近期債券市場呈現(xiàn)明顯的震蕩特征。5月9日至15日的一周內(nèi)，10年期國債收益率在1.68%附近窄幅波動，中美關稅談判、金融數(shù)據(jù)公布、降準落地等多重因素交織影響下，市場情緒快速切換。5月12日關稅談判結果大超預期后，長債收益率快速上行，但隨后在資金面寬松支撐下企穩(wěn)。5月15日降準落地，釋放長期資金約1萬億元。雖然市場存在"利好兌現(xiàn)"效應，但在"擴內(nèi)需"政策導向下，低利率環(huán)境仍將持續(xù)，為債券投資提供有利條件。這種市場環(huán)境對投資者提出了新的挑戰(zhàn)：如何在不確定性中尋找確定性？

　　民生加銀專戶理財一部總監(jiān)趙小強指出，當前債市面臨"多空交織"的復雜局面。一方面，房地產(chǎn)持續(xù)下行、內(nèi)需疲軟等基本面因素仍對債市形成支撐；另一方面，關稅緩和帶來的"搶出口"效應短期內(nèi)可能支撐經(jīng)濟數(shù)據(jù)。這種矛盾使得市場難以形成一致預期，債券收益率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩特征。值得注意的是，盡管短期擾動因素較多，但支撐債市的核心邏輯并未發(fā)生根本性轉變。趙小強強調(diào)："在基本面確認趨勢性改善信號前，不宜對債市過度看空。投資者可關注關稅協(xié)議擾動帶來的回調(diào)機會。"

　　這種波動環(huán)境下，偏債混合型基金的配置優(yōu)勢逐漸凸顯。這類基金采用“固收筑底 + 權益增強”的多元投資策略，在嚴控風險的前提下，靈活把握股債兩市投資機遇，對于中低風險偏好的投資者而言極具吸引力。

　　由趙小強管理的民生加銀鵬程混合A（004710）作為一只運作成熟的偏債混合型基金，采用“固收筑底+權益增強”的多元投資策略，通過適度配置股票、轉債等資產(chǎn)來增加潛在收益來源。最新季報顯示，截至2025年一季末，民生加銀鵬程混合A（004710）近6個月、近一年凈值增長率分別為2.74%、4.10%，而同期業(yè)績比較基準收益率為0.53%、3.68%；近五年及成立以來凈值增長率分別為8.89%、31.01%，超額收益分別為1.76%、16.85%。（過往收益不預示未來表現(xiàn)。）