宏創控股（002379.SZ）重大資產重組迎來重要進展。

5月22日晚，宏創控股披露發行股份購買資產暨關聯交易報告草案。公司擬收購大股東中國宏橋（01378.HK）旗下山東宏拓實業有限公司（下稱“宏拓實業”）100%股權，最終交易價格確定為635億元。

去年以來發布的“新國九條”及配套政策明確提出“多措并舉活躍并購重組市場”，“鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量”。

宏創控股此次交易，被市場認為是抓住政策機遇，通過重組優化資源配置、聚焦核心主業的關鍵一步。

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抓住新政機遇，635億并購注入優質資產

宏創控股2024年12月披露擬發行股份購買魏橋鋁電等持有的宏拓實業100%股權，交易預計構成重大資產重組。

今年1月，宏創控股披露了交易預案。

宏創控股主要從事鋁加工業務，主要產品為高精鋁板帶和鋁箔。標的公司宏拓實業主要從事氧化鋁、電解鋁及鋁深加工產品生產、銷售，是一家鋁全產業鏈企業。該公司同時也是宏創控股股東、港股上市公司中國宏橋旗下核心鋁業資產。

5月22日，宏創控股披露的交易草案顯示，宏拓實業交易各方協商確定，此次交易最終價格為635億元。目前，交易正向前推進。

去年以來，有關部門發布多項政策，引導和支持A股公司運用并購重組等方式，提高發展質量。

2024年4月，《國務院關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱“新國九條”）發布，其中明確提到，鼓勵上市公司聚焦主業，綜合運用并購重組、股權激勵等方式提高發展質量；加大并購重組改革力度，多措并舉活躍并購重組市場。

同年9月，中國證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（下稱“并購六條”）提到，鼓勵上市公司加強產業整合。

資本市場在支持新興行業發展的同時，將繼續助力傳統行業通過重組合理提升產業集中度，提升資源配置效率。

近一年來A股部分重大并購重組交易 數據來源：Wind

在此背景下，多家A股公司抓住新政東風，A股并購重組活躍度持續提升。

據Wind數據，新政以來僅有中國船舶吸收合并中國重工100%股權，以及國泰君安吸收合并海通證券100%股權金額較高外，宏創本次定增收購名列第三，民企第一。

因此，無論從交易體量，還是從標的公司質地、業務稀缺性來看，宏創控股此次交易都將在A股并購重組史上，留下濃墨重彩的一筆。

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從規模向效益，產業整合催生A股優質稀缺鋁業龍頭

港股上市的中國宏橋目前市值超過1300億港元，宏拓實業正是中國宏橋旗下鋁業核心資產，也是主要收入和利潤來源。憑借鋁業全產業鏈布局和優秀的成本控制能力，過去宏拓實業的鋁相關業務盈利能力、成長能力長期保持在行業前列。

2024年，得益于行業景氣度回升和穩健的經營，中國宏橋在收入同比增長16.9%的情況下，凈利潤大幅增長95.2%。

今年一季度，中國宏橋旗下山東宏橋新型材料有限公司（通過全資持股魏橋鋁電間接控股宏拓實業）公告顯示，一季度其實現營業收入401.73億元，同比增長15.56%；實現凈利潤63.57億元，同比增長46.46%，繼續保持高速增長。

得益于鋁業板塊的穩健發展，中國宏橋一直保持著穩定且較高的分紅水平。Wind數據顯示，自2006年上市以來，中國宏橋實施現金分紅19次。2020年以來，公司每年實施年中和年度派息兩次。

2024年度，中國宏橋累計派息每股161港仙，股息率超過10%。這不論在港股還是A股，都處于高水平。

數據來源：Wind

宏創控股也在草案中表示，此次交易完成后，公司將嚴格執行相關利潤分配政策，重視對投資者的合理回報，兼顧全體股東的整體利益及上市公司的可持續發展。

從鋁業發展格局來看，宏創控股此次交易，是公司通過收購兼并，整合產能的一次關鍵舉措，也是公司繼續推動從規模向效益轉變的關鍵一步。

近年來，在政策引領和行業龍頭的推動下，我國鋁產業的變革正悄然發生。

今年3月，工業和信息化部、國家發展改革委、自然資源部等10部門聯合發布《鋁產業高質量發展實施方案（2025-2027年）》。

其中明確提到，充分發揮市場作用，鼓勵產能兼并重組，引導低競爭力產能退出，避免低水平重復建設，促進產業發展由規模擴張向質量效益提升轉變。

宏拓實業是全球最大的電解鋁生產商之一，目前擁有電解鋁年產能645.9萬噸，氧化鋁年產能1900萬噸。宏創控股在交易草案中表示，本次交易完成后，上市公司將充分整合存量電解鋁產能，同時將優質上游產業資源注入上市公司。

預計在電解鋁、氧化鋁以及深加工產能整合納入上市公司體系之內后，各個業務環節將形成緊密的協同效應，進一步優化產業結構和布局，持續提升鋁資源保障能力，推動建設高端化、智能化、綠色化的鋁產業發展體系，實現質的有效提升和量的合理增長。

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垂直整合鑄就“鏈主”，A股鋁業巨頭啟航

產業鏈的整合，也是此次交易中的一大看點。宏創控股表示，此次交易是公司在鋁行業發展的關鍵一步，是公司在鋁產業鏈中的重要擴張。

目前，宏創控股的業務聚焦在鋁產品加工上。而宏拓實業則覆蓋電解鋁、氧化鋁、鋁深加工等鋁產品全產業鏈。交易完成后，宏創控股將從單一的鋁加工業務供應商，成長鋁業全產業鏈龍頭上市公司。

宏創控股披露的公告顯示，2024年末，宏拓實業總資產達到1050億元，凈資產427億元。2024年，宏拓實業營業收入達到1493億元。交易完成后，宏創控股2024年備考營業收入將達到1503.4億元，備考凈利潤達到180.8億元。

鋁行業是典型的強周期行業。過去，產業鏈各企業業績受周期影響，波動明顯。

而中國宏橋等行業龍頭通過產業鏈上下游的一體化布局，在市場波動中表現出了更強的抗風險能力和盈利能力。未來，宏創控股也將憑借一體化布局，成為A股鋁業全鏈條控制“鏈主”。

《鋁產業高質量發展實施方案（2025-2027年）》提出，到2027年，我國產業鏈供應鏈韌性和安全水平明顯提升，產業鏈整體發展水平全球領先；展望2035年，產業發展質量和效益持續提升，引領全球鋁工業發展。

宏創控股此次重組交易，將為我國鋁產業繼續做大做強，產業鏈發展水平持續提升助力，也將成為我國鋁產業邁向高質量發展過程中的一個標志性事件。（CIS）