藍(lán)思科技(300433)于2021年8月20日晚間發(fā)布中報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)年?duì)I收213.91億元，較上年同期增長(zhǎng)37.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)23.08億元，較上年同期增長(zhǎng)20.73%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~33.03億元，較上年同期增長(zhǎng)29.99%。

　　藍(lán)思科技業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，背后原因主要兩點(diǎn)，一是公司垂直化戰(zhàn)略實(shí)施效果開始顯現(xiàn)，定增與并購加碼智能終端外觀件產(chǎn)業(yè)鏈布局，伴隨著下游消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域回暖，協(xié)同作用提升。二是公司新投資汽車電子業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，藍(lán)思科技上半年研發(fā)投入10.15億元，同比增加43.63%，主要是藍(lán)思科技根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展布局要求，在客戶的支持下，對(duì)消費(fèi)電子和新能源汽車等領(lǐng)域的新產(chǎn)品、新工藝、新技術(shù)、新設(shè)備研發(fā)較上年同期增加，研發(fā)是未來藍(lán)思科技產(chǎn)品持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的保證。

    數(shù)據(jù)來源：藍(lán)思科技定期報(bào)告

　　加碼核心產(chǎn)業(yè)布局，鞏固其龍頭地位

　　拉長(zhǎng)維度看，藍(lán)思科技近幾年的發(fā)展勢(shì)頭還是很強(qiáng)勁，連續(xù)多個(gè)季度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。這得益于藍(lán)思加碼夯實(shí)核心消費(fèi)電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)、拓展汽車電子業(yè)務(wù)布局思路。藍(lán)思科技現(xiàn)有業(yè)務(wù)圍繞智能終端外觀件產(chǎn)業(yè)鏈上下游，涵蓋原材料(金屬、精密陶瓷、藍(lán)寶石等)，外觀件制造、整機(jī)組裝。其核心利潤(rùn)來源是以手機(jī)為主的智能終端外觀件與模組，其中又以玻璃防護(hù)外觀件為主。根據(jù)中信建投在研報(bào)中表示，藍(lán)思科技玻璃蓋板出貨量具有突出優(yōu)勢(shì)。

　　2020年藍(lán)思通過定增150億擴(kuò)產(chǎn)消費(fèi)電子、汽車電子產(chǎn)能、企業(yè)智能制造等項(xiàng)目。以99億收購可勝泰州、可利泰州切入金屬機(jī)殼與結(jié)構(gòu)件制造。可勝、可利同樣也是藍(lán)思科技大客戶的核心供應(yīng)商，補(bǔ)齊智能終端外觀件的最后一塊拼圖。定增投入一半用于原有智能終端外觀件擴(kuò)產(chǎn)。智能穿戴和觸控面板建設(shè)項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)智能穿戴設(shè)備零組件 900 萬個(gè)。消費(fèi)電子3D 觸控功能面板項(xiàng)目全部建成達(dá)產(chǎn)后，將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)消費(fèi)電子3D觸控功能面板12,015 萬件。產(chǎn)能的進(jìn)一步擴(kuò)張主要是滿足近年來消費(fèi)電子市場(chǎng)智能終端產(chǎn)品迭代速度加快，智能終端新產(chǎn)品快速滲透，需要供應(yīng)商能夠快速、穩(wěn)定、大批量交付配合，基于此優(yōu)質(zhì)客戶訂單占比持續(xù)提升，未來外觀件賽道藍(lán)思市占率有望繼續(xù)向上。

    資料來源：藍(lán)思科技定增說明書

　　具體看看藍(lán)思三年一期的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，不論是從絕對(duì)值還是增速表現(xiàn)都是可圈可點(diǎn)，完善產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局收到成效。在這份成績(jī)背后利潤(rùn)沒有完全釋放，眾所周知消費(fèi)電子是典型呈現(xiàn)周期性特征，下半年才是旺季。尤其是公司最大客戶下半年將會(huì)新發(fā)布一系列新品，有助于公司利潤(rùn)釋放。

