老一輩人如今總在感嘆，現(xiàn)在有些人家的一條狗打扮的就像一個(gè)小孩一樣。

簡(jiǎn)單的一句隨口碎碎念卻道出了如今社會(huì)的一個(gè)現(xiàn)實(shí)，在單身及65歲以上人口不斷增多的背景下，少子化、老齡化催生了依賴寵物陪伴的情感需求，寵物經(jīng)濟(jì)也成了一個(gè)熱門(mén)話題，寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)也越發(fā)完整，資本對(duì)寵物經(jīng)濟(jì)的關(guān)注也越發(fā)火熱。

A股寵物經(jīng)濟(jì)概念爆發(fā)

提起寵物經(jīng)濟(jì)概念，很容易讓股民想起2020年至2021年那波A股寵物經(jīng)濟(jì)暴漲行情，短短3個(gè)月佩蒂股份翻倍、中寵股份暴漲超1.3倍，2020年9月之后到2021年初中寵股份再漲超60%。

那時(shí)，人們一致認(rèn)為，寵物經(jīng)濟(jì)是消費(fèi)升級(jí)的重要一環(huán)。

然而，隨著A股寵物經(jīng)濟(jì)概念股股價(jià)像鋰電池概念股一樣，從2021年一路下跌之后，寵物經(jīng)濟(jì)的耀眼光環(huán)似乎一夜消失，中寵股份從2021年初一度跌超60%，佩蒂股份一度暴跌超70%，沒(méi)趕上好時(shí)候在2023年8月上市的乖寶寵物也破發(fā)、一度暴跌超60%。

從A股寵物經(jīng)濟(jì)股價(jià)表現(xiàn)看，寵物經(jīng)濟(jì)的泡沫就像鋰電池泡沫一樣，徹底的破滅了。

但是，寵物經(jīng)濟(jì)與鋰電池的不同在于，鋰電池是資本泡沫+產(chǎn)能過(guò)剩，寵物經(jīng)濟(jì)或許只是短期的資本泡沫。

據(jù)中研網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年-2023年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模從1340億增長(zhǎng)到5928億，年復(fù)合增速接近30%，預(yù)計(jì)2024年規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)到7013億，2025年有望達(dá)到8114億。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中研網(wǎng)《2025年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)深度分析報(bào)告》）

2023年的高增長(zhǎng)顯然刺激了A股對(duì)寵物經(jīng)濟(jì)的炒作熱情，2023年之后A股寵物經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)顯著上漲，至今漲幅至少在50%左右，今年4月初全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩之后，至今不到2個(gè)月寵物經(jīng)濟(jì)概念指數(shù)已經(jīng)漲超30%。

（寵物經(jīng)濟(jì)板塊指數(shù)）

東方財(cái)富軟件中的寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)總市值已經(jīng)達(dá)到3418億，占A股最新107.08萬(wàn)億總市值的0.3%，市值規(guī)模已與A股食品加工二級(jí)行業(yè)總市值持平。

過(guò)去一個(gè)月，天元寵物股價(jià)已經(jīng)翻倍，漲超116%，4月低位以來(lái)已經(jīng)大漲超1.7倍。

（天元寵物股價(jià)走勢(shì)截圖）

天元寵物的這種上漲強(qiáng)度和爆發(fā)力已經(jīng)遠(yuǎn)超2020年，短線的暴漲顯然存在炒作風(fēng)險(xiǎn)，最新市盈率已經(jīng)超過(guò)110倍，今天逆勢(shì)大跌超8%。

永安藥業(yè)更是僅憑一句“公司牛磺酸產(chǎn)品主要以添加劑的形式添加在寵物食品中”，股價(jià)就在近期頻繁漲停。

乖寶寵物9個(gè)月翻2倍

相對(duì)于天元寵物的短線暴漲和小市值而言，目前A股寵物經(jīng)濟(jì)板塊中真正的龍頭應(yīng)該是乖寶寵物和中寵股份，乖寶寵物最新市值430多億，中寵股份市值也有200億了。

乖寶寵物上市比較晚，2023年8月才上市，在經(jīng)歷了破發(fā)、暴跌之后，其股價(jià)自2024年2月歷史低位開(kāi)始一路上漲，至今歷時(shí)1年零4個(gè)月左右，期間最大漲幅超323%，市值從最低145.22億漲到最高479.97億。

這一大波上漲中，主升浪還是自2024年8月底以來(lái)，特別是“924行情”以來(lái)，9個(gè)月最大漲幅超205%，期間股價(jià)頻創(chuàng)歷史新高。

