來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）作者 | 李錚

2020年，投資人李康林度過(guò)了自己在天圖投資的第十個(gè)年頭。10年間，他親歷了這家本土VC/PE穿越周期，由單一幣種邁向雙幣種基金，實(shí)現(xiàn)全階段投資（早期-成熟期）的蛻變。

如今扎根大消費(fèi)領(lǐng)域的天圖投資（下稱，天圖），在市場(chǎng)猶如龐然大物，累計(jì)管理13支人民幣基金和3支美元基金，總規(guī)模近200億元人民幣。而作為天圖早期基金的重要獵手，天圖合伙人李康林同樣收獲頗豐——投出包括飯掃光、鮑師傅、愛(ài)回收、瘋狂的小狗在內(nèi)的一批優(yōu)質(zhì)公司。“投項(xiàng)目，一定是事和人都對(duì)才行，可以提高投資成功率。”李康林說(shuō)。

天圖投資合伙人 李康林

一

金融圈老兵扎根VC/PE

電話連線另一端，李康林向投資家網(wǎng)簡(jiǎn)要、干脆地闡述著自己在大消費(fèi)領(lǐng)域成功投資的原因——“在邊界內(nèi)找到最擅長(zhǎng)那部分，保持激情，持續(xù)深耕，挖出最好的賽手”。

回想畢業(yè)至今的工作履歷，他總結(jié)，“一直在思考中摸索，尋求突破。”

2001年，李康林從中央財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)進(jìn)入東方證券從事投行工作。在具備保薦代表人身份后的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，他同很多投行出身的人一樣，在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)考慮起未來(lái)：要么繼續(xù)做投行，要么從賣方跳到買方。

沒(méi)過(guò)多猶豫，他選擇了后者。

在與投資家網(wǎng)對(duì)話時(shí)李康林坦言，“比較喜歡做一些有挑戰(zhàn)性的事，投資正是一個(gè)可以滿足挑戰(zhàn)欲的事業(yè)。”2007年，他告別投行，進(jìn)入國(guó)金證券從事直投業(yè)務(wù)，正式進(jìn)軍投資圈。

券商做直投的3年，李康林對(duì)股權(quán)投資又有了全新認(rèn)知，特別是對(duì)消費(fèi)方向由衷熱愛(ài)，為更加專業(yè)做投資，3年后，他告別工作近10年的券商，轉(zhuǎn)戰(zhàn)VC/PE。2010年，李康林加盟天圖，一干10年，從成熟期做到早期，為這家專注在大消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，開(kāi)疆?dāng)U土。

都說(shuō)投資圈有兩類人，一類是，具有前瞻性意識(shí)的投資人，他們往往洞察行業(yè)先機(jī)，找到洼地；另一類是，潛心研究某一領(lǐng)域的投資人，他們會(huì)通過(guò)對(duì)行業(yè)的深入了解對(duì)項(xiàng)目作出清晰判斷。

李康林顯然兩者兼顧。“券商10年+VC/PE10年”的“非典型”經(jīng)歷，讓他成為市面上為數(shù)不多了解創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)發(fā)展全階段需求的人，幫助他在做早期投資時(shí)，看的更準(zhǔn)。

二

“務(wù)實(shí)的理想主義者”

天圖10年的投資生涯，讓李康林經(jīng)歷了股權(quán)投資行業(yè)的熱與冷。

他見(jiàn)證過(guò)一個(gè)個(gè)風(fēng)口的崛起，也看到過(guò)“豬”從天上掉下來(lái)，他很清楚自己的邊界在哪。守住底線，保持自律，認(rèn)真思考，在擅長(zhǎng)的邊界內(nèi)找到最好賽手，是他給投資家網(wǎng)留下的印象。

李康林認(rèn)為，大消費(fèi)是一個(gè)比較容易變化的領(lǐng)域，居民的消費(fèi)水平在變，消費(fèi)意識(shí)在變，消費(fèi)結(jié)構(gòu)在變，消費(fèi)群體在變，這對(duì)投資人、創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)都是一個(gè)考驗(yàn)。“這個(gè)過(guò)程中，就需要保持頭腦冷靜，恪守紀(jì)律，既要避坑，又要找到適合投資的那片洼地。”

按照早期投資重點(diǎn)投人的思路，他建立起一套非常實(shí)用判斷人的標(biāo)準(zhǔn)，且取了個(gè)優(yōu)雅的名字——“務(wù)實(shí)的理想主義者”。投出“這群人”，正成為他當(dāng)下看項(xiàng)目的一個(gè)重要參考標(biāo)準(zhǔn)。