    資料來源：藍(lán)搜科技定期報(bào)告

　　垂直整合戰(zhàn)略打開增長(zhǎng)新空間

　　組裝業(yè)務(wù)開啟新紀(jì)元。2021年是藍(lán)思科技實(shí)施垂直化戰(zhàn)略元年，其中很重要一個(gè)環(huán)節(jié)就是投資30億元用于智能終端設(shè)備整機(jī)組裝業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)成為藍(lán)思科技新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)會(huì)帶動(dòng)藍(lán)思本身上游原材料、外觀結(jié)構(gòu)件的銷售。整機(jī)組裝業(yè)務(wù)設(shè)在湘潭經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，建筑面積67萬平方米，除了組裝智能手機(jī)外，公司也規(guī)劃了平板電腦、可穿戴設(shè)備、汽車電子、智能家具家電等智能終端的組裝業(yè)務(wù)。

　　目前藍(lán)思科技整機(jī)組裝業(yè)務(wù)首條產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，為小米的旗艦機(jī)做組裝。小米無疑是近期最熱、增速最快的手機(jī)品牌之一，在現(xiàn)有合作基礎(chǔ)上未來可能與小米更多系列產(chǎn)品深化合作、另外與蘋果、三星、OPPO、VIVO有著多年的合作關(guān)系，部分產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)延申值得期待。

　　汽車電子增長(zhǎng)新引擎。汽車電子也是藍(lán)思科技尤其重視的一塊戰(zhàn)略部署，也是未來藍(lán)思科技新增長(zhǎng)動(dòng)能。公司目前圍繞智能駕駛艙及周邊結(jié)構(gòu)件研發(fā)、批量生產(chǎn)了包括車載電子玻璃及組件、車載中控屏(結(jié)構(gòu)與功能零部件及組裝)、儀表盤組件、B柱、車載裝飾件、車身結(jié)構(gòu)件、導(dǎo)航儀等諸多種類產(chǎn)品，在新型汽車玻璃、反光鏡、后視鏡等方面已擁有系統(tǒng)的技術(shù)儲(chǔ)備，并積極探索金屬、藍(lán)寶石、陶瓷等新材料在汽車電子領(lǐng)域的應(yīng)用，公司的技術(shù)水平、核心汽車電子產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　憑借在全球消費(fèi)電子外觀結(jié)構(gòu)及功能件領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)儲(chǔ)備以及長(zhǎng)期形成的良好口碑，藍(lán)思科技已與特斯拉、賓利、保時(shí)捷、奔馳、寶馬等眾多高端新能源汽車廠商和國(guó)際傳統(tǒng)汽車豪華品牌建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，且持續(xù)獲客能力不斷增強(qiáng)，正在導(dǎo)入蔚來汽車等更多新的國(guó)際品牌、合資品牌、國(guó)產(chǎn)品牌等汽車電子客戶。

　　隨著汽車智能化、電子化、輕量化趨勢(shì)深化，車載顯示越來越表現(xiàn)出消費(fèi)電子的特性，中控大屏、雙聯(lián)屏等車載顯示的面積和總量正在同步增長(zhǎng)，主要應(yīng)用在中控屏、組合儀表盤、娛樂系統(tǒng)等汽車內(nèi)飾上的車載顯示屏出貨量和價(jià)值量得到持續(xù)提升。華泰證券研報(bào)中表示，車載顯示屏將從2019年的1.3塊/臺(tái)增長(zhǎng)至2023年的1.9塊/臺(tái)，且車載屏幕的尺寸也隨著其智能化程度的提高不斷變大，這一趨勢(shì)在新能源車上更加明顯，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)，汽車外觀結(jié)構(gòu)及模組方案(顯示屏及觸摸面板是其主要組成)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將由2020年的13億美元增長(zhǎng)至2025年的34億美元，CAGR接近20%。

　　 

    資料來源：華泰證券

　　藍(lán)思科技垂直整合了消費(fèi)電子智能終端原材料、外觀結(jié)構(gòu)件與模組、整機(jī)組裝，完善了產(chǎn)業(yè)鏈布局，加碼了公司核心業(yè)務(wù)外觀結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能，鞏固其龍頭地位。深化布局汽車智能駕駛座艙開啟新增長(zhǎng)引擎。我們有理由相信未來藍(lán)思科技的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)等財(cái)務(wù)指標(biāo)是值得期待的。