（乖寶寵物股價(jià)走勢(shì)截圖）

乖寶寵物的優(yōu)勢(shì)是明顯的，除了市值規(guī)模大之外，核心在于它的盈利能力最強(qiáng)、成長(zhǎng)性較高。

2024年，乖寶寵物營(yíng)收52.45億、同比增長(zhǎng)21.22%，歸母凈利潤(rùn)6.25億、同比增長(zhǎng)45.68%，毛利率42.27%，凈利率13.82%，在A股寵物經(jīng)濟(jì)概念股中凈利率最高，其中營(yíng)收占比最大的主糧毛利率達(dá)到44.7%，且主糧、零食收入結(jié)構(gòu)均衡，主糧收入26.9億、占比51.3%，零食收入24.84億、占比47.35%。

（乖寶寵物2024年財(cái)報(bào)截圖）

近期，乖寶寵物二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)一路強(qiáng)勢(shì)上漲，不斷創(chuàng)新高，其市盈率也已經(jīng)超過(guò)60多倍，估值顯然已經(jīng)不便宜，最近兩天明顯回調(diào)。

在估值攀升的同時(shí)，今年4月30日乖寶寵物發(fā)布股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃書(shū)，股東北京君聯(lián)晟源、珠海君聯(lián)博遠(yuǎn)擬合計(jì)轉(zhuǎn)讓不超過(guò)1201萬(wàn)股，占總股本的3%，5月13日最終詢價(jià)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為83.1元/股，交易金額9.97億。

（乖寶寵物公告截圖）

也就是說(shuō)，乖寶股份股價(jià)在1年零4個(gè)月暴漲3.2倍多之后，兩位股東一把就套現(xiàn)了近10億，并且這兩位股東還是一致行動(dòng)人關(guān)系。

實(shí)際上，自2023年8月上市以來(lái)，乖寶寵物股東已經(jīng)累計(jì)套現(xiàn)超23.67億，套現(xiàn)金額是上市兩年利潤(rùn)總額的2倍多，乖寶寵物2023年、2024年凈利潤(rùn)分別為4.29億、6.25億。其中，北京君聯(lián)、珠海君聯(lián)合計(jì)套現(xiàn)超18.45億。

中寵股份10個(gè)月翻3倍

中寵股份的股價(jià)表現(xiàn)要稍微比乖寶寵物弱一些，但漲幅也相當(dāng)亮眼。

2024年2月之后，乖寶寵物股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始觸底反彈，但中寵股份的股價(jià)還在繼續(xù)下跌，一直跌到2024年7月底，然后才開(kāi)始逐漸反彈，“924行情”之后股價(jià)上漲明顯加速，從去年7月底至今10個(gè)月內(nèi)最大漲幅已超305%，同樣是在近期創(chuàng)出了歷史新高，最新市值195億左右。

（中寵股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

中寵股份二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)近期的加速上漲，似乎受財(cái)報(bào)影響較大。

4月24日，中寵股份發(fā)布年報(bào)和一季報(bào)，2024年?duì)I收44.65億、同比增長(zhǎng)19.15%，歸母凈利潤(rùn)3.94億、同比增長(zhǎng)68.89%，2025年一季度營(yíng)收11.01億、同比增長(zhǎng)25.41%，歸母凈利潤(rùn)9115.53萬(wàn)、同比增長(zhǎng)62.13%。

（中寵股份2024年財(cái)報(bào)截圖）

從凈利潤(rùn)增速看，中寵股份增速遠(yuǎn)超乖寶寵物。

不過(guò)，盈利能力上中寵股份就遠(yuǎn)不如乖寶寵物了，2024年中寵股份毛利率28.16%、凈利率9.3%，但比起短期股價(jià)漲幅更大的天元寵物那又要好太多了，2024年天元寵物凈利率只有1.32%。

中寵股份與乖寶寵物除了規(guī)模、盈利能力的區(qū)別外，在產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)上差別也較大，乖寶寵物主糧、零食收入占比基本均衡，各占50%左右，但中寵股份則在零食上收入占比更高，2024年零食收入31.32億、占比70.16%，主糧收入11.07億、占比24.78%。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)中寵物食品占主導(dǎo)地位，市場(chǎng)份額超52%，其中主糧及保健品產(chǎn)品增長(zhǎng)迅速，增速均超30%，且越來(lái)越呈現(xiàn)出的高端化趨勢(shì)。

乖寶寵物、中寵股份這兩家，也正是通過(guò)在寵物食品領(lǐng)域通過(guò)高端化和研發(fā)投入搶占市場(chǎng)份額，2024年兩家的研發(fā)費(fèi)用率分別為1.62%、1.63%。

相比之下，天元寵物研發(fā)費(fèi)用率僅為1.08%。

當(dāng)然，也應(yīng)當(dāng)注意到，目前中寵股份的市盈率也已經(jīng)達(dá)到45倍多，估值也并不低，今天股價(jià)同樣大跌。

可見(jiàn)，寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)在資本的高度關(guān)注下展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，從股價(jià)的起伏到企業(yè)財(cái)報(bào)的亮眼，在未來(lái)在少子化、老齡化背景下，市場(chǎng)對(duì)寵物經(jīng)濟(jì)抱有較高的預(yù)期，但也需要警惕資本泡沫的再次出現(xiàn)。