所謂“務(wù)實(shí)的理想主義者”要滿足兩個(gè)條件：首先，創(chuàng)業(yè)者一定要腳踏實(shí)地的懂產(chǎn)品，愿意在產(chǎn)品上花時(shí)間，這是內(nèi)核，一定要了解消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的預(yù)期；其次，創(chuàng)業(yè)者要擁有理想，有更宏大的目標(biāo)和價(jià)值觀，立志于讓這個(gè)世界變得更美好。具體到公司發(fā)展來(lái)說(shuō)，便是要有獨(dú)特業(yè)務(wù)模式，有足夠多的亮點(diǎn)，能夠快速搶占市場(chǎng)份額的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

這并非空話。2020年，在他主導(dǎo)下，天圖又拿下了兩個(gè)項(xiàng)目：一個(gè)是專注于嬰童用品的品牌BeBe Bus；一個(gè)是植物油為核心的護(hù)膚電商品牌LAN。

李康林向投資家網(wǎng)表示，10年前天圖就將嬰童領(lǐng)域全部刷了一遍，但那時(shí)候市場(chǎng)里品牌的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)為主。“10年間，天圖都沒(méi)有在嬰童領(lǐng)域投資，為什么？因?yàn)椋炔粍?wù)實(shí)，也沒(méi)有理想。上半年，看到BeBe Bus團(tuán)隊(duì)后，有點(diǎn)興奮，他們把產(chǎn)品打磨得很好，愿意在行業(yè)內(nèi)深耕，另外一個(gè)是，創(chuàng)始人有更遠(yuǎn)大抱負(fù)且對(duì)消費(fèi)者有精準(zhǔn)的洞察。”

LAN也是“務(wù)實(shí)的理想主義者”標(biāo)準(zhǔn)中非常典型的一個(gè)。“LAN在產(chǎn)品上花了很多時(shí)間搞研發(fā)，做供應(yīng)鏈，這對(duì)我來(lái)是個(gè)很看中的點(diǎn)，通過(guò)自身努力，讓行業(yè)和消費(fèi)者體驗(yàn)到更好產(chǎn)品與服務(wù)，輸出一個(gè)讓世界變得更美好的價(jià)值觀。”

三

70%時(shí)間“陪伴”創(chuàng)業(yè)者

2020年，一場(chǎng)突如其來(lái)的“全球黑天鵝”事件，擾亂了VC/PE、企業(yè)腳步，給消費(fèi)領(lǐng)域也帶來(lái)了巨大沖擊。“投資節(jié)奏在一季度肯定有所放緩，整個(gè)行業(yè)都一樣，但我們二季度起逐漸恢復(fù)正常。”李康林說(shuō)。不過(guò)，他也強(qiáng)調(diào)，后疫情時(shí)代下，投資人應(yīng)更關(guān)注創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)。

為此，李康林將70%-80%時(shí)間用在與創(chuàng)業(yè)者的交流上。在他看來(lái)，創(chuàng)業(yè)者當(dāng)下需要的不僅是錢及資源。“大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者現(xiàn)在面臨的關(guān)鍵問(wèn)題是，疫情之中，不知道下一步該做什么，這是個(gè)令人恐懼的事情。創(chuàng)業(yè)者需要有平等的交流對(duì)象，因此，投資人的陪伴非常重要。”

“其實(shí)陪伴創(chuàng)業(yè)者不單是幫助他們擺脫恐慌局面，還有一個(gè)重要原因是，投資人必須要站在創(chuàng)業(yè)者立場(chǎng)持續(xù)思考問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)自我提升，如果你不知道創(chuàng)業(yè)者想什么，消費(fèi)者在關(guān)注什么新東西，怎么投項(xiàng)目？”李康林如是說(shuō)。

從天圖投出第一個(gè)案子到現(xiàn)在，李康林從來(lái)沒(méi)有放下過(guò)對(duì)投資這件事的思考。他覺(jué)得，為L(zhǎng)P持續(xù)帶來(lái)收益與充滿理想情懷并不沖突。他說(shuō)，自己其實(shí)就是一個(gè)典型“務(wù)實(shí)的理想主義者”，“沒(méi)有更高價(jià)值觀，投出的項(xiàng)目未必能走長(zhǎng)遠(yuǎn)，走不長(zhǎng)遠(yuǎn)，又何談回報(bào)率呢？”

