾壓巨子生物70%的漲幅。

但由于“出身不同”，一個(gè)在鮮有散戶關(guān)注的北交所，一個(gè)在國際資本市場高地港股，兩家公司關(guān)注度就相差很大了。

業(yè)績方面，錦波生物2024年?duì)I業(yè)收入14.43億元，同比增長84.92%；凈利潤7.32億元，同比增長144.27%。

從2021年到2024年，錦波生物每年的凈利潤增速都超過了70%，這是其股價(jià)長期上漲的最重要原因。

2025年一季度，錦波生物營業(yè)收入3.66億元，同比增長62.51%；凈利潤1.69億元，同比增長66.25%，又為今年以來股價(jià)暴漲奠定基礎(chǔ)。

與營收、凈利潤雙雙高增長相比，更令人震驚的是，錦波生物2024年的毛利率高達(dá)92.02%，比貴州茅臺(tái)91.93%的毛利率都高，更是比巨子生物82.09%的毛利率高了整整十個(gè)百分點(diǎn)。

目前，股價(jià)連連暴漲的錦波生物已經(jīng)成為北交所公司頭號巨星，但也應(yīng)該警惕資金趁著高熱度高位出貨的情況。

5月19日，錦波生物發(fā)生了1筆大宗交易，總成交3萬股，成交金額1050萬元，成交價(jià)350.00元。這跟當(dāng)日收盤報(bào)價(jià)528.72元相比，折價(jià)率高達(dá)33.80%！

也就是說，有大資金在利用大宗交易平臺(tái)，在高位瘋狂拋售錦波生物，寧可比收盤價(jià)低三分之一以上，也要堅(jiān)決賣掉！

還要注意，在今年一季度股價(jià)大漲的同時(shí)，錦波生物前十大股東里，已經(jīng)有四個(gè)股東在大比例減持，其中減持的第二大股東任先煒是實(shí)控人楊霞的丈夫，兩人育有一女。

股價(jià)的大漲，讓楊霞、范代娣兩位女首富風(fēng)頭正盛。但也應(yīng)該看到，如果未來越來越多企業(yè)布局重組膠原蛋白產(chǎn)品，并獲得三類械證，那么這個(gè)當(dāng)今醫(yī)美最強(qiáng)風(fēng)口，有可能像幾年前的玻尿酸類醫(yī)美公司一樣，以先暴漲、再暴跌的方式，完成對散戶的收割。

投資者一定要理性看待，千萬別上頭！