以下為投資家網(wǎng)與天圖投資合伙人李康林的部分對(duì)話實(shí)錄。

投資家網(wǎng)：加入天圖10年，您最大的感觸是什么？

李康林：剛加入天圖的時(shí)候，還屬于什么領(lǐng)域都在看，大概從2012年開(kāi)始，我們逐步聚焦在消費(fèi)領(lǐng)域上，別人做加法的時(shí)候，我們?cè)僮鰷p法，深耕在消費(fèi)領(lǐng)域。我覺(jué)得，最大感觸還是術(shù)業(yè)有專攻，投資本身是一個(gè)認(rèn)知變現(xiàn)的事，在一個(gè)領(lǐng)域里深耕，才能有明顯的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)。

投資家網(wǎng)：您覺(jué)得，當(dāng)下消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域有哪些不錯(cuò)的機(jī)會(huì)？

李康林：2020年肯定是一個(gè)非常好的投資時(shí)間點(diǎn)，至于消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)，其實(shí)我們永遠(yuǎn)都是要全渠道覆蓋，沒(méi)有什么細(xì)分領(lǐng)域，你其實(shí)不知道在哪一個(gè)方向，突然會(huì)有一個(gè)創(chuàng)業(yè)者橫空出世，帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)升級(jí)，因此必須對(duì)全渠道保持信息敏感度。

投資家網(wǎng)：今年VC/PE股權(quán)投資行業(yè)，受寒冬及疫情雙影響下，還是受到不小打擊，分化明顯，頭部效應(yīng)與圈層化加劇，特別是在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后，行業(yè)是否會(huì)加速洗牌？天圖作為一個(gè)在消費(fèi)領(lǐng)域扎根的機(jī)構(gòu)該如何去適應(yīng)變局？

李康林：會(huì)導(dǎo)致投資機(jī)構(gòu)的洗牌。那些在資本寒冬里拿不到錢的投資機(jī)構(gòu)，基本上要冬眠或者轉(zhuǎn)行。同時(shí)，這也對(duì)創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)生洗牌，過(guò)去資本市場(chǎng)繁榮的時(shí)候，很多高歌猛進(jìn)的初創(chuàng)企業(yè)，尤其是通過(guò)燒錢快速搶占市場(chǎng)份額的企業(yè)也會(huì)受到抑制。

但從好的方面想，疫情可能會(huì)逼出來(lái)更多的創(chuàng)新和效率的提升，創(chuàng)業(yè)者變得更理性，公司不那么燒錢。這個(gè)時(shí)候也是有一些機(jī)會(huì)偏愛(ài)這些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，即使是這樣的時(shí)候也還能找到融資。天圖會(huì)長(zhǎng)期深耕消費(fèi)領(lǐng)域投資，以研究驅(qū)動(dòng)專業(yè)化的投資和服務(wù)能力，自身抗周期能力相對(duì)較強(qiáng)。同時(shí)，天圖也會(huì)繼續(xù)秉持價(jià)值投資理念，不斷發(fā)現(xiàn)新的投資主題和投資策略，構(gòu)建多策略、多主題的投資組合。

投資家網(wǎng)：在投資圈，特別是在消費(fèi)升級(jí)方向做投資，如果讓您做一個(gè)總結(jié)，最想說(shuō)的是？

李康林：沉迷于挖掘“務(wù)實(shí)的理想主義者”。

投資家網(wǎng)：做投資很考驗(yàn)人的耐心與前瞻能力，有時(shí)需要靜心思考，有時(shí)又要快速?zèng)Q策，您是如何做好這兩個(gè)點(diǎn)的？

李康林：我覺(jué)得這兩者其實(shí)完全可以兼顧，一個(gè)合格的投資經(jīng)理對(duì)于投資的深度思考是永遠(yuǎn)不會(huì)停止的。投資人一年可能扣扳機(jī)的就那么幾單，不斷思考與觀察與不同行業(yè)的佼佼者交流，包括不斷創(chuàng)業(yè)者交流，三人行必有我?guī)煟皇且痪淇赵挘厝怀掷m(xù)有所得，永不停止的思考，才能做到快速?zèng)Q策，這顯然是一個(gè)合格投資人的基本素質(zhì)。

投資家網(wǎng)：您現(xiàn)在的夢(mèng)想是什么？

李康林：我希望，找到那些致力于讓世界變得更美好的優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)，陪伴他們一起成長(zhǎng)。